丝袜久久亚洲国产毛片,老人AV综合,国产精品日韩av,超碰国产综合,综合av在线草,毛片久久久,精品蜜桃一区三区,99久久久,人妻99在线视频

    一、中國風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)投資階段呈現(xiàn)“中間大，兩端小”形態(tài)
    風(fēng)險(xiǎn)投資是“高風(fēng)險(xiǎn)、高潛力、高收益、高技術(shù)”的投資。高技術(shù)和高潛力是風(fēng)險(xiǎn)資本投入的基礎(chǔ)，高收益是其目標(biāo)，高風(fēng)險(xiǎn)則是風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)極力要予以平衡的對(duì)象。投資創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展階段越早，風(fēng)險(xiǎn)就越大，這種風(fēng)險(xiǎn)不僅來自于技術(shù)、產(chǎn)品、市場(chǎng)、管理等方面，也有對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)和目標(biāo)項(xiàng)目評(píng)估的不確定性。因此，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)會(huì)在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，選擇適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)向創(chuàng)業(yè)企業(yè)注入資本。選擇不同的階段注入資本是風(fēng)險(xiǎn)投資家加強(qiáng)對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)控制的一種手段。
    種子期的投資主要由天使資本完成。導(dǎo)入期是過去多年來風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)投入資本的主要階段。各國風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)對(duì)成長期的投資比重在上升。成熟期對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資本的需求相對(duì)較少。對(duì)發(fā)展階段的偏好，與風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)所在地區(qū)、資金來源、自身經(jīng)驗(yàn)及行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度有關(guān)。20世紀(jì)80年代中期以前，美國風(fēng)險(xiǎn)投資活動(dòng)大部分集中在導(dǎo)入期之前，后來則側(cè)重于成長期之后。在中國，風(fēng)險(xiǎn)投資無論是投資項(xiàng)目數(shù)，還是投資金額分布情況，主要集中在了“中間階段”  （導(dǎo)入期和擴(kuò)張期），而兩端投資普遍較小。
    從2002年形成第一次風(fēng)險(xiǎn)投資高峰時(shí)投資項(xiàng)目的階段分布看，包含導(dǎo)入期和成長期的中間階段集中的投資項(xiàng)目數(shù)達(dá)到了72.2%。2006年，導(dǎo)人期企業(yè)獲得的風(fēng)險(xiǎn)投資最多，項(xiàng)目數(shù)比例高達(dá)49%，且自2004年以來逐年增加，其投資額比例為40.82%。擴(kuò)張期獲得風(fēng)險(xiǎn)資金占35.22%。2007年，中間階段獲得的風(fēng)險(xiǎn)資本案例數(shù)量達(dá)到305個(gè)，占73.5%，金額占86.3%。
    2007年至2009年，中國風(fēng)險(xiǎn)投資不同創(chuàng)業(yè)階段的投資項(xiàng)目分布和投資金額比例比較一致，集中在導(dǎo)人期和成長期，而種子期和成熟期相對(duì)較少，體現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)投資在資本投入階段方面“中間大，兩端小”的特點(diǎn)。這種分布態(tài)勢(shì)基本上符合創(chuàng)業(yè)投資規(guī)律。
    從2007年開始，中國風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)投資早期的項(xiàng)目數(shù)量由2006年的134個(gè)減少到91個(gè)，下降了59.3%。這種下降趨勢(shì)轉(zhuǎn)變?yōu)橥顿Y階段由企業(yè)早期階段向發(fā)展期和擴(kuò)張期階段的轉(zhuǎn)移。風(fēng)險(xiǎn)資本出于對(duì)資本退出、期限、投資收益率的考慮，加大對(duì)發(fā)展比較成熟的中后期企業(yè)或項(xiàng)目的投資，實(shí)現(xiàn)及時(shí)退出并獲得收益。2008年成熟期出現(xiàn)了較高的增長，但是2009年，風(fēng)險(xiǎn)資本對(duì)發(fā)展期投資上升而成熟期投資大幅下降。
    二、中國風(fēng)險(xiǎn)投資關(guān)注高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，但傳統(tǒng)行業(yè)比重大
