聚美優(yōu)品上市，伴隨著質(zhì)疑聲響的又一波造富神話
文/胡祥寶
昨晚9:30分，當(dāng)美國(guó)紐交所敲響開市鐘的那一剎那，30歲的陳歐成為成功登陸紐交所最年輕的中國(guó)企業(yè)CEO。作為國(guó)內(nèi)垂直化妝品B2C電商平臺(tái)聚美優(yōu)品的創(chuàng)始人，隨著公司正式掛牌上市，陳歐的個(gè)人財(cái)富達(dá)到了15億美元，而這一切僅用了4年時(shí)間。
聚美優(yōu)品昨晚確定的發(fā)行價(jià)22美元，高于此前公布的價(jià)格區(qū)間19.5美元至21.5美元，最高融資4.3億美金；開盤價(jià)27.25美元，較發(fā)行價(jià)上漲23.86%，最終報(bào)收于24.18美元，較發(fā)行價(jià)上漲9.91%。以收盤價(jià)計(jì)算，聚美優(yōu)品市值34.33億美元。
除了陳歐個(gè)人獲得巨額財(cái)富外，本次IPO中，投資人賺得盆滿缽滿，而上市后這家爭(zhēng)議不斷的公司如何前行，也是業(yè)內(nèi)關(guān)注的焦點(diǎn)。
投資人4年獲利800倍
值得一提的是，當(dāng)前資本市場(chǎng)不景氣，但即便如此，就在昨晚IPO前夕，聚美優(yōu)品增加了發(fā)行股本，擴(kuò)大了融資額度。最終聚美優(yōu)品在此次IPO中發(fā)行1114萬(wàn)股美國(guó)存托憑證（每股相當(dāng)于1股A類普通股），融資2.451億美元。加上"綠鞋”權(quán)力（超額配售選擇權(quán)），IPO承銷商可再認(rèn)購(gòu)167.1萬(wàn)股存托憑證。
另外，新加坡General Atlantic 基金管理公司與聚美優(yōu)品簽署股份認(rèn)購(gòu)協(xié)議，最高認(rèn)購(gòu)價(jià)值1.5億美元的聚美股份。按照發(fā)行價(jià)格22美金計(jì)算（1114萬(wàn)x22+167.1萬(wàn)x22+1.5億），最終融資額為4.3億美金，而之前擬最高融資僅為3.8億美金。
和眾多電商公司相比，聚美優(yōu)品此前的融資額度較小，這也使得其創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)持有公司較高的股份，保持對(duì)公司足夠的控制權(quán)。
2010年3月，陳歐、戴雨森創(chuàng)立聚美優(yōu)品，創(chuàng)辦之初，獲得徐小平18萬(wàn)美元天使投資，2011年紅杉資本、險(xiǎn)峰華興等幾家風(fēng)投機(jī)構(gòu)再對(duì)聚美優(yōu)品投資合計(jì)1200萬(wàn)美元，其中徐小平追投20萬(wàn)美元。
據(jù)聚美優(yōu)品此前提交的招股書披露，在公司股權(quán)持股中，陳歐持股40.7%，聯(lián)合創(chuàng)始人戴雨森持股6.3%，投資人險(xiǎn)峰華興陳科屹持股10.3%，聚美優(yōu)品整個(gè)高管和董事會(huì)團(tuán)隊(duì)持股比例57.5%。此外，紅杉中國(guó)、險(xiǎn)峰華興、徐小平分別持有聚美優(yōu)品18.7%、10.3%和8.8%股權(quán)。
以聚美優(yōu)品開盤價(jià)27.25美元，市值38.7億美元推算，紅杉中國(guó)、險(xiǎn)峰華興、徐小平的賬面財(cái)富高達(dá)7.24億美元、3.98億美元、3.4億美元。天使投資人徐小平則用38萬(wàn)美元在4年時(shí)間獲得了800多倍的回報(bào)。
這也成為徐小平最得意的一個(gè)投資項(xiàng)目。畢竟如此短暫的時(shí)間取得如此高的回報(bào)的案例并不多見。即便在2013年赴美上市的中概股公司里，表現(xiàn)較好的去哪兒和58同城，從創(chuàng)立到上市也都花了8年，比聚美優(yōu)品多一倍時(shí)間。
中國(guó)美麗故事打動(dòng)資本市場(chǎng)
