套利
在市場實踐中，套利一詞有著與定義不同的含義。實際中，套利意味著有風(fēng)險的頭寸，它是一個也許會帶來損失，但是有更大的可能性會帶來收益的頭寸。
試圖利用不同市場或不同形式的同類或相似金融產(chǎn)品的價格差異牟利。最理想的狀態(tài)是無風(fēng)險套利。以前套利是一些機警交易員采用的交易技巧，現(xiàn)在已經(jīng)發(fā)展成為在復(fù)雜計算機程序的幫助下從不同市場上同一證券的微小價差中獲利的技術(shù)。
試圖利用不同市場或不同形式的同類或相似金融產(chǎn)品的價格差異牟利。最理想的狀態(tài)是無風(fēng)險套利。以前套利是一些機警交易員采用的交易技巧，現(xiàn)在已經(jīng)發(fā)展成為在復(fù)雜計算機程序的幫助下從不同市場上同一證券的微小價差中獲利的技術(shù)。
套利活動主要有兩種形式：
?、?ldquo;不拋補的套利”。主要是指利用兩國市場的利率差異，把短期資金從利率較低的市場調(diào)至利率較高的市場進(jìn)行投資，以謀取利息差額收入。
?、?ldquo;拋補的套利”。是指套利者在把資金從甲地調(diào)往乙地以獲取較高利息的同時，還在外匯市場上賣出遠(yuǎn)期的乙國貨幣以防止風(fēng)險。
套利活動的機會在外匯市場上往往轉(zhuǎn)瞬即逝，套利機會一旦出現(xiàn)，大銀行大公司便會迅速投入大量資金，從而使兩國的利差與兩國貨幣掉期率(即遠(yuǎn)期匯率與即期匯率之間的差額)之間的不一致迅速消除。所以從這個意義上講，套利活動客觀上加強了國際金融市場的一體化，使兩國之間的短期利率趨于均衡并由此形成一個世界性的利率網(wǎng)絡(luò)。同時，套利活動也使各國貨幣的利率和匯率之間形成了一種有機的聯(lián)系，兩者相互影響，相互牽制。從這一點上看套利活動實際上是促進(jìn)國際金融一體化的一種重要力量。
套利幾乎在每種交易中都會為人所使用，字典里把“套利”定又為“在一個市場中買進(jìn)并在另一個市場中拋出”。他也同樣把婦女描述為一個“女性人類”。這些定義都是真實的，但是它們并沒有從整體上抓住這些詞的本質(zhì)。行業(yè)分析指出，套利是一種發(fā)現(xiàn)的魔術(shù)，它是一門把每分鐘的細(xì)節(jié)挖掘到令人討厭的地步的藝術(shù)和科學(xué)。它是觀察一種情形的每一方面的過程。就好像有一顆鉆石擱在臺上慢慢轉(zhuǎn)動，你因此可以觀察到它的每一面，并認(rèn)為每一面都與眾不同。它屬于那種喜歡去解決難以解決的謎題的人。
套利活動的前提條件是：套利成本或高利率貨幣的貼水率必須低于兩國貨幣的利率差。否則交易無利可圖。
在實際外匯業(yè)務(wù)中，所依據(jù)的利率是歐洲貨幣市場各種貨幣的利率，其中主要是以LIBOR(Londoninter-bankofferrate--倫敦銀行同業(yè)拆放利率)為基礎(chǔ)。因為，盡管各種外匯業(yè)務(wù)和投資活動牽涉到各個國家，但大都是集中在歐洲貨幣市場上敘做的。歐洲貨幣市場是各國進(jìn)行投資的有效途徑或場所。
套利行為通常相對于時間是很敏感的：一旦某些機會被發(fā)現(xiàn)，競爭就會使利潤降低，而且管制當(dāng)局最后也會堵上這個原來沒有注意到的漏洞。這個時間架構(gòu)一般就被稱作“窗口”。比如，一個有紅利再投資汁劃的公司可能會說：“我們只是為小投資者做這個計劃。”套利者則認(rèn)為，公司的意圖并不是計劃的法定部分。而公司一般又會通過立法機關(guān)或者改變它的計劃去做出補救。不管是哪種情況，套利機會都會指向公司“意圖”的經(jīng)濟(jì)情況的漏洞。套利者也從這些漏洞中賺到錢。
總之，在套利中沒有穩(wěn)定性，因為所有的情形都總是在改變，漏洞被掩理，利潤就會減少，另一方面，生命中的任何事情都在不停地改變，接受這個改變就是在經(jīng)歷一次重大的冒險。你也知道錯誤和誤算是人類可能遇到的情形的一部分，我們就是這么學(xué)習(xí)和長大的。通過套利，你的使命就是去糾正那些無效的東西，而不管人們愿不愿讓你這么做。通過糾正錯誤你也賺到了錢，你的工作就是把其他人的策略或理念一片一片地撕碎。如果你什么也沒有發(fā)現(xiàn)，通常這也是事實，那么就轉(zhuǎn)到另一個策略或理念上。你看事物的方式，和參考依據(jù)的架構(gòu)決定了你對套利的看法。
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