唯品會(huì)與樂(lè)蜂網(wǎng)在情人節(jié)這天正式宣布“聯(lián)姻”：唯品會(huì)戰(zhàn)略入股東方風(fēng)行旗下樂(lè)蜂網(wǎng)子公司75%股份，坊間傳聞總金額1.125億美元。這也是唯品會(huì)上市以來(lái)首次大的并購(gòu)?fù)顿Y。
唯品會(huì)CEO沈亞表示服裝鞋包和化妝品是網(wǎng)購(gòu)第一和第二大品類。唯品會(huì)與樂(lè)蜂戰(zhàn)略合作實(shí)現(xiàn)服裝與美妝產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)戰(zhàn)略，將鞏固雙方在上述兩大領(lǐng)域的市場(chǎng)地位，實(shí)現(xiàn)最大限度的客戶共享，還將進(jìn)一步將正品優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為競(jìng)爭(zhēng)壁壘，讓網(wǎng)購(gòu)消費(fèi)者遠(yuǎn)離假貨困擾。
樂(lè)峰網(wǎng)創(chuàng)始人李靜表示，這是一次戰(zhàn)略投資，不是外部猜測(cè)的樂(lè)蜂網(wǎng)被出售或被收購(gòu)。一方面，兩家網(wǎng)站資源能夠進(jìn)一步整合，為女性時(shí)尚網(wǎng)購(gòu)提供更多優(yōu)質(zhì)選擇;另一方面，擁有樂(lè)蜂網(wǎng)和唯品會(huì)兩大平臺(tái)作為后盾，明星達(dá)人品牌將會(huì)得到更大、更好發(fā)展。
唯品會(huì)與樂(lè)蜂網(wǎng)這場(chǎng)“聯(lián)姻”并非簡(jiǎn)單“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合”，雙方發(fā)布會(huì)地點(diǎn)既不選擇在樂(lè)峰網(wǎng)所在的北京，也非唯品會(huì)所在的廣州，而是具有國(guó)際化背景的香港，雙方也并未邀請(qǐng)?zhí)嗝襟w，知情人士稱，這次交易針對(duì)的顯然不是大眾，而是一群對(duì)唯品會(huì)感興趣的資本市場(chǎng)投資人。
唯品會(huì)借投資支撐高估值
唯品會(huì)為何需要這樣一場(chǎng)并購(gòu)?這也在于阿里、京東上市迫在眉睫，這兩家是中國(guó)市場(chǎng)數(shù)一數(shù)二的電商大鱷，一旦上市將是15億美元到上百億美元的融資，將吸引大筆投資資金。其帶來(lái)很明顯效應(yīng)是，很大一部分原本追捧唯品會(huì)的資金會(huì)轉(zhuǎn)移到京東和阿里股票。
當(dāng)前，唯品會(huì)股價(jià)已超過(guò)100美元，市值最高曾接近68億美元，即便回落也在60億美元市值之上，超過(guò)新浪、歡聚時(shí)代、攜程，接近搜狐3倍，更達(dá)到當(dāng)當(dāng)?shù)?倍。
唯品會(huì)副總裁唐倚智曾對(duì)騰訊科技表示，唯品會(huì)能獲高估值主要是業(yè)績(jī)支撐，這包括3個(gè)方面，分別是銷售額、利潤(rùn)額和市場(chǎng)份額。從數(shù)據(jù)看，唯品會(huì)過(guò)去一年增長(zhǎng)很快。
財(cái)報(bào)顯示，唯品會(huì)2013年第三季度營(yíng)收3.837億美元，同比增長(zhǎng)146.1%。凈利潤(rùn)1200萬(wàn)美元，上年同期凈虧損150萬(wàn)美元。唯品會(huì)凈利潤(rùn)率3.1%，上年同期凈虧損率為0.9%。
過(guò)去3年唯品會(huì)凈利情況(騰訊科技制圖)
隨著唯品會(huì)規(guī)模持續(xù)做大且持續(xù)盈利，其扭虧概念無(wú)法再次使用，況且京東同樣宣布盈利，當(dāng)當(dāng)也宣稱即將盈利。唯品會(huì)不進(jìn)行并購(gòu)，在規(guī)模方面也很難有持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。
唯品會(huì)用戶群主要集中在二三線城市女性用戶，占比70%，一線用戶僅10%。三四線城市乃至偏遠(yuǎn)地帶，由于忌憚配送壓力，大多數(shù)電商不會(huì)輕易染指這些區(qū)域市場(chǎng)，而一線城市很少有用戶能感知到唯品會(huì)的存在，這也是唯品會(huì)短板。唯品會(huì)進(jìn)一步增長(zhǎng)面臨天花板。
