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紅星美凱龍并購吉盛偉邦為什么會失敗?

2014-05-27 項(xiàng)目

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紅星美凱龍并購吉盛偉邦為什么會失?。?></span><div>近日,紅星美凱龍刊登公告稱,與吉盛偉邦的合作模式由股權(quán)收購,調(diào)整為品牌戰(zhàn)略合作。與此同時,吉盛偉邦也承認(rèn),吉盛偉邦與紅星美凱龍之間的合作由“股權(quán)受讓”變?yōu)椤捌放圃S可”。這意味著,曾經(jīng)喧囂一時的,紅星美凱龍逾20億元全資并購吉盛偉邦的中國家居業(yè)第一并購案以失敗告終。這引來市場一陣唏噓。<br><br>就在三個月前,一則“中國家居業(yè)第一并購案”的新聞引起了行業(yè)的普遍關(guān)注——紅星美凱龍與吉盛偉邦簽署了《股權(quán)收購框架協(xié)議》,前者擬以20億現(xiàn)金收購后者100%股權(quán)。有人認(rèn)為,這是二者強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合,并購一旦成功將對行業(yè)格局產(chǎn)生重大影響。還有人認(rèn)為這只不過是一出資本秀,正值紅星美凱龍IPO上市前夕,紅星需要給資本市場畫一個餅,豐滿一下上市故事的情節(jié)。<br><br>同樣的兩個主角,同樣的合作公告,同樣的轟動效應(yīng),而產(chǎn)生的效果卻是冰火兩重天。<br><br>由“全資并購”到“品牌許可”,紅星美凱龍并不認(rèn)為這是失敗。“‘基于品牌為紐帶的戰(zhàn)略合作’比‘并購’更加符合雙方一致的商業(yè)利益、各自長期的戰(zhàn)略目標(biāo)?!奔t星美凱龍對于市場給出了這樣的解釋。<br><br>不論雙方有什么“合理”的解釋,如何規(guī)避出現(xiàn)“失敗”這樣的字眼,當(dāng)初的并購計劃并未實(shí)現(xiàn),這是不爭的事實(shí)。<br><br>我們要追問的是,這起并購為什么會流產(chǎn)?紅星美凱龍輸在哪?<br><br>先來看一組數(shù)據(jù)。紅星美凱龍并非上市公司,從公開渠道無法查閱其真實(shí)的財務(wù)報告,可以公開查詢的資料顯示,2013年紅星美凱龍資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)66.96%,2012年為65.01%。而截至2011年~2013年,公司合并口徑的凈營運(yùn)資金分別為-33.46億元、-13.73億元、-39.28億元。<br><br><b>一邊是急速的擴(kuò)張,一邊是高企的負(fù)債</b>,“這邊開著店,那邊關(guān)著店”成為了其一大特色。不斷推高的負(fù)債率和緊張的現(xiàn)金流,讓紅星美凱龍出資20多億真金白銀來迎娶并非白富美的吉盛美邦,加上后期的運(yùn)營與管理問題,或許是其放棄并購的一大原因,盡管其官方一再強(qiáng)調(diào)不差錢。<br><br><b>老舊的盈利模式可能是另一大誘因。</b>紅星美凱龍鋪大攤子收取高租金的盈利模式一直受到業(yè)內(nèi)的廣泛詬病,加之不斷高企的運(yùn)營推廣費(fèi)用,讓很多企業(yè)承受著不能承受之痛。而隨著電子商務(wù)的沖擊,這種盈利模式更是難以為繼。有業(yè)內(nèi)人士就指出,“要不是其商業(yè)地產(chǎn)的輸血,紅星的財務(wù)報表會更難看”。<br><br>這不禁讓我們聯(lián)想到去年轟動一時的中國家居行業(yè)聯(lián)合封殺天貓“雙11”的事件。當(dāng)時,紅星美凱龍聯(lián)合全國最大的19家傳統(tǒng)家居賣場集體抵制天貓的“雙11”活動,這在當(dāng)時引起了巨大的轟動,紅星美凱龍的這一做法被一些人士批評為“與全社會電商化的大趨勢背道而馳”,“是自掘墳?zāi)沟淖詺⑿袨椤薄?br><br>而頗具諷刺意味的是,去年雙十一還在作為領(lǐng)頭羊高調(diào)抵制天貓的的紅星美凱龍,半年沒過,又低調(diào)入駐了天貓,在天貓開設(shè)名為“星易家”和“家品會”的旗艦店。<br><br>紅星美凱龍其實(shí)也看到了建材家居不可逆轉(zhuǎn)的電商大潮,只是幾次失敗的經(jīng)歷沒有多少人會看好它的這次觸電。<br><br><b>身體重,思想舊,轉(zhuǎn)型不易。</b><br><br>這個事件也在拷問我們:大就贏嗎?<b>家居電商時代,取勝的因素不單單在于規(guī)模,更取決于質(zhì)量、模式與未來。</b><br><br>事實(shí)上,近年來齊家網(wǎng)、我愛我家網(wǎng)、美樂樂等一批家居電商的快速崛起無不印證了這一點(diǎn)。<br><br>紅星美凱龍并購吉盛偉邦的失敗,表面看是一個企業(yè)的失敗,然而從行業(yè)縱深的角度去觀察,這應(yīng)該是一個轉(zhuǎn)折點(diǎn)。它表明,<b>大而贏的思維模式應(yīng)該徹底改變了,全面電商的潮流勢不可擋</b>,當(dāng)然也包括偏重的建材家居行業(yè),基于有質(zhì)量的成長和順應(yīng)行業(yè)發(fā)展趨勢的商業(yè)模式才能真正贏得市場。<br></div><div   id=文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn),不代表創(chuàng)投分享會立場
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