產(chǎn)業(yè)之外的資本正在加速撤離，2013年那股刮起的投資手游的風(fēng)向正在慢慢轉(zhuǎn)變。
11月12日，主營(yíng)各類(lèi)日用玻璃器皿產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷(xiāo)售的德力股份宣布終止重組游戲公司武神世紀(jì)并撤回本次重組申請(qǐng)文件。
根據(jù)德力股份董秘俞樂(lè)所說(shuō)，“武神世紀(jì)認(rèn)為延遲推出手游產(chǎn)品不會(huì)影響業(yè)績(jī)的穩(wěn)定性，可以完成本年度的盈利預(yù)測(cè)。但從上市公司角度來(lái)說(shuō)，目前的進(jìn)展與當(dāng)時(shí)做盡職調(diào)查時(shí)的預(yù)計(jì)有一定差距，本著對(duì)投資者負(fù)責(zé)的態(tài)度，公司認(rèn)為放棄本次重組更為合適?！?/p>
很顯然，根據(jù)官方的說(shuō)辭，手游項(xiàng)目遲遲不能推出導(dǎo)致德力股份退出了此次重組。
根據(jù)資料顯示，武神世紀(jì)從2013年開(kāi)始轉(zhuǎn)型手游產(chǎn)品，曾表示將在今年下半年上線《主公向前沖》等手游產(chǎn)品，并預(yù)計(jì)2014年以后每年將有2-4款手游上線。但截至目前，武神世紀(jì)仍未有手游產(chǎn)品上線。
“手游項(xiàng)目延期影響很大，但更重要的恐怕是收購(gòu)游戲公司可能已經(jīng)不會(huì)再向2013年那樣了，熱錢(qián)正在撤退”，我的一位朋友私下跟我說(shuō)，“如果是2013年，項(xiàng)目再延期也沒(méi)關(guān)系，現(xiàn)在的游戲公司真正能靠自己自研的少，很多都是自研和代理兩手抓，自研能力完全滿足不了手游市場(chǎng)，因?yàn)榕既恍蕴?，需要用?shù)量換取質(zhì)量”
產(chǎn)業(yè)外的資金正在退出，產(chǎn)業(yè)內(nèi)的資金同樣正在砸向眾多優(yōu)質(zhì)手游CP。
退出—手游過(guò)爆發(fā)點(diǎn) 進(jìn)入緩慢增長(zhǎng)期
根據(jù)艾瑞公布的數(shù)據(jù)，2014年Q3，中國(guó)移動(dòng)游戲市場(chǎng)規(guī)模為69.8億元，同比去年增長(zhǎng)72.8%，環(huán)比上季度增長(zhǎng)為8.2%。這個(gè)數(shù)據(jù)毫無(wú)疑問(wèn)是亮眼至極的，但是與上兩個(gè)季度119%、108%的同比增長(zhǎng)率，10.9%，13.5%的環(huán)比增長(zhǎng)率而言，無(wú)疑是放緩了增長(zhǎng)的趨勢(shì)。
這也使得任何一個(gè)再想以進(jìn)軍手游來(lái)抬高股價(jià)的上市公司深思。
我們就以德力股份為例，其在今年3月宣布停牌，在7月正式公告重組事宜，以向特定對(duì)象發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式收購(gòu)武神世紀(jì)100%股權(quán)，交易對(duì)價(jià)9.3億元。
然而，在宣布這項(xiàng)重大的重組事宜后，德力股份的股價(jià)并未得到上揚(yáng)，在一個(gè)漲停板過(guò)后迅速跟上了一個(gè)跌停板。
究其原因，最主要的是武神世紀(jì)的業(yè)績(jī)連年出現(xiàn)大幅度的滑坡，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截至2014年4月末，武神世紀(jì)總資產(chǎn)為1.68億元，凈資產(chǎn)為1.04億元，其2012年度至2014年1-4月分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.16億元、1.13億元和0.38億元，凈利潤(rùn)分別為6453.01萬(wàn)元、2317.64萬(wàn)元和1672.40萬(wàn)元。
然而類(lèi)似武神世紀(jì)的標(biāo)的資產(chǎn)收購(gòu)案在2013年也曾出現(xiàn)過(guò)。但卻絲毫不影響資本市場(chǎng)對(duì)于該股的追捧。
因此，武神世紀(jì)的業(yè)績(jī)對(duì)于德力股份的股價(jià)來(lái)說(shuō)只能說(shuō)是一方面，另外一方面則是天時(shí)已經(jīng)不在，以手游爆發(fā)期為背景的投資熱潮已過(guò)。
另外一方面，由于手游市場(chǎng)的不確定性因素太高，一旦開(kāi)始進(jìn)入緩慢的增長(zhǎng)期，將是刺刀見(jiàn)紅的硬實(shí)力比拼，而這個(gè)是一些投機(jī)型的手游廠商所不具備的硬實(shí)力，將在這一輪洗牌中被淘汰。而由于資本市場(chǎng)對(duì)于業(yè)績(jī)的看重，將使得上市公司背上沉重的包袱。
