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    風(fēng)險(xiǎn)投資究竟起源于何方？對(duì)于這個(gè)問題，不同的人們有著不同的回答，有人說風(fēng)險(xiǎn)投資起源于英國(guó)，有人說風(fēng)險(xiǎn)投資起源于日本，更有甚者，認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)投資起源于中國(guó)：呂不韋將親子奉獻(xiàn)了秦王，似乎是歷史上最早的風(fēng)險(xiǎn)投資。當(dāng)然這種說法實(shí)在有待商榷。更重要的是，上述種種說法忽略了這樣一個(gè)概念：我們討論風(fēng)險(xiǎn)投資的歷史是指風(fēng)險(xiǎn)投資作為獨(dú)立的，以其為主營(yíng)業(yè)務(wù)的公司運(yùn)作方式。從這點(diǎn)出發(fā)，我們認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)投資作為一個(gè)公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)是測(cè)定風(fēng)險(xiǎn)投資起點(diǎn)的標(biāo)志。以這個(gè)標(biāo)志為準(zhǔn)，我們認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)投資起源于二次世界大戰(zhàn)后的美國(guó)。
    二戰(zhàn)結(jié)束了，冷戰(zhàn)開始。在這場(chǎng)無聲的戰(zhàn)爭(zhēng)中，雙方都加緊科技創(chuàng)新，發(fā)展市場(chǎng)，加強(qiáng)自己的競(jìng)爭(zhēng)力。在這種背景下，一些有識(shí)之士看到一種特殊的需求：創(chuàng)新公司，尤其是那些意在軍用科技民用化的創(chuàng)新公司需要資金。這種客觀環(huán)境需求孕育了當(dāng)代風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)的產(chǎn)生和發(fā)展。
    在風(fēng)險(xiǎn)投資創(chuàng)始的過程中，有一位偉人起了重要作用，他就是法裔美國(guó)教授，Goreges Doriot . Doriot出生于法國(guó)巴黎。他年輕時(shí)來到美國(guó)波士頓，在著名學(xué)府哈佛大學(xué)就讀工商管理碩士(MBA)，取得學(xué)位后，留在美國(guó)工作。二次世界大戰(zhàn)時(shí)，他當(dāng)兵入伍并參與和領(lǐng)導(dǎo)了部隊(duì)的一個(gè)研發(fā)項(xiàng)目。由于他卓越的貢獻(xiàn)和杰出的領(lǐng)導(dǎo)才能，他被提升為將軍。
    二戰(zhàn)后，Doriot將軍再次回到哈佛大學(xué)任教。1946年，他與波士頓一些有聲望的人士，如麻省理工學(xué)院校長(zhǎng)Karl Compton；新英格蘭信托的董事Merrill Griswold，聯(lián)邦儲(chǔ)備波士頓局的主席Ralf Flanders，共同成立了“美國(guó)研究發(fā)展公司”  (ARD，AmericanResearch &Development)。ARD是一家以風(fēng)險(xiǎn)投資為主業(yè)的上市公司。對(duì)于初創(chuàng)企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資，其投資風(fēng)險(xiǎn)是很高的，若投資失敗，就可能分文無歸。但是，一旦投資成功，其股權(quán)隨所投公司的成長(zhǎng)而增值，其回報(bào)也是驚人的。ARD投資的數(shù)字儀器公司(DDC，Digital Development Corporation)為投資者帶來了5 000倍的回報(bào)。