當(dāng)前在資本市場(chǎng)暗淡的情況下，聚美優(yōu)品仍能獲得資本方的青睞，原因?yàn)楹?？陳歐在接受媒體采訪時(shí)表示，“我們給國(guó)外投資人講述聚美是一個(gè)中國(guó)的美麗事業(yè)，已經(jīng)連續(xù)8個(gè)季度盈利，從數(shù)據(jù)、團(tuán)隊(duì)、執(zhí)行運(yùn)營(yíng)效率等方面贏得資本方的認(rèn)可?！?/div>
目前，聚美優(yōu)品在美妝電商領(lǐng)域的市場(chǎng)份額達(dá)到22%，用戶重復(fù)購(gòu)買率高、用戶粘性強(qiáng)、利潤(rùn)率高成為支撐其業(yè)績(jī)的主因。
據(jù)聚美優(yōu)品提交的招股書披露，聚美優(yōu)品2014年第一季度成交總額（GMV）2.71億美元，同比增42%，環(huán)比增12%；營(yíng)收1.549億美元，同比增40%，環(huán)比增11%；凈利1660萬(wàn)美元，而上一季度虧損1500萬(wàn)美元。? 因?yàn)榛瘖y品產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化、小件易配送、退換貨率低，使得聚美的物流成本較低，利潤(rùn)率較高。聚美優(yōu)品在成立第二年就實(shí)現(xiàn)了盈利，而且化妝品是國(guó)內(nèi)電商領(lǐng)域第三大品類，潛在用戶群巨大，用戶重復(fù)購(gòu)買率較高，這些也對(duì)聚美優(yōu)品的成長(zhǎng)空間形成利好刺激。
一位電商人士則透露：聚美優(yōu)品之所以能取得高重復(fù)購(gòu)買率和用戶忠誠(chéng)度的優(yōu)勢(shì)，是因?yàn)橘€對(duì)了特賣商業(yè)模式，以新的團(tuán)購(gòu)模式切入，引入亞馬遜高管解決倉(cāng)儲(chǔ)、技術(shù)等基礎(chǔ)難題，而且善于低成本社會(huì)化營(yíng)銷，獲得了粉絲效應(yīng)。
遭受質(zhì)疑：仍存貨源隱患
不過(guò)，在分析人士看來(lái)，聚美優(yōu)品發(fā)展也存在一些制約：
其一，化妝品電商供應(yīng)鏈不夠完善，電商企業(yè)沒有穩(wěn)定的供應(yīng)鏈體系；
其二，網(wǎng)購(gòu)化妝品投訴較多，化妝品直接用于皮膚之上，部分消費(fèi)者仍對(duì)化妝品電商持懷疑態(tài)度；
其三，一些國(guó)際化妝品品牌商態(tài)度消極，為維護(hù)自身的品牌形象對(duì)國(guó)內(nèi)線上化妝品銷售限制授權(quán)；
其四，綜合大平臺(tái)阿里巴巴與京東商城對(duì)聚美這樣的垂直型電商具備極強(qiáng)的擠壓效應(yīng)，而收購(gòu)樂(lè)蜂網(wǎng)的唯品會(huì) 成為一個(gè)強(qiáng)敵。
就在上市當(dāng)天，行業(yè)內(nèi)還頻繁拋出對(duì)聚美“賣假貨、水貨也能上市”的質(zhì)疑。陳歐如何回應(yīng)這些難題？
“化妝品天生會(huì)被質(zhì)疑，聚美優(yōu)品上市后業(yè)務(wù)會(huì)變得透明，可以建立起消費(fèi)者的信任?！?/sup>
陳歐說(shuō)，未來(lái)，公司將會(huì)將重點(diǎn)放在供應(yīng)鏈的整合和改善用戶體驗(yàn)上，并推行防偽碼體系，實(shí)現(xiàn)真正讓消費(fèi)者放心。
據(jù)了解，聚美優(yōu)品上市后，有了資金和品牌影響力，橫向上將拓展服裝、鞋包、家居等品類；縱向上，強(qiáng)化與上游品牌廠商的合作力度，提高獨(dú)家代理及自有品牌成交比例，并強(qiáng)化諸如個(gè)性化定制等移動(dòng)端的布局。
有了戰(zhàn)略之后，還要看未來(lái)聚美優(yōu)品的執(zhí)行能力和市場(chǎng)大勢(shì)，，這也將是決定聚美優(yōu)品未來(lái)能否走得更遠(yuǎn)的關(guān)鍵。畢竟這家公司積淀的時(shí)間太短，上市亦并不是成功的終點(diǎn)，而是另一個(gè)挑戰(zhàn)的開始。
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