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    巴菲特五分鐘之內(nèi)決定投資某家公司的故事被人津津樂道，其實那是建立在巴菲特對這家公司業(yè)務(wù)盈利模式充分了解，還有長期關(guān)注觀察這家公司的經(jīng)營狀況的基礎(chǔ)上的。我等沒有巴菲特的功力，也缺乏了解公司經(jīng)營狀況的內(nèi)幕信息渠道，不能做到5分鐘選股，但是能不能做到“不選”呢？我認(rèn)為決定“投資”遠(yuǎn)比決定“不投資”困難，因為“投資”可能會造成虧損，“不投資”則不會（至多錯失一個投資機會，而市場并不缺乏投資機會），所以下“不投資”的決定心理壓力要小得多。下面我們來說說那么風(fēng)險投資公司不會投的公司。
    1、剛上市的公司不投資
    研究表明大部分的美股上市公司在上市兩年內(nèi)業(yè)績會下滑，在A股這個現(xiàn)象則更嚴(yán)重。因為為了上市大部分公司都會裝飾報表（誰都想給投資者營造良好的第一印象。有些包裝上市的行為可以理解，不一定是財務(wù)造假。比如把上市前把不良資產(chǎn)剝離給母公司，上市后再找機會注入。）和選擇業(yè)績景氣時點上市。而且由于投資者對新股預(yù)期都很高，容易給出高價。所以一般來說上市兩年內(nèi)的公司我不會重倉投資。
    2、不務(wù)正業(yè)的公司不投資
    “不務(wù)正業(yè)”說明“主業(yè)不振”，“主業(yè)不振”的公司為什么要投資呢？
    3、盲目多元化的小公司不投資
    象GE這種巨型公司是因為體量太大，在單一市場已經(jīng)無法獲得增長，所以必須多元化。而一個小公司為什么要多元化呢？多個香爐多個鬼，盲目多元化只會造成多元惡化，并且拉低市場對該公司的估值。
    4、剛剛并購、收購、重組的公司不投資
    任何一項新業(yè)務(wù)的注入都需要考察其是否具有持續(xù)盈利能力，并且在重組和整合過程中有摩擦成本，并購會攤薄原股東權(quán)益，收購付出的代價太大也會影響公司短期報表的表現(xiàn)（一般都要求付出大量現(xiàn)金或者承擔(dān)債務(wù)，影響公司現(xiàn)金流）。對于靠收購來維持成長的公司，我們要格外保持警醒。對于收購給公司帶來的好處，一般很難評估，業(yè)績的持續(xù)性基本毫無邏輯可言，這樣的成長非常的危險，作為投資人要警惕這些成長是否“龐氏騙局”。更惡劣的是有些資本玩家利用重組、并購、收購制造概念操縱二級股票價格（因為信息不對稱），這些公司往往在股價短期沖高后落得一地雞毛的下場。
    5、行業(yè)小三不投資
    很多行業(yè)是寡頭或者雙寡頭格局，在這個行業(yè)里的其他企業(yè)要挑戰(zhàn)龍頭地位是很困難的，小三不僅要承受老大的擠壓還要面對老二的敵意，除非小三成為和龍頭實力相當(dāng)?shù)睦隙駝t不考慮投資。
    6、發(fā)行可轉(zhuǎn)債、優(yōu)先股的公司短期內(nèi)不投資
    只有財務(wù)出現(xiàn)問題的公司才會發(fā)這些東西，而且既然可轉(zhuǎn)債、優(yōu)先股可以折價交易，我為什么要買正股呢？
    7、財務(wù)報表有過造假經(jīng)歷的公司不投資
   人是有習(xí)慣的，只要這個造假的管理層不更換這家公司就不值得投資。把自己看成上市公司資產(chǎn)合伙人，只和誠實守信的人為伍。
    8、有大量長期負(fù)債，大量固定投資項目，抵押股權(quán)經(jīng)營，運用過高財務(wù)杠桿的公司不投資。
    對于一家有太高財務(wù)杠桿的公司，我們要保持警惕。資產(chǎn)負(fù)債率是一項固定費用，它可以放大盈利，也可以放大虧損。高負(fù)債公司賺得的利潤再高也不足以還利息。某些公司簡直就是資金黑洞，老是要改造生產(chǎn)線，上馬耗費巨額資金的項目，投多少都被它花光，還不產(chǎn)生效益，這樣的公司不值得投資。
    9、主營在短期內(nèi)多次變更的公司不投資
    這些公司什么熱就做什么，老是介入一些“前景美好”的新興行業(yè)。新進(jìn)入一個行業(yè)要投入大量資金拓展業(yè)務(wù)，有業(yè)務(wù)哺育期，還要面對原有從業(yè)者的激烈競爭，新入者勝算幾何？這些公司主營老是變更，說明它們根本就不知道要做什么，還有它們原來就是競爭失敗者（做得好為什么要退出原來的行業(yè)呢？），能期待loser們在新領(lǐng)域競爭勝利么？
    10、在行業(yè)景氣高峰期的公司不投資
    當(dāng)我們評估一家公司未來的成長性的時候，不要被過去的歷史數(shù)據(jù)所迷惑，不是說過去有漂亮成長數(shù)據(jù)的公司未來就能一如既往的成長。格雷厄姆說過任何公司要長期保持20％以上的成長都是不可能的，而且任何行業(yè)都有周期，行業(yè)低谷一定會到來。當(dāng)一個行業(yè)已經(jīng)持續(xù)多年整體高速成長，行業(yè)整體的利潤率明顯高于其他行業(yè)，每個從業(yè)者都活的特別滋潤，很多跨行業(yè)的資本都想要進(jìn)入這個行業(yè)，而這個行業(yè)的門檻還不高，只要有錢就能迅速擴張產(chǎn)能，那么這個行業(yè)的危機就快要到了。
    11、在業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型期的公司不投資
    主營業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型必然要經(jīng)歷陣痛，而且轉(zhuǎn)型的效果難以評估。所以不管新轉(zhuǎn)型的業(yè)務(wù)多么有前景，還是應(yīng)該看準(zhǔn)了再說。
    風(fēng)險投資顧名思義其本身就承載很多風(fēng)險，所以作為風(fēng)險投資人更應(yīng)該了解什么情況下的公司不能投資，這樣才能規(guī)避一些能夠規(guī)避的風(fēng)險。