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    隨著我國商業(yè)銀行改革的不斷深化，債券投資對商業(yè)銀行資產(chǎn)配置和利潤形成的作用越來越大。
　　債券投資的收入在商業(yè)銀行總收入的比重日漸增加，隨之而來的投資風險也開始擺在了銀行投資者的面前。那么，商業(yè)銀行如何加強債券投資的風險管理就成為人們關(guān)注的焦點。
　　目前銀行間債券市場已經(jīng)成為商業(yè)銀行進行資產(chǎn)擺布的一個重要陣地，商業(yè)銀行持有債券資產(chǎn)的比例和數(shù)量不斷提升，債券投資收入在商業(yè)銀行總收入中的占比越來越高。隨著銀行間債券市場的不斷發(fā)展和近期債券市場利率的大幅調(diào)整，債券投資的風險管理已經(jīng)成為業(yè)界最為關(guān)注的問題。
　　債券投資風險的管理，不僅包括程序管理，即投資決策的形成、投資組合的確定，風險預算與風險限額的制定；而且包括對投資戰(zhàn)略和策略執(zhí)行情況的監(jiān)控與風險防范，以及所涉及的流動性風險和信用風險管理。
    1.債券投資戰(zhàn)略確定投資風格和風險承受能力，根據(jù)商業(yè)銀行的定位和發(fā)展戰(zhàn)略，要成立多個橫向部門參與、以資金部門為主導的債券投資決策委員會，成立投資決策委員會是進行科學決策、理性投資的前提。同時，商業(yè)銀行根據(jù)債券投資戰(zhàn)略確定投資風格以及自身風險承受能力，在自身可以承受的風險基礎(chǔ)上確定投資限額。債券的投資戰(zhàn)略不是一成不變的，但也不能經(jīng)常發(fā)生變化。在市場發(fā)生重大變化或者自身經(jīng)營環(huán)境發(fā)生重大變化時，商業(yè)銀行要審時度勢，及時調(diào)整債券投資戰(zhàn)略，避免出現(xiàn)重大投資風險或者流動性風險。就投資風格而言，有消極投資風格和積極投資風格。具有消極投資風格的投資者認為沒有必要對利率進行預測，即使把握市場時機其組合的收益率也不能超過市場平均的回報率。不少機構(gòu)投資者是在對未來利率判斷的基礎(chǔ)上來確定當前債券投資策略的，但是在利率走勢不太明朗，又有大量資金需要進行債券投資時，可以采用消極投資策略，通過估測債券發(fā)行量確定認購比例來回避債券投資的決策風險。
    2.加強資產(chǎn)負債管理實行債券組合期限管理，資產(chǎn)負債管理的目的是通過控制和管理資產(chǎn)和負債的比例結(jié)構(gòu)來規(guī)避流動性風險和利率風險。按照商業(yè)銀行資產(chǎn)負債管理的“總量平衡”和“結(jié)構(gòu)對應”原則，商業(yè)銀行的投資管理要根據(jù)自身的風險承受能力確定投資規(guī)模，根據(jù)資金來源期限情況確定資金運用期限。由于債券資產(chǎn)在商業(yè)銀行總資產(chǎn)中占比不斷增大，其組合的期限必須充分考慮商業(yè)銀行的負債結(jié)構(gòu)。同時，商業(yè)銀行資產(chǎn)的期限結(jié)構(gòu)要把債券組合的期限結(jié)構(gòu)和貸款資產(chǎn)的期限結(jié)構(gòu)結(jié)合起來考慮。債券資產(chǎn)作為可以交易的資產(chǎn)，是商業(yè)銀行的流動性儲備。即使在目前債券發(fā)行的非預期性的影響下，仍然可以部分通過到期日的安排來滿足流動性的需要，從而減少流動性風險。此外，商業(yè)銀行要充分注意資金成本和資金運用倒掛的問題，在消化頭寸的同時，要考慮到債券資產(chǎn)的整體收益問題。
