還記得《天下無賊》、《士兵突擊》、《集結(jié)號(hào)》、《非誠勿擾》這些熱門影視作品嗎?它們的制作方——華誼兄弟(300027.SZ)，目前是A股市場上唯一一家從事電影電視制作的公司。分析師認(rèn)為，三網(wǎng)融合后影視作品的銷售渠道將大大拓寬，從而使得精品影視作品的稀缺性進(jìn)一步凸顯，華誼兄弟勢必從中受益。
國海證券媒體行業(yè)分析師欒雪飛接受第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)《財(cái)商》記者采訪時(shí)表示，華誼兄弟的優(yōu)勢在于它的影視劇作品中很多是精品，像《非誠勿擾》、《士兵突擊》等，都是一出品就備受市場熱捧，供不應(yīng)求。“這類精品影視劇作品的毛利率高達(dá)38%，在市場上有一定的稀缺性，三網(wǎng)融合之后，這類作品會(huì)成為各個(gè)渠道爭相購買的焦點(diǎn)，議價(jià)能力很強(qiáng)。三網(wǎng)融合后利好的趨勢是明確的，具體增長的情況還要等將來具體分析。”
目前國內(nèi)電影和電視行業(yè)的銷售渠道單一，電影主要為電影院，而電視劇主要是電視臺(tái)。三網(wǎng)融合之后，電影和電視都有望突破傳統(tǒng)的電影院和電視臺(tái)銷售模式，進(jìn)入有線付費(fèi)、IPTV 和互聯(lián)網(wǎng)渠道，這不僅使得同一內(nèi)容有了更多的收費(fèi)渠道，也加大了買方市場的競爭，提升了精品電影、電視劇的議價(jià)能力，從而將數(shù)倍提升同一內(nèi)容的市場價(jià)值。
作為國內(nèi)影視制作業(yè)龍頭，公司2009年年報(bào)顯示，電影及電視劇制作業(yè)務(wù)在2007到2009年分別占主營業(yè)務(wù)收入的80.4%、82.4%和79.7%，是公司收入的主要來源。
2007年到2009年，公司主營業(yè)務(wù)收入分別為2.35億元、4.09億元、6.04億元，最近三年增速達(dá)88.81%、74.35%、47.68%，復(fù)合增長率69.4%。其中電影收入增速分別為72.2%、116.6%、-12.26%;電視劇收入增速分別為243.8%、30%、160.17%;藝人經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入增速分別為-27.8%、150.6%、77.77%。
目前國內(nèi)影視業(yè)的市場規(guī)模并不大。根據(jù)中金公司報(bào)告的統(tǒng)計(jì)，電影票房收入約為60億元，國產(chǎn)電視劇交易金額為50億元，但影視制作業(yè)近年來增長十分迅猛。此外，隨著人均觀影次數(shù)上升和城鎮(zhèn)化進(jìn)程加快，國內(nèi)電影票房保持年均30%以上的高速增長，從2006年的26億增長到2009年的62億元。中金公司預(yù)測，國內(nèi)電影票房有望在2011年突破100億元。
據(jù)欒雪飛介紹，“近年國產(chǎn)電影的供應(yīng)數(shù)量直接決定了國產(chǎn)電影和國外電影的市場地位。國內(nèi)優(yōu)質(zhì)電影作品供不應(yīng)求，而電視劇市場雖然呈現(xiàn)出飽和的態(tài)勢，但是優(yōu)質(zhì)的作品還是缺乏，所以高端市場還是供不應(yīng)求。像華誼兄弟多年來積累了大量影視劇作品資源，未來將成為他們的金庫。”
影視業(yè)是個(gè)“得大腕者得天下”的行業(yè)，華誼兄弟旗下?lián)碛兄苎?、李冰冰、姜文等等?yōu)質(zhì)藝人資源和馮小剛、張紀(jì)中等優(yōu)質(zhì)導(dǎo)演資源，平臺(tái)、人才和資金優(yōu)勢可能在未來帶給公司更多機(jī)會(huì)。多家券商對(duì)其未來五年的復(fù)合增長率預(yù)測都在35%以上。
現(xiàn)在公司正在進(jìn)軍其他相關(guān)行業(yè)，公司預(yù)計(jì)2010年將有6~8家電影院開業(yè)，但當(dāng)年不會(huì)對(duì)業(yè)績有貢獻(xiàn)，反而預(yù)計(jì)虧損500萬~1000萬元。公司新增的網(wǎng)游業(yè)務(wù)對(duì)業(yè)績的影響也尚未顯現(xiàn)，公司預(yù)計(jì)形成規(guī)?？赡芤惨?~2年的時(shí)間。
風(fēng)險(xiǎn)提示：
目前公司對(duì)于影視業(yè)制作的主營業(yè)務(wù)依賴性較強(qiáng)，一部電影的票房波動(dòng)都會(huì)影響到公司業(yè)績。
