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    天使投資作為非正規(guī)風(fēng)險(xiǎn)投資和作為正規(guī)軍的風(fēng)險(xiǎn)投資存在著一定的區(qū)別，有些區(qū)別在我們論述天使投資的特征時(shí)已經(jīng)加以論述，這里從基本概念上把二者的區(qū)別再梳理一下：
    （一）自己的錢與他人的錢
    天使投資是投自己的錢，而風(fēng)險(xiǎn)投資家是投別人的錢。這是二者的最基本區(qū)別，其他許多區(qū)別都是基于這個(gè)基本點(diǎn)的。天使投資家是資本家，風(fēng)險(xiǎn)投資家是資本管理者。天使投資家是管理自己的錢，而風(fēng)險(xiǎn)投資家是管理別人的錢。
    （二）三個(gè)投資環(huán)節(jié)與四個(gè)投資環(huán)節(jié)
    正因?yàn)樘焓雇顿Y家是投自己的錢，它的運(yùn)作過程比起風(fēng)險(xiǎn)投資來少了一個(gè)環(huán)節(jié)。風(fēng)險(xiǎn)投資具有：融資，投資，投資后管理，退出四個(gè)環(huán)節(jié)，而天使投資由于不需要向其他投資者融資，它的運(yùn)作僅有：投資，投資后管理，退出三個(gè)環(huán)節(jié)。
    （三）正規(guī)軍與非正規(guī)軍
    天使投資是非正規(guī)的風(fēng)險(xiǎn)投資，而其非正規(guī)的性質(zhì)目前正在慢慢地淡化。有人把風(fēng)險(xiǎn)投資比作正規(guī)軍，而天使投資則為游擊隊(duì)。但這種比喻越來越與實(shí)際情況不符。因?yàn)樘焓雇顿Y機(jī)構(gòu)的創(chuàng)立，天使投資家們也越來越采取聯(lián)合方式投資，他們雖然仍然是獨(dú)立的投資個(gè)人，但越來越喜歡作為天使投資團(tuán)體的一員投資。
    （四）機(jī)構(gòu)投資者與個(gè)體投資者
    風(fēng)險(xiǎn)投資是機(jī)構(gòu)投資者，而天使投資是非機(jī)構(gòu)投資者。作為正規(guī)軍的風(fēng)險(xiǎn)投資更強(qiáng)調(diào)組織結(jié)構(gòu)，審核和投資管理的程序，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的手段。對(duì)于創(chuàng)業(yè)者來說，風(fēng)險(xiǎn)投資是“機(jī)構(gòu)投資者”，而天使投資則是更為分散的，個(gè)別的，更可親近的個(gè)人投資人。很多創(chuàng)業(yè)者認(rèn)為天使投資家比風(fēng)險(xiǎn)投資家更容易接近。
    （五）雙重代理關(guān)系與單一代理關(guān)系
    風(fēng)險(xiǎn)投資的特征之一是它具有兩層委托代理結(jié)構(gòu)，從而產(chǎn)生雙重代理成本問題，這種特征使得風(fēng)險(xiǎn)投資相對(duì)比較昂貴。與此相比，天使投資只有一層委托代理結(jié)構(gòu)，沒有雙重代理成本問題。風(fēng)險(xiǎn)投資的第一重代理關(guān)系產(chǎn)生在風(fēng)險(xiǎn)投資的融資過程中。融資時(shí)，投資者（又往往稱為L(zhǎng)P：Limited Partner，有限合伙人）是委托人，而風(fēng)險(xiǎn)投資家（GP:General Partner，一般合伙人）是代理人。風(fēng)險(xiǎn)投資家作為資金管理者應(yīng)當(dāng)代表其委托人—投資者的利益，執(zhí)行其意志。風(fēng)險(xiǎn)投資的第二重代理關(guān)系產(chǎn)生在風(fēng)險(xiǎn)投資的投資階段和投資后管理階段中，在投資時(shí)，以及在投資后積極參與被投企業(yè)的管理中，風(fēng)險(xiǎn)投資家卻搖身一變，從代理人變成委托人，而被投企業(yè)的企業(yè)家（創(chuàng)業(yè)者）這時(shí)成為代理人。創(chuàng)業(yè)者作為資金使用者應(yīng)當(dāng)代表其委托人—資金管理者的利益，執(zhí)行其意志。風(fēng)險(xiǎn)投資家在這兩層代理關(guān)系中的角色不同，作用也不同。而在天使投資全過程中，僅存在一重代理關(guān)系，天使投資家始終是委托人。從這個(gè)角度中，天使投資的委托代理關(guān)系要簡(jiǎn)單的多，相應(yīng)地，天使投資的委托代理成本也低得多。
