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當(dāng)一萬+天使涌現(xiàn),當(dāng)BAT發(fā)力,早期機構(gòu)何為?

2014-06-11 項目

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當(dāng)一萬+天使涌現(xiàn),當(dāng)BAT發(fā)力,早期機構(gòu)何為?
去年9月,創(chuàng)新工場CEO李開復(fù)宣布生病離崗,至今沒有痊愈。這對創(chuàng)新工場自然是一個很大的挑戰(zhàn)。要知道,互聯(lián)網(wǎng)、創(chuàng)投界看似永遠就討論那幾個要素性的問題,但這個圈子僅需幾個月的功夫,在趨勢、潮流與格局上,可能就發(fā)生深刻性變化,見山就不再是山。缺了李開復(fù)的創(chuàng)新工場,如何把握趨勢,并隨之應(yīng)變?

李開復(fù)缺位,工場里最該頂上的就是聯(lián)合創(chuàng)始人汪華。他從來都是創(chuàng)新工場里的投資大拿,每一次他的公開演講,總是能給創(chuàng)投界帶來不少啟發(fā)。(有心者可以自行在創(chuàng)投分享會查詢。)而李開復(fù)病休后,汪華除了繼續(xù)盯住投資,還需要對工場的未來規(guī)劃、發(fā)展道路、內(nèi)部事務(wù)給予更多關(guān)注。

最近,創(chuàng)投分享會采訪了汪華,探詢到這家VC機構(gòu)正在發(fā)生的一些變化。

投資環(huán)境變化:當(dāng)中國有一萬個天使出現(xiàn)、當(dāng)BAT在發(fā)力

從創(chuàng)新工場誕生的2009年到現(xiàn)在,汪華認(rèn)為投資環(huán)境正發(fā)生著巨大變化。

第一,創(chuàng)業(yè)這事兒越發(fā)“環(huán)節(jié)化”。創(chuàng)業(yè)者可利用的工具越來越多,數(shù)據(jù)的存儲、資源的開源、到達用戶渠道增多速度變快等等。之前的創(chuàng)業(yè)者在沒有微信和微博,要將自己的產(chǎn)品送達用戶得到反饋,遠不如現(xiàn)在方便和迅速,但汪華認(rèn)為這也不并意味著其成功率會變高了,只不過創(chuàng)業(yè)者付出的代價會更低一些,現(xiàn)在做出有影響力的產(chǎn)品需要的人手越來越少,給予創(chuàng)業(yè)者的杠桿會越來越大。

第二,創(chuàng)業(yè)的門檻變低。這就形成了一個現(xiàn)象:越來越多的人就有能力成為投資人,早期投資會越來越分散,競爭也會更激烈。

第三,行業(yè)投資人會變得越來越強大。既懂行業(yè)又有資金的的行業(yè)投資人,較光有錢而言,就顯得更為重要,因為他在早期不光能給創(chuàng)業(yè)者資金,更重要他還能給創(chuàng)業(yè)者行業(yè)內(nèi)的資源及建議。(汪華在此補充舉例說,如果當(dāng)年谷歌沒有退出中國的話,他可以就會在谷歌內(nèi)部申請成為行業(yè)投資人來投資自己熟悉的行業(yè)。)投資人越來越需要理解行業(yè)的變遷,這時一線操作的人、或更年輕的人,就占有了投資的優(yōu)勢,傳統(tǒng)的GP、LP的風(fēng)投制度,會越發(fā)變得不合時宜。

舉例來說,在廣義的游戲領(lǐng)域,現(xiàn)在很難有投資機構(gòu)能超過騰訊,因為后者本身就有行業(yè)數(shù)據(jù),又有對這個行業(yè)的深刻理解。BAT唯一的限制因素在于,其效率和對投資的重視程度。汪認(rèn)為當(dāng)BAT集中于投資領(lǐng)域的話,有兩種投資人將面臨生存問題:

第一,不能給創(chuàng)業(yè)者真正價值、以及不能集中于一個領(lǐng)域的投資人將會被淘汰。
第二,偏晚期的投資人,它們一般無法與BAT進行對抗。

不過,汪華認(rèn)為,雖然創(chuàng)業(yè)者越來越容易獲得天使投資,但“這對創(chuàng)業(yè)者來說并不見得是一件好事”:

第一,一個項目有10家天使來投資,往往導(dǎo)致天使人無法專注于某個項目,也沒法為單個創(chuàng)業(yè)者提供更多幫助;
第二,項目很容易拿到天使資金,數(shù)量變多,自然帶來A輪的很高淘汰率;
第三,天使人承擔(dān)著天使輪的風(fēng)險,卻拿著A輪的收益,這情形不會長久。

創(chuàng)新工場怎么應(yīng)對?

