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創(chuàng)投分享會注：廣電頻頻出手，令志在家庭互聯(lián)網(wǎng)的視頻網(wǎng)站頗為被動，而一直號稱視頻網(wǎng)站老大的優(yōu)酷土豆，不僅在流量上受到愛奇藝的猛烈挑戰(zhàn)，而且在運(yùn)營上一直難以持續(xù)盈利的現(xiàn)狀也令其在資本市場尷尬不已。2014年，優(yōu)酷股價經(jīng)歷了一個年內(nèi)高峰后開始一路下滑，不管是近來成立的合一影業(yè)，還是之前入股國廣東方，都無力阻止大勢。業(yè)內(nèi)也頻頻流傳古永鏘在阿里投資之后即將徹底脫手優(yōu)酷的消息……這一切也許從側(cè)面反映出老牌視頻網(wǎng)站在模仿YouTube商業(yè)模式之路已經(jīng)走到盡頭。原文來自《理財周報》，原題為《優(yōu)酷土豆轉(zhuǎn)型之惑：上市四年累虧17.7億》，創(chuàng)投分享會進(jìn)行了摘編。

文/《理財周報》 吳旭光

作為國內(nèi)網(wǎng)絡(luò)視頻行業(yè)的領(lǐng)頭羊，優(yōu)土正借著其在全球中文應(yīng)用中排名第三(第一為QQ，第二為微信)的流量優(yōu)勢贏得資本巨頭的關(guān)注。

4月28日，阿里和旗下云鋒基金耗資12.2億美元戰(zhàn)略投資優(yōu)土，阿里持股比例為16.5%，云鋒基金持股比例為2%。對于優(yōu)土而言，不僅獲得了阿里的資金支持，反過來也能獲得阿里其他資源的支持，其轉(zhuǎn)型做“多屏生態(tài)圈”的戰(zhàn)略構(gòu)想也正在鋪展開來。

然而，就在優(yōu)土CEO古永鏘試圖給華爾街講新故事的同時，還有一個不爭的事實(shí)存在，優(yōu)土自2010年上市以來一直沒有實(shí)現(xiàn)年度盈利，截至今年6月，優(yōu)土累計虧損17.71億元。而在2012年與優(yōu)酷合并前后，土豆也一直處于虧損的泥潭中無法自拔。

優(yōu)酷聯(lián)姻阿里：各有所圖

4月28日下午，一則重磅消息攪亂了看似平靜的視頻行業(yè)。優(yōu)土宣布與阿里建立戰(zhàn)略投資與合作伙伴關(guān)系。阿里巴巴和云鋒基金以12.2億美元收購優(yōu)酷土豆A股普通股，其中阿里巴巴持股比例為16.5%，云鋒基金持股比例為2%。

阿里與優(yōu)土的聯(lián)姻看似一拍即合，實(shí)際上，雙方更看重的是在大后臺數(shù)據(jù)上的合作。

移動互聯(lián)網(wǎng)時代，流量入口成為了最具價值的金礦。

在業(yè)內(nèi)人士看來，阿里要保障在移動電商上的發(fā)展，前端一定要有足夠的移動端流量做后盾。目前從阿里收購的微博、優(yōu)土兩家互聯(lián)網(wǎng)公司來看，他們在移動端的流量是比較大的，二者的流量能在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)中排到前列。優(yōu)土在全球中文應(yīng)用TOP3中排名第三。而這個巨大的流量優(yōu)勢正是阿里看上優(yōu)土最重要的原因。

從優(yōu)土方面來看，對于阿里的引入，一方面，阿里能為優(yōu)土帶來更多的廣告主，但是從深層次意義上講，雙方意在打通后臺數(shù)據(jù)。一旦這個環(huán)節(jié)打通，對于廣告的精準(zhǔn)投放有很大的上升空間。

據(jù)一名不愿透露姓名的業(yè)內(nèi)人士稱，與阿里跟微博的合作方式類似，目前優(yōu)土的一些欄目上，會出現(xiàn)與欄目內(nèi)容相關(guān)的廣告鏈接，登陸淘寶、天貓的用戶可以邊看邊購。

事實(shí)上，早在阿里入股優(yōu)土之前，市場上一度傳言是騰訊進(jìn)駐。而為什么選擇引入阿里，而非騰訊，在分析師許皓看來，主要基于一方面的原因：保證優(yōu)酷獨(dú)立發(fā)展。

盡管斥資12.2億元入局，阿里和旗下云鋒基金合計持股優(yōu)土的比例在18.5%左右，但馬云滿足了古永鏘獨(dú)立發(fā)展的要求，話語權(quán)仍牢牢把控在古永鏘這邊。

盈利模式之殤：3年半虧損17億

在擁抱阿里之后，對于優(yōu)土而言，不僅獲得了資金，也獲得阿里其他資源的支持。優(yōu)土轉(zhuǎn)型做“多屏生態(tài)圈”的戰(zhàn)略構(gòu)想也就此鋪展開來。

然而，就在優(yōu)土CEO古永鏘試圖給華爾街講新故事的同時，一個不爭的事實(shí)是，優(yōu)土自2010年上市以來一直沒有實(shí)現(xiàn)年度盈利，截至今年6月份，優(yōu)土累計虧損17.71億元。

