套利交易
套利交易就是買入一種期貨合約的同時(shí)賣出另一種不同的期貨合約，這里的期貨合約既可以是同一期貨品種的不同交割月份。也可以是相互關(guān)聯(lián)的兩種不同商品。還可以是不同期貨市場(chǎng)的同種商品。套利交易者同時(shí)在一種期貨合約上做多在另一種期貨合約上做空，通過兩個(gè)合約間價(jià)差變動(dòng)來獲利，與絕對(duì)價(jià)格水平關(guān)系不大。
套利交易與通常的投機(jī)交易相比具有以下特點(diǎn)：
1、較低的風(fēng)險(xiǎn)。不同期貨合約的價(jià)差變化遠(yuǎn)不如絕對(duì)價(jià)格水平變化劇烈，相應(yīng)降低了風(fēng)險(xiǎn)，尤其是回避了突發(fā)事件對(duì)盤面沖擊的風(fēng)險(xiǎn)。
2、方便大資金進(jìn)出。套利交易能夠吸引大資金，由于雙邊持倉(cāng)，主力機(jī)構(gòu)很難逼迫套利交易者斬倉(cāng)出局。
3、長(zhǎng)期穩(wěn)定的獲利率。套利交易的收益不象單邊投機(jī)那樣大起大落，同時(shí)由于套利交易是利用市場(chǎng)上不合理的價(jià)差關(guān)系進(jìn)行操作。而多數(shù)情況下不合理的價(jià)差很快就會(huì)恢復(fù)正常，因此套利交易有較高的成功率。
主要的套利模式有跨期套利、跨商品套利和跨市套利三種。
套利交易套利交易
1、跨期套利：是買賣同一市場(chǎng)同種商品不同到期月份的期貨合約，利用不同到期月份合約的價(jià)差變動(dòng)來獲利的套利模式。這次我們提供給大家的是大豆及天然橡膠品種的套利。
2、跨品種套利：是利用兩種不同的但相互關(guān)聯(lián)的商品之間的價(jià)格變動(dòng)進(jìn)行套期圖利。即買入某種商品某一月份期貨合約的同時(shí)賣出另一相互關(guān)聯(lián)商品相近交割月份期貨合約。主要有（一）：相關(guān)商品間套利（這次我們提供給大家的是銅、鋁之間的套利）。（二）：原料與成品之間套利（如大豆與豆粕之間的套利）
3、跨市場(chǎng)套利：即是在某一期貨市場(chǎng)買入（賣出）某一月份商品期貨合約的同時(shí)在另一市場(chǎng)賣出（買入）同種合約以期在有利時(shí)機(jī)對(duì)沖獲利了結(jié)的方式。這次我們提供的有最成熟的上海銅與倫敦銅的套利及大連大豆與CBOT大豆之間的套利。
套利交易按是否交接實(shí)物又分為實(shí)盤套利和虛盤套利。套利一般情況下盡量不接實(shí)盤，通過不同合約的價(jià)差變動(dòng)來獲利。隨著實(shí)踐交易經(jīng)驗(yàn)的豐富和大資金的介入，許多企業(yè)開始將期貨與現(xiàn)貨相合將套期保值理論進(jìn)一步發(fā)展，以更加積極的姿態(tài)將保值的目標(biāo)上升到增值。這樣實(shí)盤套利也越來越受到投資者關(guān)注
套利交易在期貨市場(chǎng)起到兩方面的作用：
其一，套利方式為投資者提供了對(duì)沖機(jī)會(huì)；
其二，有助于將扭曲的市場(chǎng)價(jià)格重新拉回來至正常水平。
不抵補(bǔ)套利（uncovered interest arbitrage）指把資金從利率低的貨幣轉(zhuǎn)向利率高的貨幣，從而謀取利率的差額收入。這種交易不必同時(shí)進(jìn)行反方向交易軋平頭寸，但這種交易要承擔(dān)高利率貨幣貶值的風(fēng)險(xiǎn)。
抵補(bǔ)套利(Covered Arbitrage)是指把資金調(diào)往高利率貨幣國(guó)家或地區(qū)的同時(shí)，在外匯市場(chǎng)上賣出遠(yuǎn)期高利率貨幣，即在進(jìn)行套利的同時(shí)做掉期交易，以避免匯率風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)際上這就是套期保值，一般的套利保值交易多為抵補(bǔ)套利。
套利交易風(fēng)險(xiǎn)小回報(bào)穩(wěn)定，對(duì)于大資金而言，如果單邊重倉(cāng)介入，將面臨持倉(cāng)成本較高、風(fēng)險(xiǎn)較大的不足，反之，如果單邊輕倉(cāng)介入，雖然可能降低風(fēng)險(xiǎn)，但其機(jī)會(huì)成本、時(shí)間成本也較高。因此整體而言，大資金單邊重倉(cāng)抑或單邊輕倉(cāng)介入期市，均難以獲得較為穩(wěn)定和理想的回報(bào)。而大資金如以多空雙向持倉(cāng)介入期市，也就是進(jìn)行套利交易，則既可回避單邊持倉(cāng)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，又可能獲取較為穩(wěn)定的回報(bào)。
風(fēng)險(xiǎn)投資公司創(chuàng)投分享會(huì)的創(chuàng)投人表示，投資方式之間沒有絕對(duì)的優(yōu)劣，對(duì)投資方式的選擇，很大程度上取決于投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好、投資風(fēng)險(xiǎn)和資金大小。套利交易是一種風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)單邊交易小、收益穩(wěn)定的交易方式。其對(duì)應(yīng)的交易對(duì)象和所制定的交易策略不同于單邊的價(jià)格交易。因此，是一種不同于單邊交易的可選擇的投資交易方式。
在一般情況下，套利交易所涉及到的合約價(jià)差變化比單一合約的價(jià)格變化要小得多，并且獲利機(jī)會(huì)較多。同時(shí)，套利是用“兩條腿”走路，所以，套利交易往往是大資金量，或者風(fēng)格穩(wěn)健的交易者的主要投資選擇。實(shí)際上，基于套利收益穩(wěn)定、投入資金較多的特點(diǎn)，基金是進(jìn)行套利交易、獲得套利利潤(rùn)的一個(gè)上佳途徑。
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