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2009年10月，美國風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會(huì)( National Venture Capital Association)與道瓊斯風(fēng)險(xiǎn)資本( Dow Jones VentureSource)聯(lián)合發(fā)布了一份名為“會(huì)議桌上的席位”(A Seatat the Table)的報(bào)告。報(bào)告通過對(duì)300位風(fēng)險(xiǎn)投資人和200位首席執(zhí)行官(CEO)的問卷調(diào)查，揭示了在這些已接受風(fēng)險(xiǎn)資本注資的企業(yè)中，其董事會(huì)的構(gòu)成、變動(dòng)以及行為方式等方面的特征。不過，該報(bào)告中關(guān)于董事會(huì)沖突的部分，還有必要放在當(dāng)下的經(jīng)營環(huán)境中進(jìn)行更深入地討論。

2014-12-29 資本 +閱讀全文

在CEO更迭的過程中最常見的困難就是CEO和風(fēng)險(xiǎn)投資家對(duì)于董事會(huì)內(nèi)部最普遍的矛盾的看法的不同。下面是來自2006年的調(diào)查數(shù)據(jù)。 VC把“個(gè)人性格” t Personality，看作董事和CEO之間矛盾的最主要原因，占27 %，其次是“退出方式” ( Exit Strategy)占22 %。最有趣的是，在CEO的反饋里，竟然都沒有提及“個(gè)人性格”（Personality）這個(gè)原因。

2014-12-29 風(fēng)險(xiǎn)投資 +閱讀全文

風(fēng)險(xiǎn)投資這一行，最終是以項(xiàng)目退出的成敗論英雄的。一般地，風(fēng)險(xiǎn)投資家會(huì)選擇將被投企業(yè)首發(fā)上市(IPO)，或者促成其被某家大公司收購，從而結(jié)束該項(xiàng)目的投資并且實(shí)現(xiàn)其投資收益。這個(gè)過程至關(guān)重要。因?yàn)椋蜋C(jī)構(gòu)投資人而言，一個(gè)可以預(yù)測的項(xiàng)目回收周期，無論對(duì)于他們進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)資本的后續(xù)投資，還是對(duì)于他們對(duì)自己的投資組合進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制，都是十分必要的。

2014-12-29 風(fēng)險(xiǎn)投資 +閱讀全文

風(fēng)險(xiǎn)投資的公開上市退出是指風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)向社會(huì)公眾公開發(fā)行股票，而風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)在風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的股份（股權(quán)）得以出售變現(xiàn)而實(shí)現(xiàn)的退出，它是風(fēng)險(xiǎn)投資退出的重要方式，有一些國家甚至是主要方式。公開上市退出包括兩個(gè)環(huán)節(jié)：一是公開上市環(huán)節(jié)；二是股權(quán)變現(xiàn)（轉(zhuǎn)讓）環(huán)節(jié)。

2014-12-29 上市 +閱讀全文

風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)要實(shí)現(xiàn)IPO方式退出，必需有一個(gè)適合其上市的場所，否則一切將無從談起。健全的市場體系主要包括諸多方面內(nèi)容：一是市場結(jié)構(gòu)與功能定位。二是為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)服務(wù)的“第二證券市場”也應(yīng)具有級(jí)次結(jié)構(gòu)問題。三是同一級(jí)次市場是否應(yīng)成立多個(gè)并行市場的問題。這可以分解為是否技術(shù)可行和有效率兩個(gè)方面。

2014-12-29 資本 +閱讀全文

IPO的萎縮是否是美國市場上股價(jià)低迷所造成的，而無關(guān)那些更加嚴(yán)重的系統(tǒng)性問題。Grant Thornton的報(bào)告比較了8個(gè)發(fā)達(dá)國家和地區(qū)的股價(jià)指數(shù)。結(jié)果顯示，美國的股價(jià)表現(xiàn)并不是最差的，卻是處于中等水平。由此，該報(bào)告指出，美國IPO市場的萎縮是由于監(jiān)管措施不當(dāng)，并且給市場帶來了嚴(yán)重的結(jié)構(gòu)性破壞。進(jìn)一步地，報(bào)告將中小企業(yè)無法進(jìn)行IPO以及小企業(yè)IPO市場的萎縮，都?xì)w咎于監(jiān)管措施的改變。

2014-12-30 上市 +閱讀全文

早在1984年，國家科委科技促進(jìn)發(fā)展研究中心組織了“新的技術(shù)革命與我國的對(duì)策”的研究，提出了建立創(chuàng)業(yè)投資機(jī)制．促進(jìn)高新技術(shù)發(fā)展的建議，其中，可以明顯看出風(fēng)險(xiǎn)投資制度引入的目的就在于促進(jìn)高科技術(shù)的發(fā)展。但此后15年，風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展緩慢，直到1998年3月，民建中央在全國政協(xié)九屆一次會(huì)議上提出《關(guān)于盡快發(fā)展中國風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)的幾點(diǎn)意見》（即“一號(hào)”提案），在社會(huì)各界引起廣泛影響，其內(nèi)容包括風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制問題。

2014-12-30 風(fēng)險(xiǎn)投資 +閱讀全文

風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的組織形式大致可以分為三類，包括：(1)公司(Corporation)制；(2)子公司（Corporate Subsidiary）型；(3)有限合伙（limited Partnership）制。而其他國家和地區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)組織形式也基本以這三類為主。

2014-12-30 風(fēng)險(xiǎn)投資 +閱讀全文

以英美模式為代表的風(fēng)險(xiǎn)投資體系中有限合伙是主導(dǎo)的組織形式，下面對(duì)其進(jìn)行詳細(xì)分析。國際上的商事組織基本分為合伙( Partnership )和公司( Corporation )兩類。合伙制與普通公司的最主要區(qū)別在于：

2014-12-30 風(fēng)險(xiǎn)投資 +閱讀全文

由于中國貨幣（人民幣）還不能完全自由兌換，所以中國境內(nèi)的外資風(fēng)險(xiǎn)投資數(shù)量還非常有限。雖然中國也有本土的合伙制風(fēng)險(xiǎn)投資基金，并且還在不斷發(fā)展壯大，但是必須認(rèn)識(shí)到我們正處在一個(gè)創(chuàng)新全球化的時(shí)代，與之相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)投資也顯示出全球化的趨勢。

2014-12-30 風(fēng)險(xiǎn)投資 +閱讀全文

計(jì)算附帶收益可以采取三種形式，其中最常用的方法是——匯總計(jì)算法。這種方法將基金的所有投資項(xiàng)目加總，并且在整個(gè)投資組合收益的基礎(chǔ)上提取支付風(fēng)險(xiǎn)投資公司的附帶收益。在這種方法下，附帶收益的實(shí)現(xiàn)又分為兩種模式。第一種模式要求，風(fēng)險(xiǎn)投資家只能在全部支付有限合伙人初始投資額之后，才能取得附帶收益。而第二種模式則允許風(fēng)險(xiǎn)投資家在每次分配投資收益的同時(shí)取得其附帶收益，條件是基金當(dāng)時(shí)的價(jià)值至少達(dá)到初始投資額的120%。

2014-12-30 風(fēng)險(xiǎn)投資 +閱讀全文

最低出資額：一般規(guī)定，有限合伙人的最低出資額為500萬美元。特殊情況下，可以由一般合伙人酌情裁量。 分散投資限制：除非取得顧問委員會(huì)許可，對(duì)單家企業(yè)的投資額不得超過基金出資總額的15%。

2014-12-30 風(fēng)險(xiǎn)投資 +閱讀全文