    學(xué)術(shù)界一般公認(rèn)，美國(guó)研究開發(fā)公司( ARD)應(yīng)當(dāng)是風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)的鼻祖，而ARD公司的創(chuàng)始人，Doriot將軍被譽(yù)為“風(fēng)險(xiǎn)投資之父”。Doriot將軍不僅創(chuàng)立了第一家風(fēng)險(xiǎn)投資公司，而且為風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)作制定了一系列的原則，如：投資后，風(fēng)險(xiǎn)投資家對(duì)于創(chuàng)業(yè)企業(yè)的參與管理是風(fēng)險(xiǎn)投資區(qū)別于其他投資的一種重要標(biāo)志，因此，風(fēng)險(xiǎn)投資是一種增值性投資；又如：風(fēng)險(xiǎn)投資是投資于人的，他著名的理念常常為后人所引用：“我寧愿投資于第一流的人，第二流的項(xiàng)目，而不是第一流的項(xiàng)目，第二流的人。”Bartlett教授把這個(gè)原則總結(jié)為：把賭注放在騎手上，而不放在駿馬上(Bet thejockey,  not the horse)。
    Doriot將軍在1951年再次強(qiáng)調(diào)了ARD是一家“風(fēng)險(xiǎn)性”的企業(yè)，它不是作一般意義上的投資。這種風(fēng)險(xiǎn)性很高的企業(yè)在創(chuàng)造新鮮事物的同時(shí)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，它比比其他行業(yè)需要的時(shí)間更長(zhǎng)，成本更高，但它最終獲取巨大收益的潛力是很大的。Doriot的這段話可以進(jìn)一步揭示風(fēng)險(xiǎn)投資的實(shí)質(zhì)：即風(fēng)險(xiǎn)投資不是一般的股權(quán)投資，它是以向初創(chuàng)企業(yè)提供股權(quán)投資的，風(fēng)險(xiǎn)很高，但潛在受益也很大的一種特殊的新興的投資模式。
    ARD對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資這一行業(yè)的重大意義在于如下兩點(diǎn)：
    (1) ARD之前，私人權(quán)益資本，例如天使投資的資金大都來源于富有的個(gè)人或家庭。ARD是上市公司，它的資金來源不僅是富有的個(gè)人和家庭，還來自個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者。
    (2) ARD使得風(fēng)險(xiǎn)投資成為一個(gè)機(jī)構(gòu)行為。
    幾乎與ARD同時(shí)，另一家公司J.H.Whitney＆Co.也宣告成立，成為與ARD并駕齊驅(qū)的風(fēng)險(xiǎn)投資先鋒。事實(shí)上，“Venture Capital”這個(gè)概念就是J.H.Whitney & Co.公司的執(zhí)行合伙人Benno Schmidt先生首創(chuàng)的。
    紐約時(shí)報(bào)曾經(jīng)把J.H.Whitney＆Co.描述成為“紐約的一家投資銀行”。這實(shí)陜際是把J.H.Whitney&Co.的業(yè)務(wù)誤解為傳統(tǒng)的投資銀行業(yè)務(wù)。這個(gè)誤解誘發(fā)了J．H。Whitney司內(nèi)部一場(chǎng)熱烈的具有歷史意義的討論。投資家們嘗試著為他們所從事的這種新型投資活動(dòng)冠以一個(gè)名稱，使之區(qū)別于傳統(tǒng)的投資銀行業(yè)務(wù)。他們認(rèn)為應(yīng)當(dāng)突出Adventure（冒陰險(xiǎn)）這一概念，因?yàn)樗麄兊慕?jīng)濟(jì)活動(dòng)具有很大的冒險(xiǎn)的性質(zhì)，還應(yīng)當(dāng)加入Risk（風(fēng)險(xiǎn)）這一概念，因?yàn)檫@是一項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)很大的投資活動(dòng)。當(dāng)時(shí)的執(zhí)行合伙人B'enno Schmidt先生建議把Adventure和Risk兩個(gè)概念組合，并首次提出了“Venture Capital”的概念。這樣，一個(gè)新興的具有巨大生命力的特殊資本運(yùn)作模式便以“Venture Capital”這一名稱問世。
    風(fēng)險(xiǎn)投資這個(gè)概念的產(chǎn)生告訴我們，風(fēng)險(xiǎn)投資是一門實(shí)踐性很強(qiáng)的學(xué)問。它是實(shí)踐在先而概念在后的。