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　　上周五，停牌長達兩年的長航鳳凰終于復(fù)牌。當日，公司股票大漲737.94%。在長航鳳凰的示范效應(yīng)下，ST板塊有所表現(xiàn)，部分個股甚至一度封于漲停板。

　　歲末年尾，ST板塊的保殼行情總是不斷上演，10月份以來，ST板塊在2個多月的時間內(nèi)漲幅超過30%。在業(yè)內(nèi)人士看來，自2001年以來，A股退市的公司數(shù)量不足100家，與超低的退市率相比，一大批“披星戴帽”的股票在被重組、被借殼之后，往往“烏鴉變鳳凰”，給“擅賭”的投資者帶來不少收益。久而久之，市場自然對ST股心存好感，每到歲末也要炒上一把。

　　保殼不休

　　2015年僅剩下半個月不到的時間，沖刺保殼的*ST常林終于在12月19日拿出了重組預(yù)案。按照計劃，*ST常林擬通過重大資產(chǎn)置換、發(fā)行股份購買資產(chǎn)和定增募集配套資金“三步走”的方式完成重組。

　　重組完成后，蘇美達集團100%股權(quán)將注入上市公司，作價40.55億元，公司原有的工程機械和專用車業(yè)務(wù)將全部置出，主營業(yè)務(wù)變更為“貿(mào)工技金”一體化的現(xiàn)代制造服務(wù)業(yè)。憑借上述動作，*ST常林也得以脫胎換骨，在一切順利的情況下，將以全新面貌出現(xiàn)在資本市場。

　　梳理近期ST股近期動向，“八仙過海求保殼”無疑是其最大特點。如果*ST常林的重組方案還算規(guī)整，那么，*ST博元則努力通過“獲得饋贈”而留在市場。

　　12月12日，*ST博元發(fā)布公告稱，公司于10日與自然人股東鄭偉斌簽署了生效后不可撤銷的《資產(chǎn)捐贈協(xié)議》，鄭偉斌將其持有的福建曠宇95%的股權(quán)無償捐贈給公司，而該部分資產(chǎn)的評估價值高達8.59億元。盡管原因不明，但在這8.59億資產(chǎn)的注入下，公司凈資產(chǎn)、凈利潤均可以扭負為正，甚至堵上前大股東華信泰留下的窟窿。*ST博元也有望推動重整，實現(xiàn)保殼。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計，目前已有10余家ST股啟動了各式各樣的保殼方案，或是置入新資產(chǎn)、或是出售舊包袱。

　　炒殼不止

　　對于嗅覺敏銳的各路資本，已經(jīng)不甘在保殼之后再介入相關(guān)炒作，而是在ST股危機重重之時便開始埋伏等待。

　　以長航鳳凰為例，早在其破產(chǎn)重組之時，自然人孟祥龍就斥資1.12億元參與股份認購，最終以約3.1元每股的價格獲得了3628.84萬股，并成為了公司復(fù)牌前的第三大股東。經(jīng)過了一年多的等待，孟祥龍在長航鳳凰復(fù)牌當天就收獲6.37億元的浮盈，期間收益率高達近600%。

　　正因潛伏有著不確定的巨大收益，每到年末ST股就會迎來一波炒作潮。記者注意到，今年的ST行情早在10月就已經(jīng)啟動，并在11月、12月逐漸進入高潮階段。ST概念指數(shù)自9月底以來，累計漲幅已經(jīng)高達60%，其中不少個股甚至走出翻倍行情。

　　甚至知名私募也對ST股頗為青睞，例如截至三季度末，曾經(jīng)公募基金一哥的王亞偉旗下就有4只產(chǎn)品出現(xiàn)在*ST夏利的股東榜之中。

　　警惕風險

　　盡管ST股炒作兇猛，但長遠來看，隨著注冊制貫徹實施，殼價值的炒作或?qū)㈦y以為繼。從保殼上市公司的特點看，一般這類公司市值較小，通常不超過50億元，大股東持股比例相對不高，ST股自身業(yè)績已經(jīng)凋零，只得通過各種手段實現(xiàn)保殼。

　　為了粉飾年報業(yè)績，保住殼資源，不少ST股往往會在年底集中出售不良資產(chǎn)、收購優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。然而，不良資產(chǎn)出售只是一種“臨時抱佛腳”的應(yīng)急措施，很多ST公司往往“一保好多年”，股價也是拉升之后快速跌落，很多本想?yún)⑴c重組的中小投資者往往最后被反復(fù)洗刷，等不到真正重組到來之時。

　　有機構(gòu)認為，注冊制的實施將降低通過股權(quán)進行直接融資的成本，尤其是時間成本，提高融資效率。與此同時，優(yōu)質(zhì)的資源直接入市速度會加快，通過并購、股權(quán)置換、借殼上市等情況將逐步減少。