    （六）種子期與擴(kuò)張期
    風(fēng)險(xiǎn)投資相比，天使投資的投資期限更早。根據(jù)A．Wong (2002)的調(diào)研，天使投資平均的投資期限在創(chuàng)業(yè)后10個(gè)月左右。典型的風(fēng)險(xiǎn)投資的投資期限往往在種子期，初創(chuàng)期，擴(kuò)張期，其投資重點(diǎn)為企業(yè)的擴(kuò)張期。而天使投資則主要投資于企業(yè)的種子期和創(chuàng)始期。目前，風(fēng)險(xiǎn)投資在各國(guó)均有向后期投資的趨勢(shì)。風(fēng)險(xiǎn)投資越來越向非公開權(quán)益資本（又稱為私人權(quán)益資本：Private Equity）靠近。這種現(xiàn)狀使得天使投資在企業(yè)發(fā)展早期的融資過程中起著越來越重要的作用。
    （七）投資額度大與小
    與風(fēng)險(xiǎn)投資相比，天使投資的投資額度更小。風(fēng)險(xiǎn)投資是一種機(jī)構(gòu)化的資本運(yùn)作形式，而天使投資則通常是非機(jī)構(gòu)化的個(gè)體的分散的股權(quán)投資形式。作為機(jī)構(gòu)化運(yùn)作的風(fēng)險(xiǎn)投資基金規(guī)模越來越大。
    （八）投資項(xiàng)目多與少
    與風(fēng)險(xiǎn)投資相比，天使投資的投資項(xiàng)目更多。風(fēng)險(xiǎn)投資選擇投資項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)可以說是百里挑一。如果一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資家在一個(gè)月中略讀了100個(gè)企業(yè)的商業(yè)計(jì)劃書，他或她只挑選3到5個(gè)詳細(xì)閱讀，可以僅對(duì)其中的2到3個(gè)作盡職審查，最終可能只對(duì)一家企業(yè)投資。所以，風(fēng)險(xiǎn)投資所投資的項(xiàng)目是很少的。
    以美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資為例，美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資在互聯(lián)網(wǎng)泡沫高潮時(shí)（2000年），全美風(fēng)險(xiǎn)投資共投入7903個(gè)項(xiàng)目，達(dá)到歷史最高紀(jì)錄。從2000年起，風(fēng)險(xiǎn)投資的項(xiàng)目數(shù)開始下降，直到2003年觸到谷底。從2004年始，風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目數(shù)逐年上升，到2007年，增加到3912個(gè)。雖然近5年來，風(fēng)險(xiǎn)投資一直呈上升趨勢(shì)，投資項(xiàng)目總數(shù)仍然有限。與風(fēng)險(xiǎn)投資相比，天使投資的所投項(xiàng)目數(shù)量卻多得多，在2007年已經(jīng)達(dá)到50000家。
    （九）投資風(fēng)險(xiǎn)高與更高
    與風(fēng)險(xiǎn)投資相比，天使投資的投資風(fēng)險(xiǎn)更高。天使投資比風(fēng)險(xiǎn)投資投資的期限更早，而投資越早，所投項(xiàng)目的不確定因素就越多，投資風(fēng)險(xiǎn)也就越高。不確定性是伴隨企業(yè)的誕生而誕生，隨著企業(yè)的逐漸成長(zhǎng)而減弱。企業(yè)越走向成熟，不確定因素就越減少，當(dāng)然，不確定性會(huì)伴隨企業(yè)的整個(gè)生命歷程，只能會(huì)減小，不會(huì)消失。這些不確定性包括：
    (1)技術(shù)的不確定性；
    (2)市場(chǎng)的不確定性；
