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2011年中開(kāi)始，天音股票下滑。2012年底，天音巨虧，跌至冰點(diǎn)。對(duì)于虧損原因，核心有兩點(diǎn)：

第一，運(yùn)營(yíng)商終端公司強(qiáng)勢(shì)崛起、電商渠道蓬勃發(fā)展、廠商直供力度加大，使得手機(jī)廠商對(duì)傳統(tǒng)分銷商的依賴程度減弱，天音的主業(yè)受到嚴(yán)重沖擊。

第二，天音加大對(duì)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的長(zhǎng)期投資，如手機(jī)瀏覽器、閱讀、游戲等，短期內(nèi)見(jiàn)不到明顯的收益。

兩點(diǎn)原因的背后，都有互聯(lián)網(wǎng)對(duì)產(chǎn)業(yè)沖擊的影子。既有手機(jī)銷售互聯(lián)網(wǎng)化帶來(lái)的直接沖擊，也有運(yùn)營(yíng)商、廠商應(yīng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)而帶來(lái)的間接沖擊。天音作為傳統(tǒng)手機(jī)分銷巨頭，也在尋求轉(zhuǎn)型，在這個(gè)過(guò)程中，上演了青黃不接、無(wú)力回天的窘迫一幕。

2013年開(kāi)始，天音股票在波動(dòng)中逐步回升，得益于在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的投入漸有起色，以及參與虛擬運(yùn)營(yíng)商申請(qǐng)的積極態(tài)度。

2014年1月9日，在虛擬運(yùn)營(yíng)商發(fā)展研究中心成立大會(huì)上，天音通信表示，要做中國(guó)規(guī)模最大、服務(wù)最好的虛擬運(yùn)營(yíng)商，做世界最大的虛擬運(yùn)營(yíng)商。豪言放出，股市持續(xù)上揚(yáng)。1月9日股價(jià)6.73元，3月9日11.29元，兩個(gè)月上漲68%。

然而，就在虛擬運(yùn)營(yíng)商的火越燒越旺的過(guò)程中，天音股價(jià)再次開(kāi)始下跌。4月2日7.41元，不到一個(gè)月下跌55%。近日，天音與中國(guó)移動(dòng)簽署移動(dòng)轉(zhuǎn)售協(xié)議的消息爆出，股票略有增長(zhǎng)，昨天收盤卻回落到7.42元。筆者預(yù)測(cè)，天音股票下跌的趨勢(shì)還將繼續(xù)。究其原因，虛擬運(yùn)營(yíng)商會(huì)帶來(lái)一時(shí)的興奮，卻不能提供持久的動(dòng)力。

天音的業(yè)務(wù)分為兩大板塊（對(duì)于酒業(yè)、果業(yè)、房地產(chǎn)與主業(yè)毫無(wú)關(guān)系，這里不做討論）。

第一板塊是天音的主業(yè)，開(kāi)展手機(jī)分銷、零售和售后業(yè)務(wù)，以分銷為主。作為分銷渠道，第一板塊的盈利點(diǎn)是賺取分銷差價(jià)，以規(guī)模取勝。在此領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)在于良好的下游關(guān)系，既有大型零售客戶如中域、蘇寧、京東、中復(fù)等，也有遍布全國(guó)的8萬(wàn)多家零售廳店。

第二板塊是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)，布局未來(lái)。主要有歐朋瀏覽器、開(kāi)奇商店、塔讀閱讀、九九樂(lè)游四項(xiàng)。歐朋瀏覽器抓住手機(jī)上網(wǎng)入口，開(kāi)奇商店是手機(jī)應(yīng)用分發(fā)平臺(tái)，塔讀閱讀是內(nèi)容聚合與分發(fā)平臺(tái)，九九樂(lè)游是也是重要的內(nèi)容組成。

手機(jī)銷售規(guī)模上量為移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)布局提供基礎(chǔ)，第二板塊的增值服務(wù)又能夠彌補(bǔ)第一板塊的微利狀態(tài)。移動(dòng)轉(zhuǎn)售的加入，理論上可以加大第一板塊的規(guī)模，加深第二板塊的用戶粘合度，既是兩個(gè)板塊的粘合劑，讓其結(jié)合更加緊密；又是協(xié)同發(fā)展的催化劑，使得業(yè)務(wù)運(yùn)轉(zhuǎn)更加高效。

然而，事情并沒(méi)有那么簡(jiǎn)單。移動(dòng)轉(zhuǎn)售能否起到預(yù)期的作用，從四個(gè)方面考量。

先假設(shè)移動(dòng)轉(zhuǎn)售可以帶來(lái)銷量的提升。理論上，除了廠商堅(jiān)決杜絕不能預(yù)裝應(yīng)用外，天音都可以在出廠或者分銷環(huán)節(jié)將自有應(yīng)用預(yù)裝進(jìn)去，提高應(yīng)用的覆蓋率。但是，從分銷渠道到最終用戶的手中，還要經(jīng)過(guò)零售商，仍然有很大被刷機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)。更何況，現(xiàn)在的軟件預(yù)裝允許用戶自行卸載，使得手機(jī)銷量與應(yīng)用覆蓋之間的關(guān)系減弱。想要獲得用戶的認(rèn)可，預(yù)裝的作用越來(lái)越小。所以，手機(jī)銷量對(duì)應(yīng)用覆蓋的幫助也不是很大，可能通過(guò)移動(dòng)轉(zhuǎn)售方式的成本要高于其他方式的推廣成本。

