近來(lái)有很多關(guān)于創(chuàng)業(yè)公司融資市場(chǎng)的討論，許多都用了類似“估值”、“泡沫”一類的字句。這些字句表明作者是在從金融的視角做分析。這種視角很有用，但是我想說(shuō)的是，其實(shí)還有另一種同樣很有用的視角：產(chǎn)品視角。先來(lái)看一些背景介紹。
兩個(gè)市場(chǎng)
創(chuàng)業(yè)公司身處兩個(gè)市場(chǎng)之間：其一是 VC 和創(chuàng)業(yè)公司之間的市場(chǎng)，其二是創(chuàng)業(yè)公司和消費(fèi)者之間的市場(chǎng)。這兩個(gè)市場(chǎng)彼此關(guān)聯(lián)，但是這種關(guān)聯(lián)也有一定限度。當(dāng)融資供應(yīng)量低而客戶需求量高時(shí)，創(chuàng)業(yè)者如果能拿到融資就萬(wàn)事大吉了。當(dāng)融資和創(chuàng)業(yè)公司供應(yīng)量都高時(shí)，客戶就會(huì)從中獲益，有一些創(chuàng)業(yè)公司也會(huì)有不錯(cuò)的表現(xiàn)，而 VC 的表現(xiàn)通常都不咋地。
如果 VC 對(duì)某個(gè)市場(chǎng)熱情過(guò)頭，人們就會(huì)開始談?wù)撆菽氖?。VC 開始恐懼時(shí)，人們就開始擔(dān)心是不是危機(jī)要來(lái)了。從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，低潮期對(duì)那些能夠拿到融資的創(chuàng)業(yè)公司來(lái)說(shuō)是相當(dāng)有利的，因?yàn)檫@段時(shí)間的競(jìng)爭(zhēng)會(huì)相對(duì)少一些，而消費(fèi)者對(duì)新科技的需求是相對(duì)穩(wěn)定的。低潮期通常伴隨著產(chǎn)業(yè)大變革的到來(lái)，這一點(diǎn)對(duì)創(chuàng)業(yè)者來(lái)說(shuō)也意味著豐富的機(jī)會(huì)。
不同領(lǐng)域的市場(chǎng)之間有著各種聯(lián)系，但是各自的變化基本是獨(dú)立發(fā)生的。社會(huì)上可籌集的資金是相對(duì)固定的，這一點(diǎn)是由 VC 的存活時(shí)間和大部分 VC 的管理方式?jīng)Q定的。如此一來(lái)，某個(gè)領(lǐng)域籌集的資金的減少，通常也會(huì)導(dǎo)致其他領(lǐng)域籌到更多資金。
不同時(shí)期的市場(chǎng)之間也是有關(guān)聯(lián)的，因?yàn)樵缙谑袌?chǎng)需要晚期市場(chǎng)來(lái)尋找退出方式和融資。這就導(dǎo)致了長(zhǎng)鞭效應(yīng)：晚期市場(chǎng)的變化會(huì)放大影響早期市場(chǎng)。
明智的 VC 明白這些原理，相應(yīng)的也會(huì)調(diào)整他們的策略。但是聰明的創(chuàng)業(yè)者則不需要經(jīng)?？紤]這些事情。融資是必須的(至少對(duì)那些選擇走 VC 這條路的)，但是也只是諸多問(wèn)題里的一個(gè)。我能給的最好建議就是：能融到錢時(shí)就去融，然后抗住之后金融市場(chǎng)的起起落落就好。
產(chǎn)品視角
優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)者將大部分時(shí)間都花在創(chuàng)業(yè)公司和消費(fèi)者之間的那個(gè)市場(chǎng)上，他們從產(chǎn)品而不是金融的視角來(lái)看待事物。產(chǎn)品視角在你拓展開發(fā)最初的主意或者考慮產(chǎn)品擴(kuò)張時(shí)尤其有效。
產(chǎn)品視角會(huì)促使你問(wèn)這樣的問(wèn)題：某個(gè)領(lǐng)域的產(chǎn)品是否已經(jīng)達(dá)到這一方向的最佳實(shí)踐水準(zhǔn)?有沒有發(fā)揮自己的所有潛力呢?是不是令人興奮呢?現(xiàn)在有沒有巨大的文化、技術(shù)或者經(jīng)濟(jì)變化能夠促成更好產(chǎn)品的誕生呢?有時(shí)候產(chǎn)品和金融視角最終帶來(lái)的結(jié)論是一致的，有時(shí)卻不然。
比如最近有不少文章談到消費(fèi)者市場(chǎng)的不景氣，其中一個(gè)說(shuō)法就是投資者正在將重心轉(zhuǎn)移到企業(yè)級(jí)市場(chǎng)。從金融視角來(lái)看，未來(lái)五年里，消費(fèi)者市場(chǎng)投資過(guò)度，而企業(yè)級(jí)市場(chǎng)則需要更多的投資。所以現(xiàn)在我們應(yīng)該把這一現(xiàn)象糾正過(guò)來(lái)，這也使得近來(lái)企業(yè)市場(chǎng) IPO 的表現(xiàn)遠(yuǎn)好于消費(fèi)者市場(chǎng)。
產(chǎn)品視角就很有趣了。我的感覺是，至少在非移動(dòng)的消費(fèi)者互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，產(chǎn)品視角和金融視角得出的結(jié)論是一致的。很多人都有這樣的感受，家庭用的硬件和軟件(如 iPhone 和 Gmail)要比工作時(shí)使用的企業(yè)級(jí)服務(wù)好處太多，就好像企業(yè)市場(chǎng)要落后于消費(fèi)市場(chǎng)一個(gè)周期。
但是在移動(dòng)領(lǐng)域情況就不一樣了。從金融視角來(lái)看，移動(dòng)領(lǐng)域已經(jīng)吸走了數(shù)十億美元的資本，這一領(lǐng)域有著極強(qiáng)的發(fā)展推動(dòng)力，初創(chuàng)企業(yè)也不會(huì)碰到太大的風(fēng)險(xiǎn)。而從產(chǎn)品視角來(lái)看，如今的智能手機(jī)移動(dòng)平臺(tái)是從四年前 iOS 上線開始發(fā)展的，顯然這是一個(gè)全新的主流平臺(tái)，平臺(tái)和應(yīng)用之間有著互相牽引推拉的作用，不斷有新的應(yīng)用、設(shè)計(jì)和技術(shù)在產(chǎn)生。從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，移動(dòng)領(lǐng)域的產(chǎn)品革新才剛剛開始。
并不是說(shuō)金融視角就不管用了，也許以后金融市場(chǎng)會(huì)徹底枯竭，平臺(tái)獲得的利潤(rùn)會(huì)遠(yuǎn)超應(yīng)用，但是移動(dòng)的確還是朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)。
作為天使投資人，我常犯的錯(cuò)誤就是過(guò)于執(zhí)迷于從金融視角來(lái)看問(wèn)題。金融視角給人更科學(xué)的感覺，對(duì)分析性的人更有吸引力。在許多情況下，“這個(gè)產(chǎn)品太渣了，我有辦法讓它做的更好”聽起來(lái)似乎太幼稚，但是有時(shí)候事情就是這么簡(jiǎn)單。
