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　　在這張榜單中，我們差不多覆蓋了國(guó)內(nèi)到目前為止涌現(xiàn)的眾多主流VC機(jī)構(gòu)的名稱，包括了美元基金以及人民幣基金。事實(shí)上，相比于天使投資這一新生事物，風(fēng)險(xiǎn)/創(chuàng)業(yè)投資在我國(guó)已經(jīng)逐漸成熟起來，中國(guó)也已經(jīng)成為全球第二大創(chuàng)投國(guó)度。在過往的二十多年里，正是因?yàn)橛辛怂麄兊某霈F(xiàn)和存在，才有了一批批優(yōu)秀的互聯(lián)網(wǎng)公司的誕生。如今，在眼下這場(chǎng)大的創(chuàng)業(yè)風(fēng)暴潮中，整個(gè)VC行業(yè)也正在發(fā)生改變，企圖更好順應(yīng)和把握住這場(chǎng)浪潮，典型的表現(xiàn)之一就是部分嗅覺靈敏的VC們慢慢向投資的早期和前端遷移。在上榜的機(jī)構(gòu)名單中，我們看到在他們貢獻(xiàn)的786起投資事件當(dāng)中，種子天使輪就395起，占比達(dá)到50.3%。

　　具體的我們不妨來看一下榜單，當(dāng)然我們也再一次重申：本榜單的數(shù)據(jù)主要是基于從公開、合作伙伴及自有渠道獲取而來，在收錄范圍上一定存在缺陷和不足，甚至在相關(guān)機(jī)構(gòu)投資信息上是有缺失的，我們歡迎大家為我們提供改進(jìn)建議和數(shù)據(jù)補(bǔ)充。

　　數(shù)據(jù)樣本基本情況：本榜單是根據(jù)相關(guān)投資機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)庫(kù)記錄的近400家主要VC機(jī)構(gòu)的投資信息而來，上述近400家機(jī)構(gòu)共記錄有5664起投資事件，涉及的公司數(shù)量約在4000多家。其中，上榜的前20家機(jī)構(gòu)在記事件數(shù)量是2718起，涉及的公司數(shù)量約在2000多家。

　　總排名榜上：IDG資本、紅杉、經(jīng)緯牢牢占據(jù)榜首    

　　數(shù)據(jù)顯示，在活躍機(jī)構(gòu)排名上，毫無疑問又是被IDG資本、紅杉和經(jīng)緯三家強(qiáng)勢(shì)美元基金占據(jù)，而且在總的投資項(xiàng)目數(shù)量上看，這三家遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過后面的幾家，甚至是超過了一倍。   

　　如果我們梳理一下這三家機(jī)構(gòu)今年在投資策略和布局上的變化時(shí)就會(huì)發(fā)現(xiàn)，他們更加主動(dòng)選擇去接觸創(chuàng)業(yè)者，更希望在種子期就可以有所動(dòng)作和改變。比如，IDG資本在今年8月份成立了一只90后基金，并為此專門設(shè)立了投資規(guī)則和團(tuán)隊(duì)組建，在后期的校園創(chuàng)業(yè)大賽上，IDG資本宣布了一項(xiàng)“自由人”青年創(chuàng)業(yè)者計(jì)劃，希望主動(dòng)招募青年創(chuàng)業(yè)者，來為他們提供更加靈活自主的孵化服務(wù)。紅杉資本在今年聯(lián)合高通投資，舉辦了一場(chǎng)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)大賽，旨在挖掘中國(guó)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域創(chuàng)新與成長(zhǎng)的明日新星。當(dāng)然我們也不要忘了，紅杉資本也是真格基金的LP，光是這個(gè)渠道，就能夠?yàn)榧t杉帶去不少的好項(xiàng)目。而經(jīng)緯中國(guó)也在今年6月份左右推出“EIR”計(jì)劃，即入駐企業(yè)家，旨在發(fā)掘更多優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)者，他們看中了兩類人群：一類是在一線互聯(lián)網(wǎng)公司里帶過兵、打過戰(zhàn)、背過任務(wù);一類是“草根創(chuàng)業(yè)者”，至少有四到五年創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷、管理過三十或四十人以上創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)。    

