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在投資者當(dāng)中有一個(gè)非常常見的錯(cuò)誤觀念，即有了優(yōu)秀的產(chǎn)品，就有了優(yōu)秀的股票?，F(xiàn)實(shí)世界當(dāng)中，情況往往都不是我們想的那樣。貌似不少投資大師都說過，投資來源于生活，但投資組合的收益可并不一定順從你的觀察。品牌決定收益？恐怕看完這篇文章，你恐怕要重新梳理一下你的投資思路了。
 
沃爾瑪、AT&T、塔吉特(Target)、GoPro、可口可樂、亞馬遜、Whole Foods和推特都是美國(guó)家喻戶曉的品牌，他們都擁有不錯(cuò)的產(chǎn)品和忠實(shí)的用戶群體，但遺憾的是，縱觀過去一年的股價(jià)表現(xiàn)，這些公司的股票卻并非投資者的理想選擇。過去的一年并沒有為投資人帶來收益，相反，這幾只股票里只有剛上市的GoPro股價(jià)增長(zhǎng)了20%，如果你購(gòu)買了其他的“大品牌”公司，那你的投資收益恐怕只能是負(fù)數(shù)哦。參考下圖：
 

其潛在的道理是：一種廣受歡迎的商品或者一位獨(dú)具魅力的首席執(zhí)行官都不足以保證其管理的上市公司一定能夠獲得成長(zhǎng)。相反，一家成長(zhǎng)迅速的公司，其股票經(jīng)常都會(huì)有高估的嫌疑。總之，兩個(gè)方面都存在自己的風(fēng)險(xiǎn)。現(xiàn)在是一個(gè)被媒體淹沒的時(shí)代，因此，我們也就不難理解，為什么會(huì)有那么多投資者只是因?yàn)橐患夜镜摹肮适隆焙汀爸取倍I進(jìn)，卻沒有做扎實(shí)的財(cái)務(wù)報(bào)表的研究工作。我們的建議是，在被碎片化的新聞標(biāo)題震驚和轟炸，深信某種產(chǎn)品會(huì)改變世界之前，先好好做一點(diǎn)深入的思考和研究工作。
 
一些公司盡管品牌魅力巨大，但是卻不值得你將自己辛苦賺來的錢投入到他們的股票當(dāng)中。事實(shí)就是如此。有一些品牌，作為消費(fèi)者，我們無法不為之產(chǎn)品傾倒，但作為投資者，卻無法不看空其股票，股票的收益并不一定和品牌知名度成正比。讓那個(gè)我們一起來看看這些大公司吧。
 
沃爾瑪
 
沃爾瑪(WMT)可謂家喻戶曉，每當(dāng)周末或下班后你沖進(jìn)擁擠的購(gòu)物人群里的時(shí)候，你會(huì)被沃爾瑪豐富的產(chǎn)品、低廉的價(jià)格和優(yōu)質(zhì)的服務(wù)所折服。殊不知，在提供給消費(fèi)者優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品和服務(wù)的同時(shí)，沃爾瑪盡管能做到24.8%的毛利率(2013年) 其凈利率只有3.4%。當(dāng)然，我們不得不佩服跨國(guó)公司優(yōu)良的利潤(rùn)和費(fèi)用管理能力，過去的五年中，它能保持穩(wěn)定的利潤(rùn)率和存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)，但是我們不得不看到的是，在經(jīng)歷了擴(kuò)張和增長(zhǎng)后，這個(gè)超市航空母艦的銷售增長(zhǎng)率2013年只有1.5%，作為一個(gè)投資者，你怎么看？沒錯(cuò)，我會(huì)繼續(xù)在沃爾瑪采購(gòu)，享受其服務(wù)和產(chǎn)品，但會(huì)將我的資產(chǎn)放在別的籃子里面，如果你實(shí)在是喜歡美國(guó)的超市零售行業(yè)，不妨看看狄樂百貨(NYSE:DDS)和中國(guó)人旅游都要逛逛的梅西百貨(NYSE:M)。
 