與其他VC一樣,創(chuàng)新工場面臨著上述變化及相應(yīng)的挑戰(zhàn):當(dāng)市場出現(xiàn)了1萬個天使投資人,創(chuàng)新工場如何為創(chuàng)業(yè)者提供更大的價值?

在回答這個問題時,汪華還有些猶抱琵琶半遮面,并沒有清晰地給出創(chuàng)新工場的決策與步驟。但他稱,有兩個原則是創(chuàng)新工場會堅持的:產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)皆缙谕顿Y和建立投資生態(tài)系統(tǒng)。

我們先來看第一點:投資產(chǎn)業(yè)鏈。

汪華對此的解釋如下:

互聯(lián)網(wǎng)界,大的變化幾年一次,中等的變化可能一年一次。創(chuàng)新工場作為早期投資,需要追逐變化“可能”最大的行業(yè),進行過飽和投資、上下游投資。因為只有進行產(chǎn)業(yè)鏈的投資,投資人才能深入地了解領(lǐng)域,與創(chuàng)業(yè)者同級別對話,了解其需求,甚至可以與創(chuàng)業(yè)者共同成長。

事實上,創(chuàng)新工場從2009年對移動互聯(lián)網(wǎng)的投資,就遵循了這個準(zhǔn)則。目前它在智能硬件領(lǐng)域里的投資亦是如此。據(jù)其稱,它在智能硬件投資了10多個項目,分別涉及生產(chǎn)制造、解決方案、銷售渠道。

如果說第一點是一以貫之的話,那么第二點可能是汪華們現(xiàn)在正在深入思考、并將付諸以實踐的——創(chuàng)新工場現(xiàn)在已投了120多家公司,其中已有約10家獲得了10億美金估值,已然成為一個“工場生態(tài)”,能不能在這個生態(tài)基礎(chǔ)上,讓它形成一個再投資、自循環(huán)的體系?如果這一點能達成,創(chuàng)新工場可以比別的VC多了更強的競爭力,生態(tài)運轉(zhuǎn)起來激發(fā)起來能量自然較創(chuàng)新工場若干投資經(jīng)理單方面投項目帶來的能量更為雄厚。

具體怎么說?汪華語焉不詳?shù)亟忉屃讼?,?chuàng)投分享會也就不甚完整地理解如下:

——案源生態(tài)與上下游生態(tài)。由于是投資行業(yè)鏈,創(chuàng)新工場的投資對象們往往在上下游方面能捉對組合。汪華以《暴走無雙》為例,這是由同為創(chuàng)新工場的投資的展程科技和暴走漫畫共同開發(fā)的游戲,上線當(dāng)天即獲得50萬的用戶量,正是由于創(chuàng)新工場這種產(chǎn)業(yè)鏈的投資,所以在創(chuàng)新工場內(nèi)部可將內(nèi)容提供商和游戲制作方很好地對接起來,從而更高效地形成產(chǎn)品。

——自助生態(tài)。總的來說,創(chuàng)新工場投資公司CEO都還有比較強的“家族”認(rèn)同感,現(xiàn)在工場系內(nèi)有“兄弟會”和“內(nèi)部班”,它們都是由成熟創(chuàng)業(yè)者來講,會針對創(chuàng)業(yè)者遇到的問題給出具操作性的解決方法,使創(chuàng)新工場形成一個自助發(fā)展的生態(tài)體系。

汪華進一步透露,創(chuàng)新工場CEO們甚至可能籌劃由他們自己出資組建的基金,創(chuàng)新工場也會將現(xiàn)有的利益更多地讓渡給創(chuàng)業(yè)者。

