隨著阿里股價(jià)在美國(guó)企穩(wěn)及參與承銷的大行解除“靜默”，各家機(jī)構(gòu)陸續(xù)做出首次評(píng)級(jí)。（注：相關(guān)法律規(guī)定參與IPO的投行在一段時(shí)期內(nèi)不能針對(duì)該股發(fā)布研究報(bào)告）
下表是最近就阿里發(fā)布研報(bào)的九家機(jī)構(gòu)給出的評(píng)級(jí)和目標(biāo)價(jià)格。除高盛（中性）和華興資本（持有），其它機(jī)構(gòu)都給予“增持”或“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。其中，瑞銀100美元的目標(biāo)價(jià)是10月14日給出的，當(dāng)天阿里收盤(pán)價(jià)為84.95美元）
花旗給出的理由最為全面：
1) 電子商務(wù)的增長(zhǎng)空間龐大，阿里將保持巨頭的地位；
2) 阿里正將優(yōu)勢(shì)延伸至手機(jī)，APP月活用戶達(dá)1.88億，預(yù)計(jì)手機(jī)平臺(tái)銷售額的占比將由今年的19%躍升至明年的37%，并于2017年超越個(gè)人電腦；
3) 阿里通過(guò)與線上及線下合作伙伴，已建立全國(guó)性的物流網(wǎng)絡(luò)，每年處理包裹數(shù)量達(dá)60億件；
4) 輕資產(chǎn)模式的利潤(rùn)率較直銷模式為高，有利阿里將利潤(rùn)作長(zhǎng)線投資并強(qiáng)化系統(tǒng)。
瑞銀分析師Erica Werkun認(rèn)為：“阿里正處在獨(dú)一無(wú)二的位置上，其電子商務(wù)和廣告收入都很高，而且擁有可持續(xù)的、高于行業(yè)趨勢(shì)的增長(zhǎng)速度”，“近期會(huì)影響股價(jià)的因素為阿里及亞馬遜三季報(bào)?！保rica Werkun對(duì)“雙十一”無(wú)感?。?/p>
德銀預(yù)計(jì)，阿里2014年Q3總交易額（GMV）將達(dá)5378億元，同比增長(zhǎng)44%。其中，移動(dòng)GMV將達(dá)到人民幣1869億元，同比增長(zhǎng)240%。桌面GMV將達(dá)到人民幣3509億元，同比增長(zhǎng)10%?；诜敲绹?guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，每股攤薄收益將達(dá)到2.7美元。
大摩預(yù)計(jì)到2018年，電子商務(wù)將占到中國(guó)總消費(fèi)的18%。支持阿里的有利因素是可持續(xù)的，如高準(zhǔn)入壁壘、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手很難復(fù)制的架構(gòu)、結(jié)構(gòu)性成本優(yōu)勢(shì)、阿里生態(tài)協(xié)同效應(yīng)等。
瑞信預(yù)期，阿里未來(lái)三年收入復(fù)合增長(zhǎng)約37%，主要推動(dòng)因素包括新產(chǎn)品和服務(wù)、業(yè)務(wù)賺錢(qián)能力改善，以及投資組合中企業(yè)的協(xié)同效應(yīng)（螞蟻金融與集團(tuán)其它業(yè)務(wù)）。
作為阿里IPO的“穩(wěn)定市場(chǎng)經(jīng)理人(stabilization agent)”，高盛給出中性評(píng)級(jí)值得玩味：評(píng)級(jí)太樂(lè)觀、近期目標(biāo)價(jià)過(guò)高。這評(píng)價(jià)一出，傭金拿得就不那么理直氣壯了，但又不能唱空把差事辦砸，于是高盛分析師寫(xiě)道：“隨著阿里巴巴股價(jià)的穩(wěn)定增長(zhǎng)，我們估計(jì)其股價(jià)在兩年內(nèi)將上升到133美元，市值達(dá)到3500億美元?！庇忻襟w評(píng)價(jià)說(shuō)“眾人皆醉高盛獨(dú)醒”，實(shí)則因其身在“局中”不由已。