　　3.加強市場利率預測提高債券投資抗風險能力，利率預測無疑對于債券投資決策者是十分重要的。如果判斷正確，可以使債券投資組合跑贏大盤。如果簡單地判斷當年認購債券組合的風險狀況，可以從收益率與期限兩個方面，對市場當年發(fā)行組合與商業(yè)銀行當年投資組合進行比較。以往債券一級市場發(fā)行利率多是上半年較低，下半年較高，所以把投資重點放在下半年的投資者收獲頗多。目前影響利率的因素越來越具有多重性，比如今年債券利率從年初開始迭創(chuàng)新低，在10月央行行長發(fā)表債券市場利率偏低的講話后有所回升，最近公開市場的流標無疑又增加了市場的空頭氣氛。在利率波動性加大的情況下，投資者要多客觀分析，少主觀盲從，避免作出非理性的決策，不僅要加強對未來宏觀經(jīng)濟形勢和利率走勢的分析，把握對債券資產(chǎn)配置的宏觀原則，同時要對當年的利率走勢進行預測，選擇當年債券資產(chǎn)配置的最佳時機，只有這樣才能提高債券投資組合的抗風險能力。
    4.加強債券投資賬戶管理適時部分調(diào)整債券組合結(jié)構(gòu)，債券投資賬戶的債券多為買入并持有到期，但是在市場條件允許的情況下，可以根據(jù)商業(yè)銀行的投資策略進行適當調(diào)整，達到不斷優(yōu)化債券組合結(jié)構(gòu)的目的。根據(jù)銀監(jiān)會的風險管理要求，投資賬戶（屬于銀行賬戶）與交易賬戶必須嚴格分開，投資賬戶與交易賬戶債券的互轉(zhuǎn)要執(zhí)行嚴格的審批程序。要區(qū)分投資賬戶和交易賬戶的不同功能，投資賬戶是以獲取利息為主要目的，交易賬戶是以通過波段操作獲取價差為目的，所以交易賬戶側(cè)重于當期市場價值和基點價值的分析，投資賬戶側(cè)重于久期和組合收益率的分析。在對交易賬戶進行風險敏感度分析和風險價值分析的同時，要定期對債券投資賬戶進行相應的風險分析和風險評估，確定債券組合各項風險指標是否在既定范圍之內(nèi)，根據(jù)風險指標情況，進行市場策略的修正。
    5.加強債券信用管理減少債券違約風險，除了決策風險和市場風險之外，商業(yè)銀行債券投資業(yè)務同樣面臨著信用風險。銀行間債券市場發(fā)行的債券主要是國債、政策性金融債和央行票據(jù)，但是隨著商業(yè)銀行次級債、企業(yè)短期融資券的發(fā)展，債券信用管理將成為商業(yè)銀行債券投資風險管理的核心內(nèi)容之一，應加強機構(gòu)內(nèi)部授信管理，實行統(tǒng)一授信與授信產(chǎn)品之間的調(diào)度。由于授信部門和用信部門通常是不同部門，在授信管理上的協(xié)調(diào)十分重要。以前的授信多側(cè)重于傳統(tǒng)信貸業(yè)務的授信，要建立非信貸業(yè)務授信管理體制。另外，應建立動態(tài)信息傳遞機制，明確專門部門加強對商業(yè)銀行、企業(yè)披露的信息進行收集和分析，并建立內(nèi)部良好的信息溝通和傳遞機制，在此基礎(chǔ)上建立內(nèi)部債券信用評估機制，并根據(jù)不同信用等級對以上類型債券進行限額管理。
　　最后風險投資公司提示：與此同時，還應加強對利率遠期協(xié)議、利率期貨、利率期權(quán)和利率互換等避險工具的研究，在利率避險工具和信用衍生產(chǎn)品不斷豐富的前提下，商業(yè)銀行可以充分利用市場避險工具和免疫技術(shù)對債券投資組合進行利率風險和信用風險管理，規(guī)避市場利率波動和債券發(fā)行人信用變化對債券投資的不利影響。