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圖解招股書(shū):招聘市場(chǎng)看上去很美,但智聯(lián)上市后如何增長(zhǎng)?

2014-05-17 項(xiàng)目

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圖解招股書(shū):招聘市場(chǎng)看上去很美,但智聯(lián)上市后如何增長(zhǎng)?
2004年網(wǎng)絡(luò)招聘公司前程無(wú)憂就于美國(guó)納斯達(dá)克上市,另外幾大招聘網(wǎng)站也都在前赴后繼地為其IPO夢(mèng)想做努力。2011年,職業(yè)生涯服務(wù)提供商智聯(lián)招聘就曾啟動(dòng)赴美上市計(jì)劃,計(jì)劃募集資金1億至2億美元。但受美國(guó)資本環(huán)境影響,當(dāng)時(shí)的上市進(jìn)程中斷。2014年5月6日智聯(lián)招聘 (擬股票交易代碼ZPIN.NYSE)已向美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)提交招股說(shuō)明書(shū),計(jì)劃在美證券市場(chǎng)通過(guò)首次公開(kāi)招股(IPO)募集最多1億美元資金。瑞士信貸和瑞銀投資銀行將擔(dān)任智聯(lián)招聘首次公開(kāi)招股的承銷(xiāo)商,但是其招股書(shū)中未披露該公司的計(jì)劃招股數(shù)量和招股價(jià)格。表面看其風(fēng)光無(wú)限,但面對(duì)來(lái)自各方的競(jìng)爭(zhēng)壓力,上市后的智聯(lián)招聘將如何實(shí)現(xiàn)其業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)呢?一起來(lái)看看此次智聯(lián)招股書(shū)的內(nèi)容。  

募資用途:

計(jì)劃使用本次發(fā)售的所得款項(xiàng)凈額用于公司業(yè)務(wù)的地域擴(kuò)張,產(chǎn)品開(kāi)發(fā),對(duì)信息技術(shù)系統(tǒng)和網(wǎng)站的進(jìn)行升級(jí),營(yíng)運(yùn)資金及一般企業(yè)用途,包括戰(zhàn)略投資及潛在的收購(gòu)機(jī)會(huì)。同時(shí)公司可能會(huì)使用本次發(fā)售的所得款項(xiàng)凈額償還部分或所有的銀行貸款額。截至本提交招股書(shū)之日,公司累計(jì)銀行貸款本金為5,300萬(wàn)美元以及2,490萬(wàn)元人民幣(折合美元410萬(wàn)美元)。

按照招股書(shū)說(shuō)明,以上所得款用途是根據(jù)公司目前計(jì)劃和業(yè)務(wù)狀況制定的,若發(fā)生無(wú)法預(yù)料的事件或營(yíng)運(yùn)環(huán)境發(fā)生變化,本次募集的資金用途將會(huì)和上文所述用途不同;若本次募集的所得款部分或全部未及時(shí)用作上述用途,計(jì)劃將會(huì)投資于短期計(jì)息投資或銀行存款。先來(lái)看看智聯(lián)招聘去年的現(xiàn)金流變動(dòng)情況。


風(fēng)險(xiǎn)投資公司賺了多少錢(qián),大家自己可以估算一下。下圖是智聯(lián)招聘上市前的五輪融資情況: 


上市前股權(quán)結(jié)構(gòu)圖:

 
行業(yè)概述:

中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在迅速發(fā)展,正發(fā)生著一系列的結(jié)構(gòu)變化。由于經(jīng)濟(jì)的動(dòng)態(tài)發(fā)展變化,中國(guó)正經(jīng)歷著技術(shù)工短缺及受過(guò)教育的人才匱乏,這與勞動(dòng)力市場(chǎng)極為不匹配,這也衍生了國(guó)家對(duì)招聘和職業(yè)相關(guān)的服務(wù)的日益增長(zhǎng)的需求:強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)創(chuàng)造了就業(yè)機(jī)會(huì):持續(xù)的城市化增加了就業(yè)機(jī)會(huì)(根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù),城市人口從1990年的3.02億到2000年的4.59億,再到2012年的7.12億,占中國(guó)總?cè)丝诘?3%);向服務(wù)行業(yè)轉(zhuǎn)變的經(jīng)濟(jì)對(duì)受過(guò)教育者及技術(shù)工需求增加;中小企業(yè)的出現(xiàn)和迅速發(fā)展促進(jìn)了對(duì)勞動(dòng)力的需求;
 
而就在線招聘及職業(yè)相關(guān)服務(wù)的市場(chǎng)而言過(guò)去幾年里,中國(guó)在線招聘及職業(yè)相關(guān)服務(wù)的市場(chǎng)迅速發(fā)展,主要由于互聯(lián)網(wǎng)的滲透以及在線招聘及相關(guān)服務(wù)日益被大家接受。在線服務(wù)的流行以及用戶行為的變化,這些都為行業(yè)帶來(lái)了更全面的招聘及職業(yè)相關(guān)的解決方案以及行業(yè)的新進(jìn)入者。

以下圖表為中國(guó)在線招聘市場(chǎng)規(guī)模:


 

