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《新財富》主筆 蘇龍飛/文

在互聯(lián)網(wǎng)江湖里，過去的騰訊以“模仿、抄襲”聞名；現(xiàn)在的騰訊以“投資、收購”著稱。

2010年轟動整個中國互聯(lián)網(wǎng)界的“3Q大戰(zhàn)”之后，騰訊逐漸拋棄了“模仿、封閉”的方針，取而代之以“孵化、開放”的戰(zhàn)略，之后騰訊大手筆的對外并購，便是這種戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的具體體現(xiàn)。

新財富的統(tǒng)計顯示，騰訊自上市以來，對外并購投資支出累計已超過530億元（人民幣），年報中有披露的投資標的累計超過80個，幾乎遍布互聯(lián)網(wǎng)的各個細分領(lǐng)域，而未曾披露的早期項目更是數(shù)倍于此數(shù)目。而這逾530億元的投資支出中，高達98%發(fā)生于“3Q大戰(zhàn)”的2010年之后。

在國內(nèi)諸多企業(yè)走出去舉步維艱、屢戰(zhàn)屢敗時，騰訊的海外并購卻已然橫跨亞歐美三大洲十個國家與地區(qū)，初步奠定了全球化的基礎(chǔ)。通過投資參股的形式，騰訊不斷培育著產(chǎn)業(yè)鏈的上下游，以打造一個以QQ及微信為核心基礎(chǔ)平臺、全面開放的互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)圈。

2014年6月27日，騰訊發(fā)布公告稱，與58同城達成戰(zhàn)略投資協(xié)議，將出資7.36億美元（約合45.63億元）認購58同城發(fā)行的股票，交易完成之后騰訊將持有其19.9%股權(quán)。

這是騰訊最近幾年大手筆并購的最新一例，也是2014年以來其所入股的第6家上市公司。

其實，騰訊的并購行動，在多數(shù)時間里都是悄悄進行的，除少數(shù)主動或被動曝光外，更多是在潛行中完成。沒有豪言壯語，沒有大肆張揚，但騰訊在并購領(lǐng)域的攻城掠地力度，絲毫不亞于高調(diào)的阿里。

大鱷潛行，豪擲537億并購

雖說騰訊是上市公司，但其對外投資并購的全貌卻并不為外界所知。因為在多數(shù)情況下，其并購行為，并沒有觸及港交所強制披露的“上限”。

港交所對于一項資本交易是否需要即時披露，有一個“5%規(guī)則”，即：1）交易的資產(chǎn)占總資產(chǎn)的5%；2）交易資產(chǎn)的盈利能力占企業(yè)總利潤的5%；3）交易資產(chǎn)的創(chuàng)收能力占企業(yè)總收入的5%；4）交易資產(chǎn)的對價占企業(yè)總市值的5%；5）交易資產(chǎn)所涉及的股份數(shù)占企業(yè)總股份數(shù)的5%；以上5條只要滿足任何一條即為必須強制披露的交易。

騰訊超大的體量，讓其收購標的顯得相對“渺小”，因而鮮有觸及“5%規(guī)則”的。實際上，騰訊過往所進行的收購中，只有對京東（JD.NSDQ）的入股，因為達到了“5%規(guī)則”而成為須強制披露的交易。

對于眾多并未觸及“5%規(guī)則”的交易，騰訊對少數(shù)金額較大的并購也進行了自愿披露，比如對華南城、樂居、58同城等上市公司的入股交易，以及對搜狗、大眾點評、韓國CJ Game等非上市公司的入股交易。

而即便是年報中，騰訊對于本年度的并購投資詳情，也只是選擇性地披露，并未做到逐一披露。正因如此，騰訊歷年的投資并購詳情，對外界來說一直是個謎。

大鱷騰訊對外投資并購累計究竟耗資幾何？

新財富對騰訊歷年財報數(shù)據(jù)進行的匯總統(tǒng)計顯示，自其上市以來，對外并購投資支出呈逐年增長之勢，且累計已達537.07億元之巨。

統(tǒng)計顯示，2010年是騰訊對外投資并購的分水嶺。在此之前，其收購支出沒有一年超過了4億元（騰訊上市當年2004年的收購支出更是為零），但自2010年起，其并購支出直接提升了一個數(shù)量級達到32億元，并且從此一路飆升，及至2014年上半年，其更是豪擲295億元（圖1）。據(jù)此計算，537億元的累計投資額中，2010年以前的合計金額僅占2%，而2010年之后的合計金額占比高達98%。

為何2010年會成為騰訊并購的轉(zhuǎn)折年？

在相當長的一段時間里，騰訊的所有產(chǎn)品都傾向于自主開發(fā)。于是乎，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)一旦出現(xiàn)某個創(chuàng)新產(chǎn)品，騰訊后腳就會跟進開發(fā)類似功能，久而久之便背上了“抄襲”的惡名。

但是，縱然騰訊樹敵頗多，眾多業(yè)者除了在輿論上聲討騰訊，一直未有人敢公開向其叫板。直到2010年，江湖人稱“紅衣教主”的奇虎360創(chuàng)始人周鴻祎，彪悍地站出來與騰訊公開開戰(zhàn)，轟動整個中國互聯(lián)網(wǎng)界的“3Q大戰(zhàn)”由此爆發(fā)。

“3Q大戰(zhàn)”雖然最終以工信部介入調(diào)解而告終，但此事對騰訊帶來的反思是深刻的?！?Q大戰(zhàn)”之后，騰訊逐漸拋棄了“模仿、封閉”的方針，取而代之以“孵化、開放”的戰(zhàn)略。此后大手筆的對外并購，便是這一戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的具體體現(xiàn)。

耗資537億元，騰訊累計投資了多少項目？

新財富對騰訊上市以來歷年年報相關(guān)數(shù)據(jù)進行的梳理顯示，騰訊累計投資標的數(shù)量超過80個（表1，點擊可看大圖）。但可以肯定的是，騰訊真實的累計并購數(shù)量要數(shù)倍于此。因為即便在騰訊的年報中，也未對本年度的所有并購逐一披露。

比如，易迅、開心網(wǎng)、高朋網(wǎng)等金額并不算小的并購個案，騰訊在年報中也未直接披露其具體名稱，而眾多初創(chuàng)期項目更是在年報中徹底不見蹤影。