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又有關(guān)于蘋果等跨國(guó)公司的現(xiàn)金儲(chǔ)備話題了。英國(guó)《每日電訊報(bào)》報(bào)道說(shuō)，蘋果和微軟兩家公司現(xiàn)金儲(chǔ)備比英國(guó)國(guó)庫(kù)要多。 

<sup>US Trust搜集的數(shù)據(jù)顯示，蘋果排名榜首，坐擁950億英鎊，遠(yuǎn)比馬來(lái)西亞，土耳其和波蘭這些國(guó)家多。

而其它具有的現(xiàn)金儲(chǔ)備如是：谷歌350億英鎊、Verizon320億英鎊、思科280億英鎊。蘋果、微軟、谷歌、Verizon、 Pfizer2013年底現(xiàn)金儲(chǔ)備總額達(dá)2410億英鎊。</sup>
在我看來(lái)，持續(xù)不斷出現(xiàn)這類統(tǒng)計(jì)，不但不是跨國(guó)公司好苗頭，甚至不是美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家好苗頭。甚至可以說(shuō)，這是一國(guó)發(fā)展模式與科技企業(yè)尤其跨國(guó)企業(yè)創(chuàng)新之間的矛盾所致。

一、跨國(guó)布局+美國(guó)企業(yè)所得稅制擠壓，導(dǎo)致跨國(guó)企業(yè)寧愿將大部分現(xiàn)金浮在海外，不愿回流美國(guó)。

上述公司早已是全球化時(shí)代的引領(lǐng)者。部分公司海外業(yè)務(wù)創(chuàng)收已遠(yuǎn)超本國(guó)。早在20世紀(jì)80年代，英特爾等公司已開始全球布局。最初是制造業(yè)外遷。比如英特爾第一座海外工廠落在馬來(lái)。本世紀(jì)遷移更密集，中印成為美企最大外遷地，offshoring成為美國(guó)民眾流行語(yǔ)匯。

外遷企業(yè)集中在IT與信息通信領(lǐng)域，并從早期的制造業(yè)務(wù)與市場(chǎng)業(yè)務(wù)外遷延伸到服務(wù)、研發(fā)、投資等領(lǐng)域。從PC到通信、手機(jī)再到無(wú)處不在的互聯(lián)網(wǎng)，這一趨勢(shì)至今仍在加深。

這些跨國(guó)公司海外分支創(chuàng)造的越來(lái)越多的營(yíng)收，卻越來(lái)越少見(jiàn)回到本國(guó)。因?yàn)?，它們?shí)在難以忍受美國(guó)35%以上的企業(yè)所得稅率。而且，它們還利用海內(nèi)外各種市場(chǎng)資源、稅制差異進(jìn)行布局，從而實(shí)現(xiàn)所謂合理避稅。當(dāng)然，它們?cè)诤Ｍ鈬?guó)家的避稅手段同樣如此。輕資產(chǎn)型互聯(lián)網(wǎng)類企業(yè)駕輕就熟。

去年數(shù)據(jù)說(shuō)，美國(guó)跨國(guó)企業(yè)浮在美國(guó)之外的資金有萬(wàn)億美元之多。去年庫(kù)克到國(guó)會(huì)山接受調(diào)查咨詢，曾抨擊現(xiàn)行稅制，說(shuō)到逃稅，他說(shuō)蘋果不欠美國(guó)政府一分錢。

二、創(chuàng)新受制于“為投資人服務(wù)”的困境

上述企業(yè)確實(shí)有私利欲望。威廉·拉讓尼克《創(chuàng)新魔咒：新經(jīng)濟(jì)能否帶來(lái)持續(xù)繁榮》一書，描繪了美國(guó)新舊兩種經(jīng)濟(jì)模式發(fā)展的路徑，以及支撐它們的體制問(wèn)題。

新經(jīng)濟(jì)真正崛起前20世紀(jì)90年代，美國(guó)企業(yè)基本遵循著“保留并再投資”的理念，在海內(nèi)外進(jìn)行擴(kuò)張后，利潤(rùn)留在公司口袋基本不分工或少量分工，它們將更多儲(chǔ)備用于技術(shù)研發(fā)與產(chǎn)品創(chuàng)新上，以保持未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

到了20世紀(jì)90年代，隨著全球化的加深，資本遠(yuǎn)比技術(shù)更像鯰魚，激活整個(gè)市場(chǎng)要素。股市的活躍提升了許多科技企業(yè)在業(yè)務(wù)之外的收益。當(dāng)然，那時(shí)，股市還能真正反映技術(shù)類企業(yè)的業(yè)務(wù)創(chuàng)新基本面。