    一般投資者屬于風(fēng)險(xiǎn)厭惡型，不愿意對(duì)具有高風(fēng)險(xiǎn)的創(chuàng)業(yè)企業(yè)進(jìn)行投資。因此，風(fēng)險(xiǎn)資本的投入，對(duì)以高新技術(shù)為基礎(chǔ)，并致力于技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的創(chuàng)業(yè)企業(yè)而言非常關(guān)鍵。風(fēng)險(xiǎn)投資的成功與否在很大程度上取決于風(fēng)險(xiǎn)投資的方向，正確的投資決策和進(jìn)人恰當(dāng)?shù)男袠I(yè)，是風(fēng)險(xiǎn)投資在承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)條件下獲得高收益的關(guān)鍵。因此，盡管風(fēng)險(xiǎn)資本一般以高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)為投資重點(diǎn)，但仍有一些風(fēng)險(xiǎn)投資公司對(duì)建筑業(yè)、一般工業(yè)產(chǎn)品生產(chǎn)、商業(yè)服務(wù)、零售業(yè)等行業(yè)的新型創(chuàng)業(yè)企業(yè)投資，這些企業(yè)可能不是以技術(shù)為基礎(chǔ)，而是銷售方式或者服務(wù)方式的一種創(chuàng)新，從行業(yè)和企業(yè)的發(fā)展來看，都具有很好的成長性。
美國的經(jīng)驗(yàn)表明，風(fēng)險(xiǎn)資本主要集中投資于信息技術(shù)和生物醫(yī)藥技術(shù)產(chǎn)業(yè)等。中國的風(fēng)險(xiǎn)投資主要集中在五個(gè)一級(jí)行業(yè)中：廣義IT，傳統(tǒng)行業(yè)，服務(wù)業(yè)，生物醫(yī)療，其他高科技行業(yè)、、中國的風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)分布與美國有明顯差異。中國風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)生物醫(yī)藥行業(yè)的投資比重偏低，對(duì)傳統(tǒng)行業(yè)和服務(wù)業(yè)的比重較高，2007年的數(shù)據(jù)顯示，兩者的案例數(shù)和投資金額都占總量的30 %左右。
    廣義IT包括網(wǎng)絡(luò)、IT、新媒體，也合稱為TMT。近年來，中國風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)TMT行業(yè)投資數(shù)量和金額比其他非TMT行業(yè)都要高。TMT中網(wǎng)絡(luò)和電信是投資主流，2007年，兩者投資數(shù)量和金額合計(jì)分別占TMT投資的63%和58%?？傮w上，中國風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)支持了高新技術(shù)相對(duì)密集的行業(yè)發(fā)展，符合風(fēng)險(xiǎn)投資的功能定位。風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)側(cè)重點(diǎn)隨著經(jīng)濟(jì)周期和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策，以及國際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變動(dòng)而變化。中國風(fēng)險(xiǎn)投資在緊跟國家政策取向，開拓新技術(shù)、新能源領(lǐng)域投資的同時(shí)，也將更多資金投入傳統(tǒng)行業(yè)。風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)發(fā)展不成熟，可投資創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目不足，也導(dǎo)致部分風(fēng)險(xiǎn)資本流向傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)。
    中國的傳統(tǒng)行業(yè)由于引入高新技術(shù)和現(xiàn)代的投資管理理念，產(chǎn)業(yè)改造和升級(jí)不斷提高，商業(yè)模式和管理模式不斷創(chuàng)新，蘊(yùn)含的發(fā)展?jié)撃軐?duì)風(fēng)險(xiǎn)資本產(chǎn)生很強(qiáng)的而且是持續(xù)的吸引力。家居、房地產(chǎn)、餐飲酒店、制造、零售等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)就吸引了中國風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)較多的關(guān)注，醫(yī)療健康，能源、連鎖經(jīng)營和傳媒娛樂等傳統(tǒng)行業(yè)投資規(guī)模的增長幅度較大。傳統(tǒng)能源形式的惡化和政府對(duì)節(jié)能減排的高度重視，風(fēng)險(xiǎn)投資重點(diǎn)也逐步轉(zhuǎn)移到對(duì)能源、環(huán)保的投資。金融服務(wù)業(yè)也是創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)投資增長較快的領(lǐng)域。
    三、中國風(fēng)險(xiǎn)投資地區(qū)分布聚集特征明顯，呈現(xiàn)梯隊(duì)分布形態(tài)