這兩種因素使得上市公司在收購(gòu)游戲公司的工程中需要更多的考慮。
市場(chǎng)依稀為貴，當(dāng)這種稀有變得不再稀有的時(shí)候，投資的價(jià)值就將普通化。
進(jìn)入--業(yè)績(jī)考核背后的壓力 數(shù)量換取質(zhì)量
此前我曾在一篇文章當(dāng)中寫(xiě)過(guò)，以被中青寶收購(gòu)的美峰數(shù)碼、蘇摩科技來(lái)看，其2013年四季度的凈利潤(rùn)分別為1845萬(wàn)元、700萬(wàn)元，但是在中青寶2014年的半年報(bào)當(dāng)中，這兩家公司的業(yè)績(jī)變臉為凈利潤(rùn)211萬(wàn)元、294萬(wàn)元。而根據(jù)當(dāng)初的對(duì)賭協(xié)議2014年應(yīng)該實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)分別為8000萬(wàn)元、4000萬(wàn)元。差距之大難以想象。
同樣的事情在掌趣收購(gòu)的玩蟹科技、上游信息身上也在發(fā)生，這兩家公司上半年只完成了對(duì)賭協(xié)議中全年凈利潤(rùn)的15.4%和13.76%。
此外諸如神奇時(shí)代等一眾被收購(gòu)的游戲公司都不同程度的業(yè)績(jī)?cè)庥鲎兡槪瓿蓪?duì)賭協(xié)議難度頗大。
很顯然，這些被收購(gòu)的游戲公司都在業(yè)績(jī)上遭遇了較大的波動(dòng)。
這種壓力即使強(qiáng)大如騰訊也正被壓的喘不過(guò)氣，在Q4大規(guī)模的引入游戲的第三方產(chǎn)品，以保證業(yè)績(jī)以及滿足用戶需求。
手游市場(chǎng)的偶然性導(dǎo)致手游的成功帶有極大的偶然性，因此我們看到眾多的上市公司開(kāi)始在自研的能力滿足不了自身發(fā)展以及資本層面的需求時(shí)開(kāi)始廣撒網(wǎng)式的與眾多的手游研發(fā)商洽談。
究其原因，手游市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈是一方面，另外一方面手游的生命周期短、產(chǎn)品不確定性因素大則是根本。
以端游為例，一款好的端游可以支撐一家游戲公司十年不倒，例如盛大的傳奇，暢游的天龍八部等。但手游平均的生命周期在1-2年左右。
所以，手游公司只能不斷地推陳出新以此來(lái)維持自己的市場(chǎng)份額?？墒怯螒蚴钱a(chǎn)品導(dǎo)向，雖然在今天我們看到渠道的能量越來(lái)越大，但是渠道的強(qiáng)大只能是在一段時(shí)間內(nèi)可以維持住產(chǎn)品的業(yè)績(jī)，終究還是要靠產(chǎn)品的本身來(lái)定生死。
網(wǎng)易CEO丁磊表示， “無(wú)論是端游還是手游，都還是產(chǎn)品為王，當(dāng)然二三流的產(chǎn)品對(duì)渠道的依賴會(huì)大一點(diǎn)，好的產(chǎn)品最終還是要依靠產(chǎn)品品質(zhì)來(lái)吸引用戶長(zhǎng)期使用和提高體驗(yàn)?！?/p>
因此我們也看到了例如《刀塔傳奇》這樣的產(chǎn)品的出現(xiàn)，它是打破渠道為王的最好體現(xiàn)。
同時(shí)，我們需要注意的是游戲是一個(gè)創(chuàng)意型的產(chǎn)業(yè)，陳天橋在前段時(shí)間接受媒體采訪時(shí)曾說(shuō)，“文化產(chǎn)業(yè)的特點(diǎn)是屬于創(chuàng)意型的，而創(chuàng)意永遠(yuǎn)不可能存在于同一個(gè)人身上，他是不斷在所有的群眾中發(fā)現(xiàn)?！?/p>
在這樣的大背景下，單靠自身的力量遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足以鞏固自身的市場(chǎng)份額，不斷的去收購(gòu)中小型CP的產(chǎn)品成了眾多上市企業(yè)的首選，以數(shù)量換取質(zhì)量，以此來(lái)彌補(bǔ)業(yè)績(jī)上的空白。
由此，上市公司正在掀起對(duì)優(yōu)質(zhì)CP的產(chǎn)品打包狂潮，以應(yīng)對(duì)業(yè)績(jī)考核。
對(duì)這些上市公司來(lái)說(shuō)，獲得一款產(chǎn)品代理權(quán)的價(jià)格與波動(dòng)的股價(jià)相比簡(jiǎn)直不值一提，因此現(xiàn)在一些優(yōu)質(zhì)的CP在面對(duì)這些想要拿手上產(chǎn)品代理權(quán)的上市公司溢價(jià)能力大大的提高。
但這個(gè)情況只適用于一些比較優(yōu)秀的CP們，對(duì)于那些想靠著山寨、刷榜等撈一筆塊錢(qián)的小型CP則不適用。