到了1995年之后，新經(jīng)濟(jì)里的投機(jī)已有瘋狂跡象，并演變成后來(lái)第一次互聯(lián)網(wǎng)泡沫。許多往日的科技龍頭轟然頹敗，這一局面給了許多新經(jīng)濟(jì)企業(yè)教訓(xùn)，即必須更加依賴真正的業(yè)務(wù)創(chuàng)新，并與實(shí)體經(jīng)濟(jì)加速融合，但也培養(yǎng)了寄生的信念，在所謂“為投資人服務(wù)”的理念下，通過(guò)操縱股價(jià)、巨量回購(gòu)股票等多種手段來(lái)為股東（實(shí)際上是為家族、職業(yè)經(jīng)理及機(jī)構(gòu)服務(wù)）服務(wù)。

拉讓尼克說(shuō)，這不過(guò)將價(jià)值從勞動(dòng)收入轉(zhuǎn)變?yōu)橘Y本收入，最后落入資本家手中。這背后，也伴隨著雇傭文化的變遷，過(guò)往在一家企業(yè)從一而終的信念逐漸被波動(dòng)中逐利的信念所替代。企業(yè)的創(chuàng)新也開始有更多短期效應(yīng)。

那么，這與跨國(guó)公司高額的現(xiàn)金儲(chǔ)備有什么關(guān)聯(lián)呢？

1、這與新經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)性有關(guān)。無(wú)論蘋果還是英特爾，它們都有過(guò)瀕臨死亡的經(jīng)歷，這些現(xiàn)金儲(chǔ)備，能夠讓它們?cè)谕獠凯h(huán)境巨變時(shí)安然度日。這是合理的訴求。蘋果就要求它的現(xiàn)金儲(chǔ)備至少要應(yīng)付一年的危機(jī)。

2、大公司的創(chuàng)新日益面臨困境。它們有大量的應(yīng)用方案、專利儲(chǔ)備，獲利很多，日子悠哉，經(jīng)常出現(xiàn)疲軟癥，缺少動(dòng)力前行。比如，去年，IBM女老大就對(duì)對(duì)公司發(fā)出警告說(shuō)，“大企業(yè)病”太嚴(yán)重了，漠視用戶需求，距離用戶太遠(yuǎn)，創(chuàng)新不力。

這種局面下，一些巨頭就容易動(dòng)作變形，過(guò)度依賴并購(gòu)，寧愿借此彌補(bǔ)創(chuàng)新不力，甚至患上“收購(gòu)整合癥”。而且，許多時(shí)候，并購(gòu)還能給它們帶來(lái)財(cái)務(wù)面好處。上世紀(jì)，許多美企喜歡用“權(quán)益結(jié)合法”來(lái)并購(gòu)，將收購(gòu)標(biāo)的企業(yè)的賬面價(jià)值直接計(jì)入自身資產(chǎn)負(fù)債表，而商譽(yù)等差額卻不當(dāng)做無(wú)形資產(chǎn)計(jì)入，從而形成利潤(rùn)虛構(gòu)。

而且，并購(gòu)之后往往伴隨著裁員、縮減成本的動(dòng)作，這也給了巨頭許多操縱業(yè)務(wù)與股價(jià)的空間。

蘋果的現(xiàn)金儲(chǔ)備多得花不完，在中國(guó)，它甚至買來(lái)生產(chǎn)設(shè)備，租賃給代工方富士康使用。蘋果財(cái)報(bào)里前年體現(xiàn)為20億美元。

公眾能夠查閱到，現(xiàn)金最多的蘋果，在研發(fā)領(lǐng)域的投資甚至排在美國(guó)科技企業(yè)幾十名之外。

3、維持巨額現(xiàn)金儲(chǔ)備，當(dāng)然可以用來(lái)維持股價(jià)。這也是過(guò)去20多年美國(guó)科技巨頭最常見(jiàn)的一幕。蘋果前年表態(tài)說(shuō)，要拿出550億美元用于回購(gòu)自家股票。

公眾也能看到，過(guò)去一兩個(gè)月，美國(guó)資本市場(chǎng)科技股股價(jià)連跌，許多企業(yè)同樣使出了這一手段。掛牌美國(guó)的中國(guó)新浪，掛牌香港的騰訊，也已跟隨其后。

回購(gòu)股票，往往打著維護(hù)投資人的利益行事。但“投資人”的概念是有貓膩的。因?yàn)?，只有企業(yè)家族、決策層、機(jī)構(gòu)甚至政府層面的力量才真正能夠處置一個(gè)上市公司的資源配置，散戶雖然你名義上是投資人，基本無(wú)能為力。維護(hù)股東與投資人的利益最大化，其實(shí)就是維護(hù)資本方利益最大化。這正是拉克尼讓所說(shuō)的，將原本屬于勞動(dòng)的價(jià)值轉(zhuǎn)移到資本之手。

所以，我認(rèn)為，這其實(shí)已經(jīng)是一種創(chuàng)新的困境。當(dāng)然，創(chuàng)新的困境不僅體現(xiàn)在這一方面，還有類摩爾定律的出路，人類征服自然的力量不可能超出物質(zhì)世界之外。美國(guó)作為全球最強(qiáng)大的科技創(chuàng)新大國(guó)，這一困境體現(xiàn)的是它的超前性。