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緣何靚麗財(cái)報(bào)的背后，引發(fā)的是資本市場對于歡聚時(shí)代的近段時(shí)間以來的看空？創(chuàng)投分享會(huì)分別從政策以及業(yè)績兩方面進(jìn)行解讀：

關(guān)于凈網(wǎng)行動(dòng)，不得不談到新浪網(wǎng)。這段日子對于新浪來說非常難過，不但股價(jià)跌幅將近腰斬，我國大面積的凈網(wǎng)活動(dòng)中，新浪也成為了被掃掃黃的對象。消息一曝出，新浪股價(jià)應(yīng)聲大跌，相關(guān)的中概股也無一幸免，其中歡聚時(shí)代股價(jià)當(dāng)天跌幅就超過了5%。

今年的凈網(wǎng)行動(dòng)顯然是歷年最為轟動(dòng)，更為關(guān)鍵的是能夠敢于打老虎。雖然新浪仍處在水深火熱之中，但是對于當(dāng)前眾多有可能存在相同問題的平臺們來說，恐怕已經(jīng)面臨著危急時(shí)刻。

雖然歡聚時(shí)代在納斯達(dá)克上市以來業(yè)績以及股價(jià)一路高歌，但是對于YY音樂中的視頻直播被疑涉嫌色情的爭論卻是一直沒有停罷。近期更有一名因在YY網(wǎng)站走紅網(wǎng)名“毒藥”的視頻主播接受了紐約時(shí)報(bào)的專訪，采訪內(nèi)容一方面涉及視頻主播的生存狀態(tài)，而另一重要方面就是視頻主播關(guān)于色情表演的探討。盡管該視頻主播否認(rèn)了通過視頻聊天室進(jìn)行色情表演，但卻難以掩蓋色情、暴力的表演確實(shí)存在于某些平臺中。此外，有關(guān)YY主播生存堪憂的消息也成為各媒體報(bào)道的焦點(diǎn)。

雖然凈網(wǎng)行動(dòng)對公司在一季度的影響沒有顯現(xiàn)，但是對于之后的二至四季度的影響還是未知，已然成為政策層面懸在歡聚時(shí)代頭上的一把利劍。

如果只盯著凈利潤三位數(shù)的增長，歡聚時(shí)代的業(yè)績貌似不錯(cuò)，但是對比2013年的財(cái)報(bào)不難看出，公司業(yè)績增速已經(jīng)呈現(xiàn)出明顯下滑的態(tài)勢。2013年一季度開始，公司凈利潤同比增速總體上呈現(xiàn)出明顯的下滑態(tài)勢。此外，2014年一季度業(yè)績環(huán)比去年四季度更是下跌了4%，很可能成為業(yè)績增速的拐點(diǎn)。

新業(yè)務(wù)方面，歡聚時(shí)代后期計(jì)劃重金打造的1931天團(tuán)和100教育兩個(gè)項(xiàng)目投資剛剛起步，后期投入對凈利潤的影響會(huì)逐步顯現(xiàn)，在項(xiàng)目沒有進(jìn)入成熟期前，大筆的投入或?qū)⑦M(jìn)一步拉低公司的業(yè)績增速。

歡聚時(shí)代進(jìn)軍在線教育，有市場分析人士認(rèn)為是要砸新東方的飯碗，而當(dāng)前，歡聚時(shí)代也面臨著新東方同樣的窘境。網(wǎng)易日前就宣布推出“有道在線教育平臺”，正式加入在線教育市場的爭奪。此外，BAT三家里：百度有“好大學(xué)在線”，阿里有“淘寶同學(xué)”，騰訊也在一周前悄悄上線了“騰訊課堂”。在線教育已然從核心競爭力變成了“標(biāo)配”，大家都想從中分杯羮。100教育能否突出重圍，雷軍和李學(xué)凌共同打造的100教育獨(dú)立上市計(jì)劃能否成行還是一個(gè)未知數(shù)。

總結(jié)來看，政策的風(fēng)險(xiǎn)性以及業(yè)績下滑趨隨時(shí)都能成為華爾街空頭們唱空歡聚時(shí)代資本市場表現(xiàn)的理由。