GoPro
 
剛剛上市的GoPro(GPRO)為不少人熟知，它的高清可穿戴式攝像設(shè)備尤其被沖浪、滑雪、攀巖等戶外極限運(yùn)動(dòng)者推崇，用它的產(chǎn)品拍攝的視頻令人拍案稱奇，雖然不是家喻戶曉，但在細(xì)分行業(yè)也算是品牌貨了。但是這絕對(duì)不足以成為其股價(jià)漲勢(shì)沒有盡頭的理由。上市價(jià)格每股24美元，開盤價(jià)位超過30美元，上市幾天之后就漲過了40美元。截止昨天收盤股價(jià)42.2美元。被天花亂墜的宣傳和各類新聞標(biāo)題轟炸和包圍的GoPro，大家是按照媒體公司的定位去做的估值，但是至少目前來看，這個(gè)公司本質(zhì)上毫無媒體業(yè)務(wù)可言，既有的攝像機(jī)業(yè)務(wù)并沒有太深的護(hù)城河，This is not Rocket Sience。這就意味著他們隨時(shí)可能暴露在競(jìng)爭(zhēng)火力之下。有時(shí)間大家可以做做波特五里分析，當(dāng)成長(zhǎng)動(dòng)能延續(xù)時(shí)，一切看上去都是美好的，但是他們最近的S1文件已經(jīng)顯示，公司的營(yíng)收和利潤(rùn)第一季度增長(zhǎng)速度已經(jīng)放緩，14第一季度盈利下降52%， 競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手?jǐn)D壓GPRO的定價(jià)權(quán)，迫使其降價(jià)，新一代產(chǎn)品能否得到市場(chǎng)的認(rèn)可？這一切都有可能進(jìn)一步削弱GoPro的利潤(rùn)空間。這就意味著，最近的高位下跌很可能只是其下跌行情的開始。也許空方已經(jīng)準(zhǔn)備好了子彈，你上嗎？
 
可口可樂
 
可口可樂(KO)和GoPro這樣的高科技新貴有太多不同，他們至少有一個(gè)相同的地方，就是可能都賺足了眼球，但不適合投資者。好生意+好公司+好價(jià)格才是一個(gè)好的投資標(biāo)的。我們對(duì)可口可樂的認(rèn)識(shí)不應(yīng)該還停留在沃倫·巴菲特推薦的階段，時(shí)過境遷，可口可樂作為一種提神飲料確實(shí)不錯(cuò)，但是我們應(yīng)該看到，對(duì)兒童肥胖癥的關(guān)注刺激了更多健康飲料的興起，含糖碳酸飲料在發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)正在走下坡路，這是大勢(shì)所趨。毛利率高達(dá)60.7%（2013年年報(bào)數(shù)據(jù)）我是不愿意買單的，而且過去五年，可樂的毛利率已經(jīng)明顯從2009年的64.2%下滑了4個(gè)百分點(diǎn)，凈利率也下滑了約4個(gè)百分點(diǎn)。盡管可口可樂在開發(fā)自己的果汁和運(yùn)動(dòng)飲料產(chǎn)品，努力向著多元化發(fā)展，但不可否認(rèn)的是，可樂和雪碧仍然是旗艦產(chǎn)品，現(xiàn)在日子并不好過。在過去一年里，可口可樂的股價(jià)上漲幅度不到5%左右，同期標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上漲20%。不過，其市場(chǎng)基礎(chǔ)牢固，還有不少股息發(fā)放，可以作為退休投資組合的一部分。但如果你想要獲取超過指數(shù)的收益和穩(wěn)定性，大可不必把自己綁在可口可樂身上。不妨看看星巴克(NASDAQ:SBUX)，百勝餐飲(NYSE:YUM)。
 
