丝袜久久亚洲国产毛片,老人AV综合,国产精品日韩av,超碰国产综合,综合av在线草,毛片久久久,精品蜜桃一区三区,99久久久,人妻99在线视频

    （一）  附帶收益的計算方式
    計算附帶收益可以采取三種形式，其中最常用的方法是——匯總計算法。這種方法將基金的所有投資項目加總，并且在整個投資組合收益的基礎(chǔ)上提取支付風(fēng)險投資公司的附帶收益。在這種方法下，附帶收益的實現(xiàn)又分為兩種模式。第一種模式要求，風(fēng)險投資家只能在全部支付有限合伙人初始投資額之后，才能取得附帶收益。而第二種模式則允許風(fēng)險投資家在每次分配投資收益的同時取得其附帶收益，條件是基金當(dāng)時的價值至少達(dá)到初始投資額的120%。
    為了幫助讀者理解上述兩種模式的差別，我們來看看下面這個例子。假設(shè)有一個5億美元的基金，其中1000萬美元投給了一家企業(yè)，幾個月之后該項投資獲得1億1000萬美元收益。那么，如果按照第一種模式計算，這1億1000萬美元都要?dú)w屬于有限合伙人，因為該項投資收益尚不能完全補(bǔ)償基金的初試出資額?，F(xiàn)在，我們再來看看第二種模式下附帶收益的情形。很明顯，1億1000萬美元的收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了當(dāng)初1000萬美元初始投資的120%，這樣，風(fēng)險投資家就可以獲得屬于他的那份收益。如果我們假設(shè)附帶收益率為20 %，那么風(fēng)險投資家就能夠得到2000萬美元。而有限合伙人則收獲余下的9000萬美元（8 000萬美元的投資收益加上1000萬的初始投資）。
    另外兩種計算附帶收益的方法是，逐筆結(jié)算方法和最低預(yù)期回報率方法。逐筆結(jié)算就是說，風(fēng)險投資家能夠分享每一筆投資的收益。這種計算方法曾流行于上世紀(jì)80年代，之后就基本銷聲匿跡了。
    最低預(yù)期回報率方法與匯總計算法大致相同，只是最低預(yù)期回報率要求基金的投資收益必須達(dá)到某個預(yù)先設(shè)定的收益水平，風(fēng)險投資家才能實現(xiàn)其附帶收益。而這個預(yù)先設(shè)定的最低投資收益率就被稱為最低預(yù)期回報率。設(shè)置最低收益率是為了激勵風(fēng)險投資人更加努力，從而使基金取得超過常規(guī)的投資收益水平，并以此來協(xié)調(diào)兩種合伙人的利益。一般地，創(chuàng)投企業(yè)會以美國國庫券收益率為基準(zhǔn)，將最低預(yù)期回報率設(shè)定在5%到10%這個區(qū)間。于是，只要基金達(dá)到該最低收益水平，風(fēng)險投資人就能夠分享基金的全部投資收益。值得注意的是，這種計算模式并不常見于創(chuàng)投企業(yè)，而是更多為并購基金所用。
    在退出過程中（例如以并購、上市等方式退出），創(chuàng)投企業(yè)（更常見于并購基金）一般會提供投資銀行服務(wù)，并因此獲得另一項收益——交易費(fèi)用。20世紀(jì)80年代的時候，這筆交易費(fèi)用往往歸風(fēng)險投資人所有。但是，在某些情況下，這筆費(fèi)用可能會非常可觀。并購基金Kohlberg Kravis Roberts就因此取得過巨額的交易費(fèi)用。從那之后，有限合伙人開始要求分享交易費(fèi)收入。歸屬于有限合伙人的分成一般以等額抵減支付風(fēng)險投資人投資管理費(fèi)的形式實現(xiàn)，分成比例普遍設(shè)定為50-50。
    （二）其他合約條款
    一般地，風(fēng)險投資合同中還要包含一系列其他約定。直接跟投是指，風(fēng)險投資人直接投資于已接受現(xiàn)有基金注資的企業(yè)。交叉跟投是指，風(fēng)險投資人投資于已接受先前基金注資的企業(yè)，，在有限合伙人條款中，通常會禁止風(fēng)險投資人進(jìn)行上述兩種跟投。在2008年金融危機(jī)爆發(fā)之前，風(fēng)險投資間基本不存在跟乏投的情況。然而，這次危機(jī)導(dǎo)致風(fēng)險投資領(lǐng)域發(fā)生系統(tǒng)性的流動性危機(jī)。在這種情況下，為了能繼續(xù)支持那些非常優(yōu)秀但同時也有超額資本需求的企業(yè)，一些創(chuàng)投企業(yè)發(fā)起設(shè)立了它們的附屬基金( AnnexFund)。這些基金規(guī)模較小，一般只相當(dāng)于先前基金初始出資額的10%。
    有限合伙人條款還會設(shè)置撤銷風(fēng)險投資人約定。通常，最終決定需要多數(shù)甚至是絕大多數(shù)有限合伙人的一致認(rèn)可，具體比例一般在75%到90%之間。
在特殊情況下，有限合伙人還可以使用“無過錯撤銷”條款。該條款賦賦予有限合伙人以權(quán)利，可以在合伙期內(nèi)隨時發(fā)起投票決定風(fēng)險投資人的去留。該條款將約定有限合伙人可以停止注資甚至解散合伙關(guān)系的幾種情形。一般地，達(dá)到某一比例的有限合伙人（通常為絕大多數(shù)，即占出資額75 %以上）可以決定退出創(chuàng)投企業(yè)的合伙文關(guān)系，以及停止繼續(xù)注資。
（三）股份行權(quán)計劃
股份行權(quán)計劃是指風(fēng)險投資人可以獲得附帶收益的時間段。實踐中，在第一年末，該行權(quán)比例平均為15%，而4-6年后至開放投資期結(jié)束時，這一比例就可以達(dá)到75%。其余的權(quán)益要在創(chuàng)投企業(yè)之后的存續(xù)期內(nèi)逐步實現(xiàn)。
20世紀(jì)80年代，創(chuàng)投企業(yè)一般遵照事先確定的計劃完成全部注資。然而，如今這種做法已經(jīng)很少見了。有限合伙人一般會按照實際的投資需要隨時注資。并且，通常需要風(fēng)險投資人提前兩到三周發(fā)出通知。