丝袜久久亚洲国产毛片,老人AV综合,国产精品日韩av,超碰国产综合,综合av在线草,毛片久久久,精品蜜桃一区三区,99久久久,人妻99在线视频

　　次級貸款是相對于優(yōu)質(zhì)貸款的一種說法，指向信用等級較差或償還能力較弱的申請人提供住房貸款。

　　次級貸款債券是以金融機構(gòu)發(fā)放的次級貸款組合為支撐，通過資本市場發(fā)行的債券，目的是融通資金和分散次級住房貸款風險。

　　房地產(chǎn)與金融業(yè)之間有著天然的緊密聯(lián)系。從1980年代末到1990年代初的美國儲貸協(xié)會危機,到日本泡沫經(jīng)濟破滅期間的金融機構(gòu)不良資產(chǎn)危機,再到被1997年金融危機引爆的東亞經(jīng)濟體房地產(chǎn)市場和金融部門不良資產(chǎn)危機,莫不如此。人們曾經(jīng)以為證券化技術(shù)的進步能夠消除這種危機,但截至目前,這場危機最明顯的表現(xiàn)仍然發(fā)生在金融機構(gòu)之間,不少金融機構(gòu)由于重倉投資與次級抵押貸款相關(guān)的衍生金融工具而蒙受重創(chuàng)。

　　所謂次級抵押貸款，是美國相對于“優(yōu)惠級”貸款而言的對中低信用度人士、窮人的購房貸款，一般不用首付，貸款利率較高，但還款違約率也較高。前幾年，美國人對房地產(chǎn)市場普遍樂觀，房價不斷走高，加上低利率，導致次級房貸市場規(guī)模迅速膨脹。美國政府的數(shù)據(jù)顯示，從2003年到2005年，次級貸款占總抵押貸款的比例從不到10%上升到30%左右。

　　需要說明的是，次級債券并非美國金融市場特有，作為較為簡便的補充資本金和承銷成本更低的手段，世界各國都引入這種模式加以使用，近幾年來中國銀行業(yè)也越來越頻繁地運用這一方式。A股上市公司中民生銀行、南京銀行、中國銀行，以及非上市公司國家開發(fā)銀行都發(fā)行過次級債以補充資本充足率。

　　近來，美國次級按揭貸款危機引起了全球的關(guān)注。美國次級貸危機的產(chǎn)生對我們有很大的警示意義。美國的金融業(yè)比較發(fā)達，因此，比較多的機會發(fā)生金融方面的問題。其實，房地產(chǎn)做得越成熟，就越多在搞金融，所以，國外房地產(chǎn)專業(yè)是放在金融系的。我國目前房地產(chǎn)主要是以開發(fā)為主，以后也將是以資產(chǎn)融資為主。

　　其實,與美國經(jīng)濟規(guī)模、美國金融市場的廣度和深度相比,有風險的次級抵押貸款不算特別多。如上文,危機初起之時公布的2005-2006年間美國累計發(fā)放次級抵押貸款統(tǒng)計數(shù)字是1.5萬億美元,一般預計其中有大約15%(即2250億美元)可能在直至2008年底這段時間內(nèi)發(fā)生風險。問題是過度反應可能導致危機蔓延,進而導致市場參與者們的擔憂自我實現(xiàn)。

　　發(fā)生在美國的次級貸款危機，是一個成熟市場的問題。而中國內(nèi)地金融市場面臨的問題是市場發(fā)育不全，不成熟。次級貸款的禍首是金融機構(gòu)濫用了市場授予他們的信用，并把這種帶高度傳染性的“濫用”病毒注入各種復雜的金融工具體內(nèi)，通過不透明的估價機制牟利，美其名曰“金融創(chuàng)新”。結(jié)果，當病毒發(fā)作時，投資者心驚膽戰(zhàn)，不敢再輕易相信任何多樣化金融工具。然而，這并不等于否定了資產(chǎn)證券化和相關(guān)金融工具能夠分散金融系統(tǒng)風險、減緩實體經(jīng)濟周期波動對整個國民經(jīng)濟系統(tǒng)性沖擊。

　　即使在房地產(chǎn)抵押貸款上也同樣存在資質(zhì)問題。中國現(xiàn)在也在學這個，引進美國的征信系統(tǒng)，最后每一個人都慢慢地有一個記錄，你這個人歷史上如何，有沒有不還貸的前科，有過的話就是信用不好，信用上有污點。美國人根據(jù)兩條，一個是你信用上的資質(zhì)，你的信用程度，過去一直有良好的還貸記錄。第二是考慮你的還貸能力，根據(jù)你干什么活，掙多少錢，有多少財產(chǎn)。這些東西合起來給你這個人打分、評級，你是第幾級信用資質(zhì)。就是借錢給你買房子，而且這個房子要抵押，就在這種情況下人家還是要分級的，優(yōu)級的和不優(yōu)級的。次級抵押貸款就是不優(yōu)級，就是較差的。

　　在第二個方面,大型金融機構(gòu)本來就相對缺少透明度,在其項目繁多的資產(chǎn)負債表上,通過會計魔術(shù)掩蓋數(shù)百萬美元盈利或虧損并非難事。某些金融機構(gòu)對與次級抵押貸款相關(guān)衍生工具的定價極為激進,因而在次級抵押貸款危機中承擔了較大潛在風險,這種行為在某些高杠桿風險投資公司(如對沖基金、私人股本基金等)中表現(xiàn)得尤其突出。一旦市場變動導致人們對其信心動搖,其股價超跌也就是必然的了?，F(xiàn)在,盡管不宜激勵某些市場參與者的道德風險,但為了防止危機在過度反應之下過度蔓延,有必要采取某些措施削弱市場過度反應的程度。

　　2007年4月2日，美國第二大次級貸款公司——新世紀金融公司宣告破產(chǎn)，接著美國先后有30多家次級貸款公司停業(yè)，次級貸款上市公司股價全線下跌。8月9日，法國巴黎銀行宣布凍結(jié)旗下3只基金的交易，理由是這些基金涉足美國次級按揭貸款業(yè)務，其價值已無法估算。

　　盡管此次美國次貸危機對我國的直接沖擊并不大，但對于正在努力實現(xiàn)“走出去”戰(zhàn)略的我國金融機構(gòu)和國內(nèi)投資者而言，無疑是一個重要的警示。此次危機后，全球金融市場面臨更加動蕩的環(huán)境，增加了我國金融機構(gòu)和國內(nèi)投資者“走出去”的困難，比如目前正在實施的 QDII，由于受次貸危機引發(fā)的全球市場波動影響，多個QDII產(chǎn)品出現(xiàn)跌破面值的現(xiàn)象。因此在新的外部環(huán)境下，需要我國金融機構(gòu)進一步強化風險意識，審慎開展相關(guān)業(yè)務。同時要進一步加強對投資者的風險教育，提高投資者自身的風險防范意識，正確判斷自身的風險承擔能力，理性選擇相關(guān)對外投資的產(chǎn)品。

　　以次級貸款危機為鏡，中國內(nèi)地市場正應加快資產(chǎn)證券化和金融創(chuàng)新進程。切忌因鄰人之噎廢自家飲食，飯不能飽而患膏腴之病。以思想預支未來，只會貽誤時機。