    風(fēng)險(xiǎn)投資在地域上的分布與經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境、科教人才環(huán)境、法律環(huán)境以及社會(huì)中介服務(wù)環(huán)境有關(guān)。創(chuàng)業(yè)企業(yè)的地理位置和人才、信息條件構(gòu)成了其自身的區(qū)位特點(diǎn)，技術(shù)人才、管理人才、金融和法律人才集中，配套工業(yè)齊備、地處信息中心和交通中心的創(chuàng)業(yè)企業(yè)具有最佳的吸引風(fēng)險(xiǎn)資本的投資環(huán)境。此外，創(chuàng)業(yè)企業(yè)越接近風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，得到資金支持的可能性越大，這便于風(fēng)險(xiǎn)投資家參與創(chuàng)業(yè)企業(yè)的經(jīng)營與管理。因此，風(fēng)險(xiǎn)投資會(huì)集中在一些環(huán)境適合的地區(qū)。美國的風(fēng)險(xiǎn)投資主要集中在幾個(gè)地區(qū)，如加利福尼亞州（硅谷）、新英格蘭、美國東南部三地的風(fēng)險(xiǎn)投資比重占美國風(fēng)險(xiǎn)投資總量的50%左右，前八位地區(qū)風(fēng)險(xiǎn)投資占美國總量的80%左右。美國的風(fēng)險(xiǎn)投資具有很強(qiáng)的地區(qū)集中分布特點(diǎn)。2008年，加利福尼亞和麻省、紐約、德克薩斯、華盛頓等地占據(jù)了美國風(fēng)險(xiǎn)投資的前五。美國的風(fēng)險(xiǎn)投資集中分布與當(dāng)?shù)氐目蒲协h(huán)境和商業(yè)環(huán)境有關(guān)。
    中國風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展成梯隊(duì)狀態(tài)，各地區(qū)之間分布不平衡。風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)、資本來源和風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目主要集中在北京、上海、深圳及東部等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的省市，地區(qū)聚集效應(yīng)明顯，而且這種效應(yīng)還在加強(qiáng)。區(qū)域分布的不平衡是多種因素共同作用的結(jié)果，包括區(qū)域創(chuàng)新資源優(yōu)勢(shì)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資本的吸納效應(yīng)、風(fēng)險(xiǎn)投資的“空間鄰近效應(yīng)”，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、商業(yè)文化環(huán)境和風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展所需配套設(shè)施、地方政府扶持政策差異等。這種結(jié)果會(huì)自我加強(qiáng)，表現(xiàn)為“馬太效應(yīng)”。
    總體來看，中國風(fēng)險(xiǎn)投資由東向西、由南往北所占比重越來越小，總體上和我國地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡的態(tài)勢(shì)保持一致，呈現(xiàn)梯隊(duì)分布形態(tài)。
    中國社會(huì)發(fā)展從政治、經(jīng)濟(jì)、文化、科技、商業(yè)、居民生活各方面都體現(xiàn)了一種自我加強(qiáng)的發(fā)展趨勢(shì)。中國風(fēng)險(xiǎn)投資聚集地區(qū)高等院校和科研單位數(shù)量多，科研力量強(qiáng)，集中了中國最重要的大型企業(yè)，經(jīng)濟(jì)實(shí)力強(qiáng)，資本市場(chǎng)發(fā)達(dá)，地方政府扶持力度大，北京、上海、深圳更為明顯。
    中國的科研投入主要來自于企業(yè)、科研機(jī)構(gòu)和高等院校，企業(yè)始終是科研投入非常重要的因素，很大程度上決定了地區(qū)經(jīng)濟(jì)狀況對(duì)科研創(chuàng)新的影響，從而影響風(fēng)險(xiǎn)投資。北京聚集了清華大學(xué)、北京大學(xué)、中國科學(xué)院等重要的具有很強(qiáng)科學(xué)研究實(shí)力的單位，中關(guān)村科技園區(qū)的孵化政策對(duì)科技創(chuàng)新的催化帶動(dòng)作用很明顯。上海有復(fù)旦大學(xué)、上海交大、同濟(jì)大學(xué)等一批重要的科研實(shí)力強(qiáng)大的院校，上海與國際接軌最為密切，商業(yè)氛圍濃厚，科研創(chuàng)新的轉(zhuǎn)化強(qiáng)度大。江蘇、浙江、廣東等地的高等院校數(shù)量和具有科研創(chuàng)新能力的機(jī)構(gòu)也勝于內(nèi)地其他省市。京、滬、粵（深）、蘇、浙幾乎集中了中國最重要的大型重點(diǎn)工業(yè)企業(yè)，信息時(shí)代和知識(shí)經(jīng)濟(jì)的趨勢(shì)下，這些企業(yè)科研創(chuàng)新投入不斷增大。這些力量綜合影響，造成了科研創(chuàng)新力量的梯級(jí)分布趨勢(shì)。
    北京、上海、深圳是我國最發(fā)達(dá)的金融區(qū)，尤其是上海的國際金融中心地位。發(fā)達(dá)的金融區(qū)域有最發(fā)達(dá)的金融體系，聚集了大量的高端金融人才和最主要的金融機(jī)構(gòu)，集中了中國最富有的人群，有先進(jìn)的商業(yè)文化和金融服務(wù)體系，激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制和創(chuàng)業(yè)精神，這些都是當(dāng)?shù)仫L(fēng)險(xiǎn)投資快速發(fā)展的必要配套條件。雄厚的財(cái)政實(shí)力，使得京、滬、粵（深）、蘇、浙、閩等地方政府可以對(duì)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)提供非常好的環(huán)境，包括一些力度很大的扶持政策。