    (3)管理團(tuán)隊(duì)的不確定性；
    (4)生產(chǎn)工藝過程的不確定性；
    (5)宏觀經(jīng)濟(jì)的不確定性；
    (6)法律法規(guī)的不確定性；
    (7)政治體制的不確定性。
    上述不確定性中有的是不能伴隨企業(yè)的成長(zhǎng)壯大而減弱的，如宏觀經(jīng)濟(jì)的不確定性，法律法規(guī)的不確定性，以及政治體制的不確定性。這些不確定性都隱含著風(fēng)險(xiǎn)。除了這些不確定性外，信息的不對(duì)稱也會(huì)帶來投資的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)越是在創(chuàng)立的初期，這種信息不對(duì)稱就越明顯，投資者的潛在風(fēng)險(xiǎn)也就越大。
    （十）投資成本的高與低
    與風(fēng)險(xiǎn)投資相比，天使投資的投資成本更低。風(fēng)險(xiǎn)投資的投資成本相對(duì)較高，其原因如下：
    (l)風(fēng)險(xiǎn)投資是機(jī)構(gòu)化的投資管理，這種正規(guī)化為風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)作帶來了效益，同時(shí)也造成一定的管理成本。例如，風(fēng)險(xiǎn)投資公司要設(shè)立辦公室，增設(shè)辦公人員。而天使投資則是非正規(guī)的風(fēng)險(xiǎn)投資，相應(yīng)的，其管理成本較低。
    (2)風(fēng)險(xiǎn)投資過程包含兩層委托代理關(guān)系，其委托代理成本自然比只有一層委托代理關(guān)系的天使投資要高。
    (3)風(fēng)險(xiǎn)投資家是職業(yè)資金管理者，他們是有工資的，而天使投資家則很少給自己發(fā)放工資。風(fēng)險(xiǎn)投資家是經(jīng)過訓(xùn)練的，經(jīng)驗(yàn)豐富的職業(yè)資金管理者。他們所要求的工資及利潤(rùn)分成相對(duì)較高。
    (4)天使投資家是投資自己的錢，而風(fēng)險(xiǎn)投資家是投資別人的錢。自己管理自己的錢，  自己投資自己的錢自然省去相當(dāng)大的管理經(jīng)費(fèi)。
    （十一）投資決策的快與慢
    與風(fēng)險(xiǎn)投資相比，天使投資的投資決策更快。天使投資家的決策快主要也是取決于他們是在投資自己的錢。
    (l)由于天使投資家投資自己的錢，不必得到其他人的許可或默認(rèn)，不必要經(jīng)過一定的流程。
    (2)同樣由于天使投資家投資自己的錢，不需要和合伙人協(xié)商，不需要探討和溝通，省去很多時(shí)間。
    (3)天使投資家投資自己的錢，往往投資于自己所熟悉的領(lǐng)域，或投資于自己所熟悉的科技，自然輕車熟路，不必要過多的計(jì)量，更長(zhǎng)時(shí)間的思索。
    （十二）社會(huì)關(guān)系的多與少
    天使投資家與風(fēng)險(xiǎn)投資家有些類似，他們都積極參與被投企業(yè)的管理與建設(shè)。但二者又不盡相同，與風(fēng)險(xiǎn)投資家一樣，天使投資家也參與被投企業(yè)的管理與建設(shè)，他們也給予被投企業(yè)除了資金以外的其他幫助，如幫助組織下一輪融資，幫助企業(yè)尋找商業(yè)機(jī)會(huì)，幫助企業(yè)修正現(xiàn)存的成長(zhǎng)戰(zhàn)略。然而，風(fēng)險(xiǎn)投資畢竟是機(jī)構(gòu)投資者而天使投資大都是個(gè)人投資行為，前者的社會(huì)關(guān)系，商業(yè)關(guān)系都比后者豐富，他們的再融資能力也比后者強(qiáng)。
    綜上所述，天使投資與風(fēng)險(xiǎn)投資有著許多相似之處，但也存在重要的區(qū)別。隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展，我國(guó)的天使投資與風(fēng)險(xiǎn)投資一樣都會(huì)對(duì)促進(jìn)創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型作出重要的貢獻(xiàn)。