　　此外，在上榜的名單中，我們也看到，有兩家本土的人民幣基金君聯(lián)資本和深創(chuàng)投位列其其中，總的投資數(shù)量上不亞于其他境外基金，實(shí)力越加明顯。其實(shí)，最近兩年，部分國(guó)內(nèi)本土老牌的人民幣基金也正在尋求轉(zhuǎn)型，未來實(shí)力上也不可小視，比如達(dá)晨創(chuàng)投、同創(chuàng)偉業(yè)以及浙商創(chuàng)投等。其中，同創(chuàng)偉業(yè)已經(jīng)正式掛牌新三板，其公開的招股說明書顯示，機(jī)構(gòu)的投資回報(bào)率比此前上市的九鼎和中科招商還要高。

　　從公司首次獲投輪次看：VC機(jī)構(gòu)加快向早期投資遷移    

　　新浪創(chuàng)業(yè)&IT桔子的數(shù)據(jù)顯示，在上榜的20家VC機(jī)構(gòu)當(dāng)中，除了君聯(lián)資本、紅點(diǎn)創(chuàng)投、SIG海納亞洲外，其余17家機(jī)構(gòu)，都參與到了種子天使輪。其中，創(chuàng)新工場(chǎng)最多，達(dá)到95起，占到他們機(jī)構(gòu)投資總數(shù)的47%，而這個(gè)其實(shí)是跟創(chuàng)新工場(chǎng)自身定位有很大關(guān)聯(lián)，李開復(fù)老師在一次公開演講中就明確說明，創(chuàng)新工場(chǎng)是一個(gè)不折不扣的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，跟成熟的VC相比，創(chuàng)新工場(chǎng)又有特色，采用“投資+孵化”運(yùn)營(yíng)模式，會(huì)更早投入，投資體量介于天使和A輪之間，但又不是簡(jiǎn)單的所謂天使+孵化器。    

　　IDG資本和經(jīng)緯中國(guó)不必多講，倒是紀(jì)源資本，目前看，最近幾年也開始向早期側(cè)重，從數(shù)據(jù)庫(kù)的數(shù)據(jù)看，其種子輪投資占到了他們最近幾年投資總數(shù)的81%。而在過往，他們更傾向于擴(kuò)展期投資，資金規(guī)模集中在500萬(wàn)-2500萬(wàn)美元之間。與此相類似的情況，還有賽富基金。

　　投資領(lǐng)域上看，電商、企業(yè)服務(wù)、文娛體育布局最多

　　在我們歷次盤點(diǎn)涉及到領(lǐng)域這個(gè)維度時(shí)，電商這個(gè)行業(yè)雷打不動(dòng)始終位列第一，可以想象投資人和創(chuàng)業(yè)者們始終對(duì)這個(gè)行業(yè)充滿了向往，分析下來可能離不開兩個(gè)主要原因，這個(gè)也是投資界們基本一致的共識(shí)：一個(gè)，相比國(guó)外，尤其是美國(guó)，國(guó)內(nèi)線下的購(gòu)物空間和商業(yè)體等基礎(chǔ)設(shè)施比較匱乏，無法滿足人們的消費(fèi)頻次和需求，這個(gè)給了電商難得的發(fā)展機(jī)會(huì)，并且，在物質(zhì)極大豐富的當(dāng)下，綜合電商之后，細(xì)分門類也在開始垂直化;其二，電商本質(zhì)上的買賣關(guān)系，是最簡(jiǎn)單直接標(biāo)準(zhǔn)的盈利模式，多數(shù)的互聯(lián)網(wǎng)公司在走向交易這端時(shí)，電商化往往是基本模式之一。  

　　企業(yè)級(jí)服務(wù)是今年剛剛熱起來的一個(gè)領(lǐng)域，隨著互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)對(duì)各行各業(yè)的滲透和融合，客戶端的需求明顯會(huì)加快本身被互聯(lián)網(wǎng)化的速度，這個(gè)帶來了巨大的想象空間，從工商數(shù)據(jù)看，光中小企業(yè)目前就有1000多萬(wàn)家，其中高科技類的中小企業(yè)就有15多萬(wàn)家，這些企業(yè)未來成長(zhǎng)好的話，一定有這樣的需求，而目前傳統(tǒng)行業(yè)中等規(guī)模以上的公司也非?？捎^，至少證明，這確實(shí)是一個(gè)非常大的市場(chǎng)。至于具體的能激發(fā)出多大能量，就要看創(chuàng)業(yè)者們的發(fā)揮了。   

　　文娛產(chǎn)業(yè)也是，這個(gè)是相對(duì)于吃穿住用的實(shí)物電商和服務(wù)電商后，在精神消費(fèi)方面?zhèn)涫芷诖凸奈璧囊粋€(gè)行業(yè)。其后的金融和游戲，是見錢最快的兩個(gè)行業(yè)，VC們肯定不會(huì)輕易錯(cuò)過   