公司介紹

成立于1997年的智聯(lián)招聘(www.zhaopin.com)是中國(guó)領(lǐng)先的職業(yè)平臺(tái)提供商。其前身是1994年創(chuàng)建的獵頭公司智聯(lián)(Alliance)公司,主要致力于向用戶提供相關(guān)的職業(yè)機(jī)會(huì)。智聯(lián)招聘面向大型公司和快速發(fā)展的中小企業(yè),提供一站式專(zhuān)業(yè)人力資源服務(wù),包括網(wǎng)絡(luò)招聘、校園招聘、獵頭服務(wù)、報(bào)紙招聘服務(wù)、招聘伴侶(RC服務(wù))、企業(yè)培訓(xùn)以及人才測(cè)評(píng)等等,并在中國(guó)首創(chuàng)了人力資源高端雜志《首席人才官》,是擁有政府頒發(fā)的人才服務(wù)許可證和勞務(wù)派遣許可證的專(zhuān)業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)。智聯(lián)招聘(www.zhaopin.com)總部位于北京,業(yè)務(wù)涉及遍及全國(guó)的50多個(gè)城市。智聯(lián)招聘的客戶遍及各行各業(yè),從創(chuàng)建以來(lái),為眾多跨國(guó)公司和中國(guó)本土企業(yè)提供專(zhuān)業(yè)人力資源服務(wù),尤其在IT、汽車(chē)、金融、房地產(chǎn)、快速消費(fèi)品等十幾個(gè)領(lǐng)域擁有豐富的經(jīng)驗(yàn)。

據(jù)iResearch Public 數(shù)據(jù)顯示,按照2013年每個(gè)月的日均獨(dú)立用戶計(jì)算,智聯(lián)招聘的網(wǎng)站zhaopin.com為中國(guó)最受歡迎的求職網(wǎng)站。就2013年?duì)I收額而言,公司是中國(guó)第二大在線招聘服務(wù)商。由于中國(guó)缺乏有技能型且受過(guò)教育的員工,公司的4,700萬(wàn)注冊(cè)用戶包括處于不同職場(chǎng)生涯階段和受過(guò)教育的求職者以及缺少技術(shù)類(lèi)和受教育類(lèi)員工的企業(yè)雇主。截至2013年6月30日的財(cái)年以及截至2013年12月31日的半年,公司平臺(tái)上分別約有25萬(wàn)和22.6萬(wàn)個(gè)雇主投放了超過(guò)1,050萬(wàn)和720萬(wàn)個(gè)職業(yè)招聘廣告。公司數(shù)據(jù)庫(kù)中用戶及簡(jiǎn)歷的質(zhì)量和數(shù)量吸引著越來(lái)越多的客戶。反過(guò)來(lái),這也使得更多的用戶來(lái)到智聯(lián)招聘的平臺(tái)。

公司管理層介紹
 


智聯(lián)招聘各分部營(yíng)收結(jié)構(gòu)和運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)分析:

 
智聯(lián)招聘與可比公司數(shù)據(jù)對(duì)比分析:


前程無(wú)憂、中華英才網(wǎng)和智聯(lián)招聘分割了中國(guó)在線招聘行業(yè)80%以上的市場(chǎng)份額(來(lái)源:艾瑞報(bào)告),看起來(lái)日子挺好過(guò),然而隨著新的競(jìng)爭(zhēng)者的進(jìn)入,在線招聘行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局已經(jīng)被打破。例如大家熟知的獵聘網(wǎng)、大街網(wǎng)、拉勾網(wǎng)、以及剛進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的高端職業(yè)社交網(wǎng)站LinkedIn(參考估股網(wǎng)分析報(bào)告價(jià)值理性回歸之時(shí),解讀美國(guó)職業(yè)社交網(wǎng)站LinkedIn)各路神仙都想在中國(guó)巨大的招聘市場(chǎng)分一杯羹,這些面向高端人群、細(xì)分人群或者SNS模式的招聘形式已經(jīng)正在打破之前三足鼎立的局勢(shì)。

作為傳統(tǒng)在線招聘服務(wù)網(wǎng)站,智聯(lián)招聘未來(lái)的增長(zhǎng)點(diǎn)將會(huì)受到來(lái)自多方的阻撓,可謂荊棘密布。
        
在之前估股網(wǎng)關(guān)于美國(guó)LinkedIn公司的分析報(bào)告中,提到LinkedIn公司的其中一個(gè)強(qiáng)勁對(duì)手Monster,該公司作為傳統(tǒng)在線招聘網(wǎng)站已經(jīng)失去往日的輝煌,其股價(jià)在近5年內(nèi)已經(jīng)下跌61.23%,而LinkedIn股價(jià)在近5年中上漲54.01%。我們?cè)侔岩暰€轉(zhuǎn)向中國(guó)傳統(tǒng)在線招聘企業(yè),前程無(wú)憂2004年于美國(guó)上市,近5年來(lái),公司股價(jià)上漲了700.19%,這樣的驕人成績(jī)值得慶賀,而近3個(gè)月中,其股價(jià)下跌20%,難道傳統(tǒng)在線招聘的好時(shí)機(jī)已經(jīng)過(guò)去,到了股價(jià)調(diào)整的時(shí)候了?雖然我們不能從中直接判定傳統(tǒng)在線招聘行業(yè)已經(jīng)失去增長(zhǎng)活力,但至少可以窺一斑而視全貌,傳統(tǒng)招聘行業(yè)面臨的壓力已經(jīng)極大了。

智聯(lián)招聘上市后如何發(fā)展,這可能是其要面臨的首要問(wèn)題。我們認(rèn)為公司在傳統(tǒng)在線招聘行業(yè)有豐富的經(jīng)驗(yàn),隨著互聯(lián)網(wǎng)的逐步滲透,公司或許可能將一二線以下的城市作為增長(zhǎng)點(diǎn),拓展公司業(yè)務(wù),實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng),此外由于公司上市融資的款項(xiàng)可能會(huì)用于尋找合適的并購(gòu)機(jī)會(huì),實(shí)現(xiàn)公司業(yè)務(wù)的發(fā)展。估股網(wǎng)將繼續(xù)關(guān)注智聯(lián)招聘上市后的業(yè)績(jī)動(dòng)態(tài)。

智聯(lián)招聘主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手:

文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn),不代表創(chuàng)投分享會(huì)立場(chǎng)
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