作為國(guó)代商，天音的市場(chǎng)份額在不斷下降，移動(dòng)轉(zhuǎn)售能否帶來(lái)改觀，取決于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。第一類競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是運(yùn)營(yíng)商的終端公司。他們?cè)趦扇甑臅r(shí)間內(nèi)快速超過(guò)傳統(tǒng)國(guó)代商，憑借的是大量的話費(fèi)補(bǔ)貼及渠道返利。天音以虛擬運(yùn)營(yíng)商的身份用同樣的招式從虎口奪食，可能性幾乎為零。第二類是電商渠道。小米的引領(lǐng)作用，已經(jīng)讓手機(jī)廠商們看到了新的希望紛紛布局，盡管在電商渠道布局的過(guò)程中盈虧各異，但是作為戰(zhàn)略性投入，必將有增無(wú)減。第三類是實(shí)體渠道商，如分銷商愛(ài)施德、中郵普泰，零售商迪信通、樂(lè)語(yǔ)等?？梢园l(fā)現(xiàn)，幾大傳統(tǒng)實(shí)體渠道商基本都已經(jīng)申請(qǐng)了移動(dòng)轉(zhuǎn)售資格，同臺(tái)競(jìng)技，難言得失。

四項(xiàng)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)由北界創(chuàng)想（歐朋）、九九樂(lè)游、易天新動(dòng)（塔讀閱讀、開(kāi)奇商店）經(jīng)營(yíng)，2013年上半年?duì)I收占公司總營(yíng)收的0.5%，總體虧損?？梢哉f(shuō)，在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的布局仍處于燒錢階段。

對(duì)于歐朋瀏覽器：根據(jù)艾瑞發(fā)布的《2013年中國(guó)手機(jī)瀏覽器行業(yè)分析報(bào)告》顯示，2013年中國(guó)手機(jī)瀏覽器平均月度覆蓋人數(shù)占行業(yè)覆蓋人數(shù)比例排名依次為：UC瀏覽器65.9%、QQ瀏覽器32.5%、百度瀏覽器10.4%、歐朋瀏覽器9.0%、360瀏覽器5.6%，其中UC已被阿里巴巴控股。這個(gè)市場(chǎng)已經(jīng)被巨頭壟斷，排在歐朋前面的是BAT，后面還有360的虎視眈眈。在這個(gè)互聯(lián)網(wǎng)巨頭燒錢布局的市場(chǎng)里，2012年北界創(chuàng)想虧損1.2億，2013年上半年虧損7400萬(wàn)，還能撐多久，我不看好。

對(duì)于九九樂(lè)游：手游市場(chǎng)在快速發(fā)展，大有作為。但是九九樂(lè)游無(wú)論從規(guī)模還是盈利來(lái)講能否在手游市場(chǎng)上站穩(wěn)腳跟很難說(shuō)，2013年第一季度營(yíng)收93萬(wàn)，虧損472萬(wàn)元；上半年?duì)I收122萬(wàn)，虧損1130萬(wàn)。收入增幅追不上虧損程度。九九樂(lè)游自成立以來(lái)分別開(kāi)發(fā)了《烙印》和《神州》兩款游戲，《烙印》游戲已經(jīng)下線，《神州》游戲帶來(lái)的收入也未達(dá)預(yù)期。

對(duì)于開(kāi)奇商店與塔讀閱讀：一個(gè)應(yīng)用分發(fā)平臺(tái)，一個(gè)內(nèi)容分發(fā)平臺(tái)，確實(shí)是天音的優(yōu)質(zhì)資源，2013年上半年實(shí)現(xiàn)盈利1280萬(wàn)。但是開(kāi)奇商店在同行業(yè)內(nèi)未進(jìn)入TOP10，很容易被淘汰去局。對(duì)于塔讀文學(xué)，其CEO郭佩琳強(qiáng)調(diào)采用章節(jié)月度，或者包月包年付費(fèi)的傳統(tǒng)盈利方式，廣告收入不到1%，可以實(shí)現(xiàn)慢慢的盈利，但取得大的突破很難。

既然移動(dòng)轉(zhuǎn)售不能從手機(jī)銷量的角度提升應(yīng)用覆蓋率，我們?cè)購(gòu)拿赓M(fèi)流量的角度考慮。歐朋瀏覽器已經(jīng)與北京移動(dòng)、廣東移動(dòng)進(jìn)行流量合作，通過(guò)該瀏覽器上網(wǎng)（觀看視頻、下載應(yīng)用除外）免流量費(fèi)，旨在擴(kuò)大用戶范圍。這一步對(duì)用戶有很大的誘惑，但是競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手很容易就可以跟進(jìn)，天音的優(yōu)勢(shì)也就在于，可以比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手早上幾天而已。瀏覽器以外的應(yīng)用，也可以采取同樣的策略，但都將面臨被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手跟進(jìn)或者先行布局的形勢(shì)。玩互聯(lián)網(wǎng)的，不做老大老二，或者真的很難。

移動(dòng)轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)在國(guó)內(nèi)已經(jīng)過(guò)了最佳發(fā)展時(shí)期，對(duì)于天音這樣的傳統(tǒng)國(guó)代商，起到正向作用并不會(huì)很大?？梢哉f(shuō)，移動(dòng)轉(zhuǎn)售對(duì)于天音最大的意義在于戰(zhàn)略防守，是軍備競(jìng)賽不可或缺的一環(huán)。主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手都有了，自己有了可以安心。然而，隨軍備競(jìng)賽而來(lái)的，將是更大的成本投入，天音，準(zhǔn)備接招吧。