　　再往下看，后面的幾個(gè)行業(yè)都是跟傳統(tǒng)行業(yè)關(guān)系比較密切的，普遍是一個(gè)慢功夫的事情，如醫(yī)療、汽車和教育。而在最后幾個(gè)領(lǐng)域看，廣告、房產(chǎn)和旅游，相對(duì)來看，似乎已經(jīng)沒有那么多的投資機(jī)會(huì)了。  

　　最后，需要說明的一點(diǎn)是，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)在我們的分類上多少有點(diǎn)誤導(dǎo)，更多的，他們會(huì)跟工具軟件有比較多的交叉，結(jié)合起來看，這兩個(gè)行業(yè)獲投總數(shù)會(huì)在150多起的水平，比較能夠代表機(jī)構(gòu)們?cè)谶@個(gè)方向上的關(guān)注程度。

　　進(jìn)入下一輪輪次分布上：一半項(xiàng)目仍處于早期，120起事件涉及到退出

　　從被投公司進(jìn)入下一輪的情況看，有一半的投資事件預(yù)示著還有非常多的公司還處于早期，這跟前面我們看到的事實(shí)可以相互對(duì)比，即上述上榜VC機(jī)構(gòu)在種子天使輪投資的事件總數(shù)也恰好是他們投資總數(shù)的一半。這個(gè)也一定程度上說明，VC在早期階段上的布局往往會(huì)比此前他們專注在后續(xù)輪次布局上的風(fēng)險(xiǎn)大了很多，當(dāng)然，如果鏈條上銜接順暢，也會(huì)為VC機(jī)構(gòu)們帶去不錯(cuò)的連鎖效應(yīng)。   

　　在成長(zhǎng)發(fā)展期到成熟上，也就是我們通常所說的B、C、D、E、F輪上， B輪的投資事件占了近25%，CD輪的事件數(shù)也接近300起，整體在15%，比較平穩(wěn)，不過在后續(xù)E輪和F輪上，比較低，約在2%上下。   

　　在最后退出環(huán)節(jié)，從數(shù)據(jù)上我們看到，有120起的上市、并購(gòu)事件，涉及到的公司數(shù)量是60家，其中被并購(gòu)的公司是35家，背后的投資機(jī)構(gòu)涉及到紅杉資本、IDG資本、經(jīng)緯中國(guó)、北極光、SIG海納亞洲、順為、啟明、賽富、軟銀、創(chuàng)新工場(chǎng)、華創(chuàng)、聯(lián)創(chuàng)策源、深創(chuàng)投、紀(jì)源、金沙江、晨興、DCM等18家機(jī)構(gòu)。    

　　在上市退出方面，25家公司背后涉及到的機(jī)構(gòu)包括：紅杉資本、IDG資本、經(jīng)緯中國(guó)、北極光、SIG海納亞洲、啟明、賽富、軟銀、創(chuàng)新工場(chǎng)、聯(lián)創(chuàng)策源、深創(chuàng)投、紀(jì)源、晨興、DCM、光速安振、紅點(diǎn)創(chuàng)投、君聯(lián)等17家機(jī)構(gòu)。

　　整個(gè)退出層面看，上榜的機(jī)構(gòu)在最近三年投資的案子上，都多少有所回報(bào)。   

　　結(jié)語(yǔ)：   

　　應(yīng)該說，VC機(jī)構(gòu)在整個(gè)投資價(jià)值鏈上，是處于一個(gè)承上啟下的地位，在過往二十幾年的發(fā)展過程中，他們?cè)谕顿Y專業(yè)性已經(jīng)獲得了不錯(cuò)的沉淀。不過，就目前乃至未來來看，隨著國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)潮的不斷涌起，VC們也正在面臨新的課題，這不僅僅體現(xiàn)在對(duì)商業(yè)的本質(zhì)理解上發(fā)生變化，還表現(xiàn)在VC的組織架構(gòu)、人員配備和業(yè)務(wù)策劃流程上面。很可能，在未來一段時(shí)間內(nèi)，隨著國(guó)內(nèi)二級(jí)市場(chǎng)的開放和監(jiān)管政策調(diào)整，國(guó)內(nèi)本土的VC們會(huì)不斷成長(zhǎng)起來，其自身的靈活性或許會(huì)更有利，而傳統(tǒng)老牌的機(jī)構(gòu)如何轉(zhuǎn)身，能夠繼續(xù)保持活躍和高效率，不妨讓我們拭目以待。