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比亞迪,新能源車“爆款”,財(cái)務(wù)亞健康

2014-10-30 項(xiàng)目

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比亞迪,新能源車“爆款”,財(cái)務(wù)亞健康
今天(10月30日),比亞迪股份(002594.SZ)公布了2014年第三季度財(cái)報(bào)。

報(bào)告顯示:第三季度營業(yè)收入136.9億人民幣(下同),同比增長8.1%;在計(jì)入7.79億非經(jīng)常性損益(包括4.77億政府補(bǔ)貼)之后,第三季度凈利潤為2821.8萬,同比下降26.1%。 

截至今年三季度末,在營收同比增長4.4%的情況下“應(yīng)收帳款”和“其它應(yīng)收”分別達(dá)到127.8億和76.9億,較年初增幅分別為66.3%和100.9%。比亞迪財(cái)報(bào)解釋:其它應(yīng)收”增加3.8億主要是應(yīng)收保證金。 “應(yīng)收賬款”較年初增加50.9億主要因新能源汽車銷售增加所致。

年初,不少人已經(jīng)預(yù)計(jì)到新能源車將迎來爆發(fā)。比亞迪果然成功推出了自己的爆款車型--“秦”,預(yù)計(jì)2014年新能源車總體銷量為2.8萬臺(tái),營收突破100億。假設(shè)100億營收均勻分配,第三季度為75億,應(yīng)收賬款增加了50億,說明與汽油車相比新能源車經(jīng)營商在回款方面獲得較大優(yōu)惠。政府的給力補(bǔ)貼讓比亞迪可以給新能源車定出較高的價(jià)格,從而改善盈利。比亞迪各款新能源車獲得補(bǔ)貼大致情況為:K9單價(jià)200萬元,補(bǔ)貼100萬,e6單價(jià)30萬,補(bǔ)貼12萬元;插電式混合動(dòng)力秦,單價(jià)19萬、21萬元,一般補(bǔ)貼7萬元。騰勢(shì)的定價(jià)為37萬和40萬,補(bǔ)貼12萬(數(shù)據(jù)來撲克網(wǎng)絡(luò),與各地實(shí)際被貼數(shù)額或有差異)。

 “其它應(yīng)收”較年初增加3.8億,估計(jì)主要原因是秦這款熱銷車型收了消費(fèi)者保證金沒有交貨所致。5月底,比亞迪汽車銷售有限公司副總經(jīng)理李云飛曾透露,當(dāng)時(shí)經(jīng)銷商收了定金但未交付的秦超過8000臺(tái),足見這款車的火爆程度。

現(xiàn)在看來,比亞迪的生死榮辱都系于新能源車。但配套設(shè)施、地方保護(hù)、消費(fèi)習(xí)慣、購置成本這個(gè)道關(guān)卡中的任何一道都不是一朝一夕可以沖破的。 

披露三季度的同時(shí),比亞迪還公布了“開展租賃業(yè)務(wù)構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易的公告”。公告稱“為了盤活存量資產(chǎn),拓展融資渠道,優(yōu)化籌資結(jié)構(gòu)和降低融資成本,公司擬與深圳比亞迪國際融資租賃有限公司(簡(jiǎn)稱“國際租賃”),自本議案批準(zhǔn)日起三年內(nèi)開展總額不超過人民幣45億元的設(shè)備直租模式和售后回租模式的租賃業(yè)務(wù)。 今年3月,銀監(jiān)會(huì)正式發(fā)布《金融租賃公司管理辦法》中要求“發(fā)起人中應(yīng)該至少包括一家符合條件的商業(yè)銀行、制造企業(yè)或境外融資租賃公司,且其出資占比不低于30%?!彼?,比亞迪持有(間接)“國際租賃”2億注冊(cè)資本中的30%不是巧合。

值得注意的是,“國際租賃”的設(shè)備直接租賃和售后回租兩項(xiàng)業(yè)務(wù)的承租方都是比亞迪。比亞迪要賣設(shè)施,比如為擴(kuò)大電池產(chǎn)能。讓國際租賃出買,然后租給比亞迪用。比直接買貴。但是不用一次性掏設(shè)備款。  


 “售后回租”常見于資金困難的航空公司。比如將一架客機(jī)作價(jià)2億賣給金融租賃公司,再以每月1000萬元租回來(不租回來拿什么拉活兒),租期24個(gè)月,總租金2.4億。圖什么呀?資金緊張沒辦法! 

盡管新能源車實(shí)現(xiàn)了爆款,但比亞迪財(cái)務(wù)狀況卻越來越“亞健康”了。截至三季度末,比亞迪流動(dòng)負(fù)債達(dá)484.7億元,比384億流動(dòng)資產(chǎn)(其中現(xiàn)金60.7億)高于整100億。健康的財(cái)務(wù)狀況下,流動(dòng)負(fù)債應(yīng)該低于流動(dòng)資產(chǎn)50%。更糟的是今年前三季度經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為負(fù)16億,對(duì)外投資凈額為56.7億。只好在第三季度通過籌資活動(dòng)獲取了82.2億元。

難怪比亞迪被富通說服,為“國際租賃”掏6000萬注冊(cè)資金。三年租賃總額45億,雖然代價(jià)不菲也算一條可取的融資渠道。
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