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股權(quán)眾籌

        股權(quán)眾籌是指，公司出讓一定比例的股份，面向普通投資者，投資者通過(guò)出資直接或間接（成立專(zhuān)項(xiàng)投資該公司的有限合伙企業(yè)）入股公司，分享未來(lái)收益。這種基于互聯(lián)網(wǎng)渠道而進(jìn)行融資的模式被稱(chēng)作股權(quán)眾籌。另一種解釋就是“股權(quán)眾籌是私募股權(quán)互聯(lián)網(wǎng)化”。
        股權(quán)眾籌是明確以項(xiàng)目股權(quán)作為回報(bào)的一種眾籌方式，本質(zhì)在于民間融資。因?yàn)榛貓?bào)是資本，所以這也算是一種追逐利潤(rùn)的投資（盡管按照規(guī)定項(xiàng)目發(fā)起人不能承諾回報(bào)），也受到了諸多政策的限制。
        股權(quán)眾籌就是多人一起為一個(gè)項(xiàng)目籌集資金，彼此按照出資額占有其中股份。在美國(guó)，這種模式已經(jīng)比較發(fā)達(dá)，但中國(guó)尚存在法律的障礙（即非法集資），如果人數(shù)超過(guò)200人，就會(huì)有法律問(wèn)題。但盡管如此，中國(guó)很多眾籌網(wǎng)站在以各種方式辦法繞過(guò)這一紅線(xiàn)，而監(jiān)管層似乎也認(rèn)可這種方式。
       舉個(gè)例子來(lái)幫助大家理解一些股權(quán)眾籌的含義：國(guó)內(nèi)比較出名最早的股權(quán)眾籌案例的應(yīng)該是美微傳媒，當(dāng)時(shí)在淘寶上買(mǎi)股份，據(jù)朱江本人介紹，當(dāng)時(shí)自己賣(mài)股份時(shí)還不知道有眾籌這樣的概念，當(dāng)時(shí)他自己認(rèn)為這樣面向公眾的出讓公司股份的行為應(yīng)該叫私募。后來(lái)美微被證監(jiān)會(huì)約見(jiàn)，鬧得風(fēng)風(fēng)火火的淘寶賣(mài)股權(quán)也停止了，但是截止目前美微有一千多位投資人，最近美微A輪融資已經(jīng)成功了。這樣當(dāng)初購(gòu)買(mǎi)美微股份的那一批投資人就算是投準(zhǔn)了。但是股權(quán)眾籌很容易沾上非法集資的嫌疑，所以某些網(wǎng)站規(guī)定審核通過(guò)的投資者才能看到項(xiàng)目投資收益率等更詳細(xì)的信息，并且總?cè)藬?shù)控制在100人以?xún)?nèi)。
        2009年眾籌在國(guó)外興起，2011年眾籌開(kāi)始進(jìn)入中國(guó)，2013年國(guó)內(nèi)正式誕生第一例股權(quán)眾籌案例，2014年國(guó)內(nèi)出現(xiàn)第一個(gè)有擔(dān)保的股權(quán)眾籌項(xiàng)目。2014年5月份，明確了證監(jiān)會(huì)對(duì)于眾籌的監(jiān)管，并出臺(tái)監(jiān)管意見(jiàn)稿。眾籌在國(guó)內(nèi)處于風(fēng)口，股權(quán)眾籌正逐步得到社會(huì)的認(rèn)同。
        關(guān)于股權(quán)眾籌分類(lèi)的問(wèn)題，股權(quán)眾籌從是否擔(dān)保來(lái)看，可分為兩類(lèi)：無(wú)擔(dān)保股權(quán)眾籌和有擔(dān)保的股權(quán)眾籌。
        無(wú)擔(dān)保的股權(quán)眾籌是指投資人在進(jìn)行眾籌投 資的過(guò)程中沒(méi)有第三方的公司提供相關(guān)權(quán)益問(wèn)題的擔(dān)保責(zé)任。目前國(guó)內(nèi)基本上都是無(wú)擔(dān)保股權(quán)眾籌。
        有擔(dān)保的股權(quán)眾籌是指股權(quán)眾籌項(xiàng)目在進(jìn)行眾籌的同時(shí)，有第三方公司提供相關(guān)權(quán)益的擔(dān)保，這種擔(dān)保是固定期限的擔(dān)保責(zé)任。但這種模式國(guó)內(nèi)目前只有貸幫的眾籌項(xiàng)目提供擔(dān)保服務(wù)，尚未被多數(shù)平臺(tái)接受。
        最后風(fēng)險(xiǎn)投資公司提醒對(duì)于目前蓬勃發(fā)展的股權(quán)眾籌模式，必須認(rèn)識(shí)到這是我國(guó)多層次資本市場(chǎng)的重要組成部分，具有非常重要的意義。如風(fēng)險(xiǎn)投資一樣，股權(quán)眾籌的投資風(fēng)險(xiǎn)大，而且投資者傾向于對(duì)失敗的可能性大而成功后的預(yù)期收益非常誘人的高新產(chǎn)業(yè)的投資。另外，由于私募的特征，我國(guó)的股權(quán)眾籌最重要的環(huán)節(jié)在于投資者的審核階段。“領(lǐng)投+跟投”的創(chuàng)新模式為眾籌的安全性提供了一定保障。眾籌模式的崛起，可能會(huì)取代交易所模式。也就是說(shuō)，未來(lái)可能不需要線(xiàn)下的股票交易所，這樣的實(shí)體線(xiàn)下交易所可能會(huì)被取代，或者可能會(huì)被重構(gòu)。用證券法監(jiān)管眾籌，恐怕是未來(lái)趨勢(shì)。