如此看來,創(chuàng)新工場在有意識地培養(yǎng)自己在創(chuàng)投界的“工場系”。

雷軍是國內(nèi)最優(yōu)秀的天使投資人之一,眾所周知,其下也有所謂的“雷軍系”。汪華不愿接創(chuàng)投分享會的話頭將“創(chuàng)新工場系”與“雷軍系”直接做比,但他強調(diào)自身兩個特點:一,創(chuàng)新工場系內(nèi)部不封閉,由于公司小,相互之間開放性與交流性合作性更強。二,將來,創(chuàng)新工場系里的創(chuàng)業(yè)公司實現(xiàn)IPO,最大獲益者不會是創(chuàng)新工場、不會是“某某人”,而會是系里的CEO們。

汪華的投資思考:三個階段和移動公司的進化

采訪汪華,自然免不了請他談下對當(dāng)下移動互聯(lián)網(wǎng)的趨勢看法。

他認(rèn)為,他從2009年認(rèn)定的移動互聯(lián)網(wǎng)幾階段的判斷,現(xiàn)在也不過時:

第一個階段,系統(tǒng)紅利。投資對象是技術(shù)工具軟件,就像豌豆莢、點心之類的項目。因為當(dāng)一個新的平臺操作系統(tǒng)發(fā)展起來時,核心服務(wù)、核心工具都在里面能讓這個平臺變得可用。
第二個階段,人口紅利。投資對象是Time Killing類的項目,娛樂、閱讀、游戲、社交等等,所以創(chuàng)新工場當(dāng)時投資了墨跡天氣。
第三個階段,決策紅利。當(dāng)擁有了娛樂性和個性,積攢了足夠多的用戶之后,移動互聯(lián)網(wǎng)就可以幫助用戶來完成一些決策性的事務(wù),如快的打車和滴滴。

2014年,人口紅利不再明顯,已經(jīng)不可能成為產(chǎn)品產(chǎn)生爆發(fā)成長的主要因素。屬于第一二階段的公司怎么辦?汪華給出了兩個解決方案:

第一,將公司轉(zhuǎn)型做第三階段的事情;第二,將自己能力開放出來,為第三階段的公司提供基礎(chǔ)設(shè)施的服務(wù),微信即是一個很好的例子。

“當(dāng)一家公司在它的那個階段時間內(nèi),沒有做到最好,那么到第三個階段,它可能面臨比創(chuàng)業(yè)公司更麻煩的境地,由于已經(jīng)有一定的體量所以根本無法迅速地進行轉(zhuǎn)變。同樣,在第一二階段做得很好的公司,如果不能及時轉(zhuǎn)型,那么其價值將變低?,F(xiàn)在不少第一二階段誕生的公司在轉(zhuǎn)向智能硬件,這可能是方向之一,但決不是每家公司都適合。事實上,我認(rèn)為谷歌眼鏡的第一代使用者應(yīng)該是在專業(yè)領(lǐng)域、而非普通消費者。”

汪華認(rèn)為,當(dāng)下的時間點,第一二階段的公司的危險還不是很大:第一,人口紅利還沒有完全結(jié)束,第二用戶的需求還沒有做到極致,存在一定的提升空間。比如美圖秀秀推出的美拍,增長速度很快,雖然不是人口增長導(dǎo)致的,而是人們使用手機的時間越來越長,把原來不在手機上做的事情放到手機上,這實際上是需求導(dǎo)致的人口紅利。再比如原來短視頻共享的人比較少,現(xiàn)在就出現(xiàn)了短視頻爆發(fā)的人口紅利。但無論如何,現(xiàn)在已經(jīng)不容易出現(xiàn)像微博、微信那樣極大利用了人口紅利的產(chǎn)品與公司。

目前,創(chuàng)新工場的六大投資方向是:數(shù)字娛樂、消費型偏社區(qū)的APP、硬件、教育、O2O、企業(yè)應(yīng)用。汪華認(rèn)為,這六大方向是最容易被移動互聯(lián)網(wǎng)改變的領(lǐng)域。
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