期權(quán)
期權(quán)是一種投資工具,可以用在任何投資領(lǐng)域,如股票、外匯、石油等各種商品。舉一個簡單例子,您想買一套房,與房產(chǎn)商談好價錢是3000元/平米,并預(yù)付了兩萬元訂金,這樣就決定只要您想買進(jìn),對方必須賣出(義務(wù)),買與不買是您的權(quán)利。即使房價上漲,房產(chǎn)商也必須賣出;如果房價下跌,您可以不買,大不了訂金不要。這就是期權(quán)的雛形。
期權(quán)是員工激勵手段的一種,是員工持股計劃的一種方式,有很多方式,其實每種方式都有限制條件;當(dāng)一些限制條件類似加上一些其他條件后,除公司會計賬務(wù)處理、和個人稅收上的不懂不同,這幾種可以變得沒有區(qū)別,比較常見的方式有:
a) Option:期權(quán),指的是在滿足一些條件下,以某種價格購買公司股票的權(quán)利。請注意關(guān)鍵詞:“權(quán)利”,“某種價格”,“一些條件”,下面將會詳細(xì)解釋:
b) Restricted Stock Unit(RSU):限制性股票,一般情況下是免費(fèi)或者象征性的一點(diǎn)錢給的股票,但是有很多限制條件,除了年限之外還可以有業(yè)績指標(biāo),甚至股票交易價格目標(biāo)等。因為是真的股票、且價格極低,所以同等情況下數(shù)量會大大低于。
c) Phantom Stock:幽靈股票,實際上是一種獎金計劃,指的是公司股票在一定期限一定數(shù)量的股票其價格在股市上增加了多少獲得的收益,同樣有很多限制性條件,除了時間限制之外,還包括業(yè)績、銷售等等一般都延期支付。實質(zhì)上是現(xiàn)金的獎金,盡管也有以股票形式給的。
期權(quán)投資的魅力之一在于能夠通過買入、賣出認(rèn)購/認(rèn)沽期權(quán)這四種基本策略,組合出千變?nèi)f化的收益可能,給投資者提供了更大的投資靈活性。期權(quán)策略的學(xué)習(xí),將為投資者根據(jù)自己的市場預(yù)期和投資需求用好期權(quán)提供幫助。在介紹常見策略之前,投資者需要做好以下認(rèn)識準(zhǔn)備。
首先,投資者應(yīng)該熟練掌握期權(quán)的幾個特性,帶著這些基本意識去學(xué)習(xí)策略。
與股票和期貨不同,期權(quán)是一種非線性金融衍生品,即期權(quán)價值與標(biāo)的資產(chǎn)的價格并不是簡單的比例關(guān)系,投資者需要熟悉期權(quán)的風(fēng)險投資收益結(jié)構(gòu),熟悉期權(quán)的四種基本頭寸。
期權(quán)除了內(nèi)在價值還有時間價值,時間價值受剩余期限、波動率、價內(nèi)外程度等諸多因素的影響,時間價值的損耗對期權(quán)多頭是不利的,對期權(quán)空頭是有利的,因此期權(quán)投資者應(yīng)該充分理解并高度重視期權(quán)的時間價值。
對于參與杠桿交易的投資者而言,期權(quán)無疑具有吸引力。同一標(biāo)的股票不同行權(quán)價和不同到期日的認(rèn)購和認(rèn)沽期權(quán)杠桿各不相同,通常虛值期權(quán)的杠桿高于實值期權(quán),近期期權(quán)的杠桿高于遠(yuǎn)期期權(quán),投資者可以根據(jù)自己的需求和風(fēng)險偏好靈活選擇。但是期權(quán)的杠桿遠(yuǎn)比期貨和信用交易的杠桿復(fù)雜,后兩者的杠桿是固定的,期權(quán)的杠桿會隨著到期日的臨近和標(biāo)的股票價格的變化而改變,因此投資者在參與期權(quán)的杠桿交易之前須學(xué)會計算期權(quán)的實際杠桿并掌握其變化規(guī)律。
其次,在對期權(quán)有充分認(rèn)識的前提下,投資者須了解自身的風(fēng)險承受能力,判斷自己是否適合做期權(quán)投資?!∽詈?,投資者必須明確自己投資期權(quán)的目的,選擇合適的策略。
期權(quán)投資是在一定的市場預(yù)判前提下,為了達(dá)到某一投資目的而進(jìn)行的一種精細(xì)化投資,是一種把合理的投資邏輯變現(xiàn)的過程。換句話講,期權(quán)僅僅為投資者提供了一種靈活的工具,并不存在一種期權(quán)策略可以適應(yīng)所有市場行情,滿足所有投資目的。因此投資者必須對市場有一定的判斷,是牛市、熊市還是震蕩市?交易期權(quán)的目的是方向性交易、波動率交易還是套利?不同的市場判斷和投資目的都對應(yīng)不同的策略、不同的期權(quán)選擇標(biāo)準(zhǔn)。
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