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根據(jù)新聞稿，Priceline會通過兩個(gè)方式取得攜程股權(quán)，一是通過CB（可轉(zhuǎn)債），一是在公開市場購買。依照澎湃新聞信息，CB的轉(zhuǎn)換價(jià)約81美元，為定價(jià)前五個(gè)交易日的加權(quán)平均價(jià)格（62.62美元）再溢價(jià)30%，用最近四個(gè)季度的總EPS（1.05元）計(jì)算，市盈率已近80倍，依常理不算便宜。同時(shí)用有溢價(jià)的CB與市場公開價(jià)購入攜程股權(quán)，而不是以私募形式折價(jià)購買，這代表Priceline認(rèn)為攜程雖然現(xiàn)在市盈率高，但以未來的EPS來看，可能市盈率還很低，股價(jià)上升空間還很大。

資本合作發(fā)生時(shí)，對原有股東來說，最不愿看到的就是折價(jià)或增發(fā)，折價(jià)影響股價(jià)，增發(fā)稀釋股權(quán)，還是影響股價(jià)，如果折價(jià)+增發(fā)，那更是致命的信號。Priceline本次選擇用溢價(jià)CB與市場公開價(jià)購入攜程股權(quán)10%；其中CB的轉(zhuǎn)換價(jià)為81美元高溢價(jià)（非折價(jià)），對股價(jià)是正面利好；用5億美元除以81美元，可以推算CB約可轉(zhuǎn)換617萬股ADS，約為二季度財(cái)報(bào)總稀釋（Diluted）股本1.57億ADS的3.9%（不稀釋則約4.5%）。

至于其它的6.1%（不稀釋則為5.5%）必須用市場價(jià)購入，如果以均價(jià)70元計(jì)，至少還要用至少6億美元在市場公開買進(jìn)，這對股價(jià)更有推波助瀾的功效。整體來說，Priceline為持股攜程將付出超過11億美元，依市價(jià)足以買下一整個(gè)途牛了；雖然這可以視為Priceline考慮攜程的毒丸計(jì)劃及美國1934年證券交易法（Securities Exchange Act of 1934）持股5%必須公告兩者后的抉擇，但無論如何，Priceline是重視攜程股東權(quán)益的。

攜程CEO梁建章曾不只一次強(qiáng)調(diào)長期獨(dú)立發(fā)展的意愿，當(dāng)然是否有能力作到各有解讀。本次雙方結(jié)盟，Priceline最多可以持有攜程10%股權(quán)，而攜程等價(jià)交換的是一席攜程董事會觀察員席次，既非董事會席次，更不是高投票權(quán)的優(yōu)先股（這可以相對于Expedia持有藝65%股權(quán)，但擁有82.4%的投票權(quán)）。這意味著，Priceline間接為攜程獨(dú)立運(yùn)營的實(shí)力背書，未來BAT或其它機(jī)構(gòu)如果想與攜程資本合作，很可能都必須以此為底線開始談。

2012年攜程與Priceline的合作，只是攜程單向的使用Priceline的國際酒店庫存，這次雙方的合作，基本上升到一站式產(chǎn)品對等互惠式的打通。具體來說，在酒店領(lǐng)域，Priceline有國際50萬間酒店，攜程有中國的10萬間酒店；美食領(lǐng)域，Priceline有Open Table，攜程有高端美食+團(tuán)購美食；用車領(lǐng)域，Priceline有rentalcars.com，攜程有易到+一嗨的用車資源。以美食來說，Priceline收購Open Table的估值高達(dá)26億美金，攜程的團(tuán)購今年剛提升為事業(yè)部，高端美食更是近期才在APP推出的新產(chǎn)品線，把攜程的高端美食+團(tuán)購美食拉高到與OpenTable相同的層次，讓人有點(diǎn)意外。

當(dāng)然這可以從兩個(gè)角度理解，在外國人入境中國的部分，Priceline很可能認(rèn)為個(gè)別業(yè)務(wù)要找到供應(yīng)商對接雖然不難，但是跟攜程合作至少可以快速爭取覆蓋；至于中國人出境外國的部分；雖然旗下Agoda在東南亞與Booking在歐洲以強(qiáng)運(yùn)營聞名，但看來目前能掌握的中國出境游客數(shù)量還不高，與攜程合作可以降低開發(fā)成本。

如果考慮到未來終歸會在中國市場正面交鋒，資助攜程有可能扶植潛在對手。盡管還不到明確敵友的時(shí)點(diǎn)，Priceline還是作出與攜程建立朋友關(guān)系的嘗試。這或許與攜程在大陸市場（與Booking）及港臺市場（與Agoda）的小規(guī)模接火有關(guān)。

攜程去年募了8億美金的公司債，隨后在旅游細(xì)分領(lǐng)域進(jìn)行了深入的布局，僅僅正式公告的投資案，就包括目的地服務(wù)商（途風(fēng)網(wǎng)）、度假公寓租賃商（途家網(wǎng)）、國內(nèi)游學(xué)服務(wù)提供商（世紀(jì)明德）、用車行業(yè)（一嗨、易到）、經(jīng)濟(jì)型酒店（7天）、門票領(lǐng)域（同程）。目前看來，除了重要戰(zhàn)略標(biāo)的，攜程的投資對象似乎傾向于有盈利的發(fā)展與成熟期創(chuàng)業(yè)公司，這次CB再添5億美金，攜程甚至有可能走向種子與初創(chuàng)期的創(chuàng)業(yè)圈，往旅游供應(yīng)鏈作更深入的整合布局。

Priceline是間國際收入增長遠(yuǎn)高于國內(nèi)（美國）的公司；本次深化與攜程的合作關(guān)系，從潛臺詞看，合作細(xì)節(jié)高度有利攜程，似乎也可以看到Priceline對中國市場久攻不入的不耐，無論是Priceline、Booking、Agoda，看來都難以在中國激烈的競爭格局產(chǎn)生巨大的影響力。中國市場尚未底定，攜程在電話會議不只一次的提到對二三線城市的布局，這次深化結(jié)盟，看來是先安外再攘內(nèi)，“決戰(zhàn)境內(nèi)”，也許是攜程接下來四個(gè)季度最重要的關(guān)鍵詞。