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    什么是私募股權(quán)投資？從大的概念來(lái)說(shuō)，私寡股權(quán)投資應(yīng)該屬于非主流投資產(chǎn)業(yè)，什么是主流呢?股票和投資級(jí)的債券、國(guó)債及優(yōu)良的公司值，這些是主流的產(chǎn)品。從投資方式角度看，是指通過(guò)私募形式對(duì)私有企業(yè)，即非上市企業(yè)進(jìn)行的權(quán)益性投資，在交易實(shí)施過(guò)程中附帶考慮了將來(lái)的退出機(jī)制，即通過(guò)上市、并購(gòu)或管理層回購(gòu)等方式，出售持股獲利。私募股權(quán)投資就是對(duì)非上市公司進(jìn)行的股權(quán)投資。
    第一主流產(chǎn)品是相對(duì)投資，如果指數(shù)上下波動(dòng)，這個(gè)墓金耍想長(zhǎng)期跑直大市很困難，因?yàn)樘该髁?，什么信息都?分鐘以后大家全知道了。甚至法規(guī)要求大家同時(shí)知道，所以50%主流的股權(quán)基金跑不贏大市，因?yàn)橐展芾碣M(fèi)。承祖高風(fēng)險(xiǎn)取得的回報(bào)也不值，于是就變成一個(gè)相對(duì)投資產(chǎn)品。相對(duì)投資產(chǎn)品還有一個(gè)麻煩，基金管理人和投資者的利益不一致，因?yàn)榛鸸芾砣耸展芾碣M(fèi)賺錢，業(yè)績(jī)和基金管理人沒(méi)關(guān)系，甚至法規(guī)規(guī)定他們不能和其業(yè)績(jī)相聯(lián)系。所以最聰明的投資人發(fā)現(xiàn)，買主流產(chǎn)品還不如買指數(shù)，基金管理人的作用越來(lái)越弱，無(wú)法區(qū)分誰(shuí)好誰(shuí)不好。
　　歷史數(shù)據(jù)證明，相對(duì)投資產(chǎn)品很難持續(xù)。要連續(xù)多年超越指數(shù)，巴菲特這樣，是很特殊的，因?yàn)椴皇枪軇e人的錢，是管自己的錢。
　　所以市場(chǎng)上又出現(xiàn)了非主流產(chǎn)品，非主流資產(chǎn)的范圍如圖所示。有人說(shuō)非主流產(chǎn)品承擔(dān)了高風(fēng)險(xiǎn)，所以有高回報(bào)，高風(fēng)險(xiǎn)和高回報(bào)有必然的聯(lián)系。天下沒(méi)有免費(fèi)的午棍，它拿到了高同報(bào)，放棄的是短期的流動(dòng)性，換來(lái)的是對(duì)基金經(jīng)理人的選擇權(quán)，為什么要選擇基金經(jīng)理，因?yàn)樗侥蓟鸾?jīng)理的好壞差距太大。加20%的墓金經(jīng)理人持續(xù)賺80%的錢，這是服債券、股票是非常不一樣的。
    私寡股權(quán)是非主流投資產(chǎn)業(yè)的一部分，而且可能是最主要的一部分，也是最風(fēng)光的一部分。因?yàn)樗侥脊蓹?quán)基金買大公司，現(xiàn)今幾十億美元買一個(gè)公司，在全球不一定是回報(bào)最高的，但大家最關(guān)注的，上市公司摘牌，所以大家都注盒到并購(gòu)這一部分。創(chuàng)投在，998年、1999年，甚至到2000年初，也是非常風(fēng)光的，比如雅虎，確實(shí)也賺了非常多的錢，賺錢以后被大家注愈到了，所以創(chuàng)投是比較奪眼球的。但是在中國(guó)其實(shí)主要的是增長(zhǎng)墓金(Growth Capital)，為什么?中國(guó)資本市場(chǎng)還有一些地方?jīng)]有理順，好公司上市之前，如果資本市場(chǎng)非常順當(dāng)，直接上市了，為什么中國(guó)是這種情況?因?yàn)橹袊?guó)的資本市場(chǎng)還在發(fā)展階段，還不完稗，私人企業(yè)上市排隊(duì)慢，總之各種各樣的原因造成了增長(zhǎng)鑒金在中國(guó)發(fā)展起來(lái)了。增長(zhǎng)基金當(dāng)然在美國(guó)不是主流，美國(guó)的主流要么是收購(gòu)基金，要么就是早期的基金，因?yàn)橐蝗痪统袚?dān)風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)造價(jià)值。要不然就是企業(yè)發(fā)生了大的制度安排問(wèn)題，管理層不替股東好好打工了，賺了錢不分紅，為什么?因?yàn)槔麧?rùn)很高，最起碼很舒服?；貓?bào)率太低，所以要給新的管理層激勵(lì)，讓他們?nèi)斯?。股?quán)太大了不好人，就借債，把剎下的還了，這樣股本回報(bào)率就非常高，管理層拿一部分，這是創(chuàng)度上的創(chuàng)新。
    私募股權(quán)投資具有以下特點(diǎn):
　　(1)非上市公司的股權(quán)投資，因流動(dòng)性差被視為長(zhǎng)期投資，所以投資者會(huì)要求高于公開市場(chǎng)的回報(bào);
　　(2)沒(méi)有現(xiàn)成的市場(chǎng)供非上市公司的股權(quán)出讓方與購(gòu)買方直接達(dá)成交易。而持幣待投的投資者和需要投資的企業(yè)必須依靠個(gè)人關(guān)系、行業(yè)協(xié)會(huì)或中介機(jī)構(gòu)來(lái)尋找對(duì)方;
　　(3)資金來(lái)源廣泛，如富有的個(gè)人、風(fēng)險(xiǎn)基金、杠桿收購(gòu)基金、戰(zhàn)略投資者、養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)公司等;
  　(4)投資回報(bào)方式主要有三種:公開發(fā)行上市、售出或購(gòu)并、公司資本結(jié)構(gòu)重組。
    風(fēng)險(xiǎn)投資公司提示：對(duì)融資企業(yè)來(lái)說(shuō)，首先，私募股權(quán)融資不僅有投資期長(zhǎng)、增加資本金等好處，還可能給企業(yè)帶來(lái)管理、技術(shù)、市場(chǎng)和其他需要的資源。如果投資者是大型產(chǎn)業(yè)集團(tuán)或著名金融機(jī)構(gòu)，他們的名望和資源在企業(yè)未來(lái)上市時(shí)還有利于提高股價(jià)、改善二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)。其次，相對(duì)于波動(dòng)大、難以預(yù)側(cè)的公開市場(chǎng)而言，私募股權(quán)投資資本市場(chǎng)是更穩(wěn)定的融資來(lái)源。再次，在引進(jìn)私募股權(quán)投資的過(guò)程中，可以對(duì)競(jìng)爭(zhēng)者保密，因?yàn)榇祟愋畔⑴秾?duì)象僅限于目標(biāo)投資者而不必像上市公司那樣公之于眾，這是非常重要的。