這周微信讀者@鄺CK 在后臺(tái)向創(chuàng)投分享會(huì)君提問：初創(chuàng)公司在引入第一筆投資時(shí)，如何為出售的股份定價(jià)？
創(chuàng)投分享會(huì)君為此先后采訪了一些創(chuàng)業(yè)者和投資人，聽聽甲方和乙方是怎么來算錢/股份的。
怎么出價(jià)？
或許@鄺CK 同學(xué)正打算或已經(jīng)走在創(chuàng)業(yè)的路上，我們先從創(chuàng)業(yè)者的角度來談?wù)劦谝惠喨谫Y要拿多少錢的問題。關(guān)涉企業(yè)的商業(yè)秘密，有關(guān)創(chuàng)業(yè)者均為匿名。
一般而言，計(jì)算第一輪需要融資的數(shù)額以公司未來一年運(yùn)營(yíng)費(fèi)用的預(yù)算為準(zhǔn)。公司在種子輪融資的時(shí)候，沒有足夠的歷史數(shù)據(jù)做支撐，對(duì)自身的估值更多的是依賴創(chuàng)業(yè)者的主觀判斷。目前產(chǎn)品處于什么樣的階段，希望第一輪融資能夠支撐產(chǎn)品走到什么樣的階段。周期一般為12—18個(gè)月。目標(biāo)集中于里程碑式的量化指標(biāo)，例如用戶數(shù)、流量、收入等，作為下一輪融資的籌碼。
而創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)需要計(jì)算的，就是在第一輪融資的周期內(nèi)，要達(dá)到產(chǎn)品預(yù)期的目標(biāo)，需要多少投入。包括產(chǎn)品開發(fā)、運(yùn)營(yíng)及維護(hù)、市場(chǎng)推廣等費(fèi)用。視具體產(chǎn)品情況有所不同。在此基礎(chǔ)上，增加3個(gè)月左右的預(yù)算以備不時(shí)之需。確定了融資數(shù)額之后，接下來要考慮的就是團(tuán)隊(duì)愿意出讓多少股份。
關(guān)于股權(quán)問題，不同的創(chuàng)業(yè)者風(fēng)格不同，沒有統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，15%—25%是相對(duì)常見的結(jié)構(gòu)。在保證創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)對(duì)公司控制權(quán)的前提下，股權(quán)細(xì)節(jié)還是要視具體情況而定。
綜上，天使輪融資的部分，股份的作價(jià)其實(shí)是通過預(yù)算的融資數(shù)額以及愿意出讓的股份倒推得出的。
為什么同意你的出價(jià)？
但融資不是創(chuàng)業(yè)公司的獨(dú)角戲，在股權(quán)定價(jià)過程中有重要話語權(quán)的，還有投資人。創(chuàng)投分享會(huì)君采訪到了圈內(nèi)的一位投資經(jīng)理，希望能從投資人的角度為@鄺CK 同學(xué)解答第一輪融資能拿多少錢的問題。
第一輪融資投資人最看重的是團(tuán)隊(duì)。投資人會(huì)對(duì)創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)進(jìn)行一系列的考察和評(píng)估，這里涉及到一些維度標(biāo)準(zhǔn)，比如團(tuán)隊(duì)的履歷背景、產(chǎn)品的開發(fā)經(jīng)驗(yàn)、團(tuán)隊(duì)成員之間的關(guān)系、團(tuán)隊(duì)成員的各項(xiàng)素質(zhì)測(cè)評(píng)等等作為參考。
如果團(tuán)隊(duì)仍在起步階段，暫時(shí)也沒有成形的產(chǎn)品，那么能拿到的一般是100萬美金以下的天使輪。但如果是BAT等超級(jí)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)資深人士組成的團(tuán)隊(duì)，產(chǎn)品又有明確的方向，就可能跳過天使輪直接A輪，拿到200萬美金以上。
團(tuán)隊(duì)之外，創(chuàng)業(yè)公司拿錢多少也跟市場(chǎng)行情有關(guān)。如果同行業(yè)的公司先后拿到大佬金額不菲的投資，資本就會(huì)在一定程度上涌向這個(gè)行業(yè)，行業(yè)里其他公司的身價(jià)也隨之水漲船高。至于拿多少股權(quán)，不同的投資人和投資機(jī)構(gòu)有比較大的差異。普遍被認(rèn)可的一條是，天使投資的股份宜少不宜多。因?yàn)橐婚_始想拿更多錢而不得不讓出更多股份，對(duì)后續(xù)融資及管理團(tuán)隊(duì)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展皆為不利。
多數(shù)初創(chuàng)公司不知如何真正有效的利用資本的杠桿力量，多拿錢反易受其害。少拿錢則有利于循序漸進(jìn)地使用資本價(jià)值，讓資本跟著人走，而不是人被資本牽著走。
第一輪融資股權(quán)定價(jià)，實(shí)在是創(chuàng)業(yè)者和投資人之間的博弈游戲。只是，大家各自犧牲十萬億腦細(xì)胞后意識(shí)到一個(gè)令人抓狂的事實(shí)：早期融資不可預(yù)知的變量實(shí)在太多，在實(shí)操上不可能有準(zhǔn)確的量化標(biāo)準(zhǔn)，因此要找到放之四海而皆準(zhǔn)的股權(quán)作價(jià)方法也是不可能的。因此，創(chuàng)投分享會(huì)君在采訪過程中聽到的最多的方法是：拍腦袋，憑感覺。
嗯，嗅哥不騙你，這可能是最接近真相的那個(gè)事實(shí)。
本文由實(shí)習(xí)生宋美齡在創(chuàng)投分享會(huì)編輯李彤指導(dǎo)下撰寫。