亞馬遜
 
亞馬遜的故事網(wǎng)上講的很多了，創(chuàng)新、服務(wù)、執(zhí)著都是其代名詞。的確，亞馬遜的金牌會(huì)員服務(wù)相當(dāng)好，送貨相當(dāng)?shù)目旖?，不過，2014年，亞馬遜(AMZN)確實(shí)是遇到一些麻煩了。讓人覺得怎么都有些不夠深思熟慮的Fire手機(jī)肯定會(huì)成為利潤(rùn)的又一個(gè)拖累，我們必須承認(rèn)，這個(gè)世界上真正懂得該怎么靠手機(jī)賺錢的公司只有蘋果(AAPL)和三星。今年迄今為止如果你投資亞馬遜的股票，如果數(shù)據(jù)沒錯(cuò)的話，那你應(yīng)該虧損近20%，近期公司的硬件業(yè)務(wù)發(fā)展，以及貝佐斯(Jeff Bezos)頑固的風(fēng)格得出的結(jié)論應(yīng)該是：亞馬遜最近的日子有點(diǎn)難熬。過去一年公司股價(jià)漲幅幾乎為0。公司2013年銷售收入已達(dá)744.52億美元，而凈利潤(rùn)僅為2.47億美元。能否繼續(xù)支撐其1500億美元的市值？是不是應(yīng)該剔除投資組合了？也許應(yīng)該考慮考慮京東(JD)。
 
Whole Foods
 
我們?cè)?jīng)有深度分析，Whole Foods是一只美麗卻昂貴的股票。Whole Foods(WFM)的股價(jià)確實(shí)是有點(diǎn)高估了?！绷⒂诼德瞪嬷?，追求幸福生活之巔“。當(dāng)然，如果你是一位美食家，而且生活在一個(gè)除開Whole Foods也沒的選的地方，這家有機(jī)食品零售商確實(shí)是個(gè)不壞的去處，可以讓你得到健康的食材，甚至是新菜譜的靈感。同時(shí)他們也賺取了超過普通超市的高額毛利，2013年毛利率高達(dá)35.8%，凈利率卻和沃爾瑪差不多。這運(yùn)營(yíng)費(fèi)用也太高了吧。作為投資者，喜歡Whole Foods的產(chǎn)品與喜歡他們的股票并沒有直接關(guān)聯(lián)。今年年初至今，Whole Foods股價(jià)下滑了32%，是標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)表現(xiàn)最差的五支成份股之一。此外，該股基于盈利預(yù)期的市盈率已經(jīng)超過了22。對(duì)于一家必需消費(fèi)品零售商而言，這樣的市盈率已經(jīng)很高了。貌似國(guó)內(nèi)華潤(rùn)高端超市Ole’也是走的同樣的路線。Whole Foods還面臨著越來越嚴(yán)峻的競(jìng)爭(zhēng)，發(fā)布了令人失望的財(cái)報(bào)，最近一個(gè)季度的銷售增長(zhǎng)只有9.75%，而且剛剛還因?yàn)槭蹆r(jià)過高惹了一場(chǎng)風(fēng)波。很遺憾，這只販賣生活方式的消費(fèi)股并不是今年的理想選擇。
 
Twitter
 
Twitter的股價(jià)就不多說了，大家都很關(guān)注，股價(jià)年初以來下跌了35%。對(duì)于推特(TWTR)提供的服務(wù)和體驗(yàn)大家都非常喜歡，是一個(gè)很棒的信息過濾器，但是它要將自己龐大的用戶數(shù)量轉(zhuǎn)換為利潤(rùn)，卻是困難重重，挑戰(zhàn)不斷啊。看看Facebook(FB)就知道，移動(dòng)平臺(tái)留給廣告的空間哪里有這么大？按照我們的估值，就目前的情況分析，其股價(jià)應(yīng)該是處于$30-35的水平較為合理，至于未來怎么樣，還是再看看吧，好的公司大把，好品牌不一定是好的投資標(biāo)的。這個(gè)行業(yè)，把投資放到谷歌和Facebook也許安全一些。
 
諸如此類的公司不少，Linkedin, Yahoo等都是案例，投資源于生活，但不一定依賴于生活中的體驗(yàn)。做好自己的功課，做好財(cái)務(wù)分析和公司分析，相信你會(huì)規(guī)劃好自己的口袋，管理好自己的資產(chǎn)。