在更多的業(yè)界人士看來，優(yōu)土的根本問題是它依靠廣告增收的商業(yè)模式無法實(shí)現(xiàn)盈利。

相較于2010年上市之初，經(jīng)過4年的迅速發(fā)展，優(yōu)土總營收增長了近10倍，其總資產(chǎn)也由2010年的21.90億元發(fā)展到2014年上半年的180.13億元。

自2010年末到2014年上半年，優(yōu)土的總營業(yè)收入分別是3.87億元、8.98億元、17.96億元、30.28億元和16.59億元。盡管其總營收入在快速增長，但凈利潤也在虧損的道路上越走越遠(yuǎn)。

按照優(yōu)土財報顯示，從2010年末至今年上半年，其凈利潤分別為-2.05億元、-1.72億元、-4.24億元、-5.81億元和-3.89億元。3年半時間，優(yōu)土共虧損17.71億元。

一組數(shù)據(jù)可以說明：按照財報顯示，優(yōu)土今年第二季度收入同比增長27%，而在第一季度和2013年第四季度時，這個數(shù)字分別是36%和42%。

不斷下滑的收入增速也讓優(yōu)土管理層坐立不安。

事實(shí)上，與阿里的迅速閃婚，優(yōu)土是希望通過雙方在大數(shù)據(jù)方面的合作，能夠改善優(yōu)土的廣告業(yè)務(wù)，但這在更多的業(yè)內(nèi)人士看來，不太可能成為一個扭轉(zhuǎn)全局的關(guān)鍵因素。但在更多的業(yè)界人士看來，優(yōu)土的根本問題是它依靠廣告增收的商業(yè)模式?jīng)Q定了它無法實(shí)現(xiàn)扭虧。

“目前國內(nèi)視頻網(wǎng)站的發(fā)展現(xiàn)狀是，每個視頻平臺上的所有視頻都是可以免費(fèi)觀看的，幾乎完全依賴廣告來賺取收入是不能實(shí)現(xiàn)扭虧的。”許皓表示。要實(shí)現(xiàn)盈利，降低成本之外，還需要開辟其他方面的贏利模式，比如用戶付費(fèi)模式。目前優(yōu)土用戶付費(fèi)占收入的比例保守估計不到20%，未來還有很大空間。

此外，優(yōu)土還寄希望于移動視頻。優(yōu)酷發(fā)布最新移動流量數(shù)據(jù)報告，報告結(jié)果顯示，截至2014年8月，據(jù)比達(dá)咨詢數(shù)據(jù)中心對主流安卓平臺中視頻APP下載量統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至8月末優(yōu)酷土豆移動端下載量已達(dá)13.26億次，單月增長1.59億次，環(huán)比增長率為13.57%。

不過，也有觀點(diǎn)認(rèn)為，目前的視頻行業(yè)賺錢不是目的，“圈地”才是最重要的。

甚至一些樂觀的視頻行業(yè)人士紛紛坦陳，其實(shí)對于視頻網(wǎng)站來說，一年虧損1、2個億元是很正常的。因?yàn)檫@是一個高速增長的市場，只要市場份額不降就沒問題。

“不同企業(yè)在不同階段的目標(biāo)是不一樣的，現(xiàn)在的優(yōu)土更看重長線發(fā)展?！崩钊鹫J(rèn)為，目前國內(nèi)視頻網(wǎng)站競爭激烈，當(dāng)下首要做的就是鞏固各自既有的市場份額。因?yàn)樽怨哦际莿僬邽橥?，?dāng)自己的市場份額足夠大之后，其營收也就水到渠成了。

仍陷虧損泥潭的土豆

2012年8月23日，優(yōu)酷宣布以全數(shù)股票交換方式收購?fù)炼咕W(wǎng)。合并背后，優(yōu)土的總資產(chǎn)也得到了質(zhì)的飛躍，由上市之初的20億元迅速膨脹到107.93億元。然而風(fēng)光的背后，被合并后的土豆至今仍處于虧損的泥潭中難以自拔。

“其實(shí)從目前市場效果來看，優(yōu)酷、土豆的合并并沒有達(dá)到市場預(yù)期效果?！睋?jù)某視頻公司負(fù)責(zé)人趙歡表示，因?yàn)?012年市場環(huán)境不好，再有，整合之初兩個平臺的內(nèi)容重合度也太高。

據(jù)了解，為了尋求差異化發(fā)展，現(xiàn)在的土豆正在走一條青春路線。

從土豆播放的內(nèi)容上看，現(xiàn)在的土豆更傾向于日本動漫、韓劇等新潮內(nèi)容的播放。事實(shí)也證明，走年輕化路線的土豆，青春飯并不那么好啃。比較優(yōu)酷跟土豆的視頻流量，大概有著10倍左右的差距。這也就決定了現(xiàn)在土豆的虧損。而這個虧損的數(shù)字大概在2到4個億之間。

不過也有市場人士認(rèn)為，現(xiàn)在土豆賭的是10年、20年后的未來，到那時這部分年輕人將成為社會的中堅力量，也是潛在的消費(fèi)用戶。優(yōu)土市場部負(fù)責(zé)人則表示，優(yōu)酷跟土豆合并之后，廣告業(yè)務(wù)是由優(yōu)土集團(tuán)統(tǒng)一管理統(tǒng)算的，在營收上只看整體的財報數(shù)據(jù)。

也就是說，現(xiàn)在優(yōu)酷、土豆的盈利情況只有其內(nèi)部人才能知曉。