唯品會(huì)有獨(dú)特的閃購(gòu)模式，即幫助品牌商處理過(guò)季尾貨，在互聯(lián)網(wǎng)上利用限時(shí)特賣的方式，刺激和調(diào)動(dòng)消費(fèi)者的沖動(dòng)型消費(fèi)。近年來(lái)，阿里、騰訊、京東、當(dāng)當(dāng)、蘇寧易購(gòu)、1號(hào)店也在搶上這一領(lǐng)域，唯品會(huì)也意識(shí)到這些問(wèn)題，去年開(kāi)始嘗試開(kāi)放平臺(tái)。
不過(guò)，唯品會(huì)在開(kāi)放平臺(tái)領(lǐng)域并未有太多舉動(dòng)，擔(dān)心和主營(yíng)業(yè)務(wù)沖突，開(kāi)放平臺(tái)這一塊業(yè)績(jī)甚至在財(cái)報(bào)上沒(méi)有體現(xiàn)。唯品會(huì)CFO楊東皓對(duì)外表示，這塊的收入規(guī)模還相當(dāng)小。今年要發(fā)力投資，投資和自身協(xié)同領(lǐng)域，拉動(dòng)自身業(yè)務(wù)同時(shí)，突破業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)瓶頸。
唯品會(huì)樂(lè)峰背后閃現(xiàn)紅杉身影
樂(lè)峰網(wǎng)為何選擇出售給唯品會(huì)?這背后有深刻原因。樂(lè)峰網(wǎng)2013年前三季毛利達(dá)30%，當(dāng)當(dāng)為17%左右，唯品會(huì)為23%，京東前三季度為9.8%，從結(jié)果看，當(dāng)當(dāng)接近盈利，京東靠利息和補(bǔ)貼盈利6千萬(wàn)，唯品會(huì)盈利2700萬(wàn)美元，樂(lè)峰網(wǎng)卻處于虧損狀態(tài)。
知情人士稱，這是樂(lè)峰網(wǎng)運(yùn)營(yíng)出現(xiàn)問(wèn)題。隨著電商流量越來(lái)越向京東、天貓等大型電商企業(yè)集中，加之移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型加快，樂(lè)峰網(wǎng)獲取單個(gè)女妝新客成本高，超過(guò)100元，則新客戶增長(zhǎng)乏力，對(duì)比當(dāng)當(dāng)一年前單客成本才17元。
一位前樂(lè)峰網(wǎng)人士對(duì)騰訊科技透露，樂(lè)峰網(wǎng)虧損已很長(zhǎng)時(shí)間，如果今年樂(lè)峰網(wǎng)不出售，經(jīng)營(yíng)會(huì)非常困難，且李靜對(duì)樂(lè)峰網(wǎng)早已失去興趣，更感興趣的是自有品牌產(chǎn)品。去年底李靜將樂(lè)峰網(wǎng)母公司業(yè)務(wù)劃分為3塊，并將樂(lè)峰網(wǎng)剝離出來(lái)獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，有意出售。
“去年樂(lè)峰網(wǎng)母公司營(yíng)收有30億元，其中樂(lè)峰網(wǎng)是20億元，自有品牌是10億元，雖然樂(lè)峰網(wǎng)銷售規(guī)模更高，但主要銷售第三方產(chǎn)品，一直不賺錢，自有品牌則基本有對(duì)半的毛利。”
此次唯品會(huì)戰(zhàn)略投資樂(lè)蜂網(wǎng)后，也顯示李靜領(lǐng)導(dǎo)的東方風(fēng)行集團(tuán)旗下的另外兩家全資子公司-靜佳達(dá)人品牌公司及媒體公司將繼續(xù)與樂(lè)蜂網(wǎng)并行運(yùn)營(yíng)。
樂(lè)峰網(wǎng)想出售，唯品會(huì)想投資，背后溝通橋梁就是紅杉資本。在唯品會(huì)、樂(lè)蜂網(wǎng)背后，擁有共同的投資人紅杉資本，紅杉資本一向被指善于“包裝”，是資本高手，并是最大贏家。
資料顯示，2008年4月，樂(lè)蜂網(wǎng)母公司獲得紅杉A輪千萬(wàn)人民幣級(jí)別的融資。2011年1月和4月，紅杉資本、DCM聯(lián)合完成唯品會(huì)的兩輪私募投資，總投資額6140萬(wàn)美金。在IPO前，紅杉資本持股比例為19.3%。去年，紅杉兩度拋售唯品會(huì)ADS，持股比例降至15%。
